G（二）月股票的估价假定投资者无限期持股（即不存在出售股票有买卖差价的情况）。由于每年的红利是不确定而且不一定相等的，所以估价的关键在于对未来红利的预期。用表示对第年的红利预期，P表示对股票的估价，则股票的估价公式可以表示为：DD(1+r)(1+r)
（二）股票的估价 假定投资者无限期持股（即不存在出售股票、 有买卖差价的情况）。由于每年的红利是不 确定而且不一定相等的，所以估价的关键在 于对未来红利的预期。用表示对第t年的红利 预期，P表示对股票的估价，则股票的估价公 式可以表示为： = + + = + + + = 1 2 1 2 (1 ) (1 ) (1 ) t t e t e e r r r P D D D
G三、利率与收益率严格地说，收益率与利率是有区别的：“利率”在不特别注明的情况下，指的是到期收益率”，是内部报酬率；而收益率指的是“持有期收益率”，是外部报酬率
三、利率与收益率 严格地说，收益率与利率是有区别的： “利率”在不特别注明的情况下，指的是 “到期收益率”，是内部报酬率； 而收益率指的是“持有期收益率”，是外部 报酬率
?1用表示债券的买入价格，表示债券的卖出价格，用C表示投资者在持期内获得的所有利息收入（如果没有利息收入，则=0），用表示持有期收益率。C+P.-PHPb
用表示债券的买入价格，表示债券的卖出价 格，用C表示投资者在持期内获得的所有利 息收入（如果没有利息收入，则C＝0），用 表示持有期收益率。 P C P P r b s b H − = +
?持有期收益率等于当期收益率与资本利得率g之和+8
持有期收益率等于当期收益率与资本利得率g 之和 r r g H c = +
?如果在持有期内债券的价格上涨（假设期买进，t+1期卖出），即 P<P，则对投资者来说其资本利得率g>0，持有期收益率上升，这表明投资者可以从债券价格上涨中获得更高的收益。而如果用到期收益率表示利率，由于利率与债券价格成反向变动，而P<Pa所以我们说这段时期内债券的利率是下降的
如果在持有期内债券的价格上涨（假设t期买 进，t+1期卖出），即 ，则对投资者来说， 其资本利得率g>0，持有期收益率上升，这表 明投资者可以从债券价格上涨中获得更高的 收益。 而如果用到期收益率表示利率，由于利率与 债券价格成反向变动，而 ，所以我们说这 段时期内债券的利率是下降的。 PtPt+1 PtPt+1