G(l）债券的估价附息债券的估价FCCC(1+r)2(1+r)n(1+r)n(1+r)当n趋于无穷大，即债券为永久性债券时D
（一） 债券的估价 附息债券的估价 当n趋于无穷大，即债券为永久性债券时 n n r F r C r C r C P (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 2 + + + + + + + + = r C P =
不同到期期限和市场利率组合时的债券价格（单位：美元市场利率8%4%6%10%债券期限3年1111.01053.51000.0950.315年1444.71194.21000.0847.930年1691.71493.51000.0811.5G
不同到期期限和市场利率组合时的债 券价格（单位：美元 市场利率 债券期限 4% 6% 8% 10% 3年 1111.0 1053.5 1000.0 950.3 15年 1444.7 1194.2 1000.0 847.9 30年 1691.7 1493.5 1000.0 811.5
?结论（1）债券价格与市场利率反向变动（2）对同面值、同息票利率的不同期限债券而言，当市场利率小于票面利率时，债券的价格随期限的延长而增加：而当市场利率大于票面利率时，债券的价格随期限的延长而降低。（3）债券价格对市场利率的敏感程度与债券期限成正向变动关系
结论 （1）债券价格与市场利率反向变动 （2）对同面值、同息票利率的不同期限债券 而言，当市场利率小于票面利率时，债券的 价格随期限的延长而增加；而当市场利率大 于票面利率时，债券的价格随期限的延长而 降低。 （3）债券价格对市场利率的敏感程度与债券 期限成正向变动关系
?2.一次性还本付息债券的估价一次性还本付息债券的持有者只在债券到期日一次性地收到利息和面额，利息按照债券面额和票面利率进行复利计息。F·(l+c)P(l+r)m
2. 一次性还本付息债券的估价 一次性还本付息债券的持有者只在债券到期 日一次性地收到利息和面额，利息按照债券 面额和票面利率进行复利计息。 m n r F c P (1 ) (1 ) + • + =
G3.零息债券的估计零息债券，又称贴水债券、贴现债券，是指债券上不附带息票，发行时按一定的折扣率以低于债券面值的价格出售，债券持有者在到期日拿到面值。(l+r)n
3.零息债券的估计 零息债券，又称贴水债券、贴现债券，是指 债券上不附带息票，发行时按一定的折扣率 以低于债券面值的价格出售，债券持有者在 到期日拿到面值。 n r F P (1+ ) =