引例：资产荒”与“资本纠结” 美国麦肯锡公司的一份研究报告表明，中国金融行业的 利润占比是全球最高，占整体利润的比例超过80%，而美 国仅约20%。这意味着，中国金融业的利润是美国的4倍。 中国金融界的就业人数不过558万，却赚得了7.7亿人辛辛 苦苦创造出来利润的80%。 %2015年中国其他服务业增长9.2%，房地产增长仅3.8%， 而金融业却增长了15.9%。2016年1月-7月，存款性公 司对其他金融部门债权平均月度增速为2.95%，而对非金 融部门债权平均月度增速仅为1%，中国的脱实就虚还在 以近2倍的速率加速
引例：“资产荒”与“资本纠结” v 美国麦肯锡公司的一份研究报告表明，中国金融行业的 利润占比是全球最高，占整体利润的比例超过80％，而美 国仅约20％。这意味着，中国金融业的利润是美国的4倍。 中国金融界的就业人数不过558万，却赚得了7.7亿人辛辛 苦苦创造出来利润的80％。 v 2015年中国其他服务业增长9.2％，房地产增长仅3.8％， 而金融业却增长了15.9％。2016年1月－7月，存款性公 司对其他金融部门债权平均月度增速为2.95％，而对非金 融部门债权平均月度增速仅为1％，中国的脱实就虚还在 以近2倍的速率加速
即便按照2015年统计局的数据，金融业收入占GDP比重 8.5%,这意味着只占就业人数0.7%的金融业，其人均收 益要比其他行业高约12倍。如此高的金融成本，意味着实 体经济企业除了为金融业交租之外所剩无几，谁还愿意向 实体经济投资？ 中国的银行贷款利息约为6%、债券收益率在3%-4%， 而高风险金融产品则承诺提供11%-14%的收益率。于 是根据国家优惠政策，包括一些中小企业从银行获得的优 惠利息贷款中的一部分，也会通过民间金融机构流到高利 贷市场去赚取利差
v 即便按照2015年统计局的数据，金融业收入占GDP比重 8.5％，这意味着只占就业人数0.7％的金融业，其人均收 益要比其他行业高约12倍。如此高的金融成本，意味着实 体经济企业除了为金融业交租之外所剩无几，谁还愿意向 实体经济投资？ v 中国的银行贷款利息约为6％、债券收益率在3％－4％， 而高风险金融产品则承诺提供11％－14％的收益率。于 是根据国家优惠政策，包括一些中小企业从银行获得的优 惠利息贷款中的一部分，也会通过民间金融机构流到高利 贷市场去赚取利差
冬所谓“资产荒”是指没有人投资，更准确地说“资产荒” 似乎应当是"投资荒”。而“投资荒”的本质是“资本纠 结”，就是说并非所有投资都无人问津，而是与实体经济 投资相比，其他投机方式会显得更具魅力和诱惑力。 。例如，温州模式在这几年转变为区域集群投机（温州中小 企业集群)，转变为“温州炒房团”后，大量民资开始外 流，温州同时也成为民间高利贷盛行之地。此后，温州的 经济增长速度开始落后于浙江省内其他地区
v 所谓“资产荒”是指没有人投资，更准确地说“资产荒” 似乎应当是“投资荒” 。而“投资荒”的本质是“资本纠 结” ，就是说并非所有投资都无人问津，而是与实体经济 投资相比，其他投机方式会显得更具魅力和诱惑力。 v 例如，温州模式在这几年转变为区域集群投机（温州中小 企业集群），转变为“温州炒房团”后，大量民资开始外 流，温州同时也成为民间高利贷盛行之地。此后，温州的 经济增长速度开始落后于浙江省内其他地区
“温州衰落”的背后，是几乎所有发达国家都可能遇到的 “资本纠结”：实体经济投资预期渺茫，投资者不知所措、 进退两难。其直接表现之一，就是M1与M2之间不断扩大 的剪刀差，它反映出短期存款在不断增加，也就是人们手 中开始大量滞留现金。太钢集团2016年活期存款资金比 往年高了约10亿元，其他一些煤炭集团的存款规模上升到 几十亿元。 %2016年7月中国的M1与M2的"剪刀差”已经扩大到15.2 个百分点，而且M1与M2增速背离的现象还将持续。更令 人担忧的是，非金融企业及机关团体贷款则十分罕见地负 增长26亿元
v “温州衰落”的背后，是几乎所有发达国家都可能遇到的 “资本纠结”：实体经济投资预期渺茫，投资者不知所措、 进退两难。其直接表现之一，就是M1与M2之间不断扩大 的剪刀差，它反映出短期存款在不断增加，也就是人们手 中开始大量滞留现金。太钢集团2016年活期存款资金比 往年高了约10亿元，其他一些煤炭集团的存款规模上升到 几十亿元。 v 2016年7月中国的M1与M2的“剪刀差”已经扩大到15.2 个百分点，而且M1与M2增速背离的现象还将持续。更令 人担忧的是，非金融企业及机关团体贷款则十分罕见地负 增长26亿元
冬从全国固定资产投资滑坡的结构看，制造业中以铁路、船 舶、航空航天和其他运输设备制造业降幅最大，同比下降 12.8%。此外，有色金属加工业、化学原料和化学制品制 造业降幅都在5%左右。企业新增贷款负值，是2005年7月 以来的第二次。 。回归制造业和实体经济，是2008年金融风暴后各国的主流 “国策”。美国的“再工业化”、德国的“工业4.0”、日 本的"第四次工业革命”和中国的“中国制造2025”莫衷 一是。这是因为美国和日本等发达国家已经意识到，只靠 金融套利虽然短期可能获利，但长期会失去国家的根基。 思考：虚拟资本的作用？虚拟经济与实体经济的关系 2
v 从全国固定资产投资滑坡的结构看，制造业中以铁路、船 舶、航空航天和其他运输设备制造业降幅最大，同比下降 12.8％。此外，有色金属加工业、化学原料和化学制品制 造业降幅都在5％左右。企业新增贷款负值，是2005年7月 以来的第二次。 v 回归制造业和实体经济，是2008年金融风暴后各国的主流 “国策” 。美国的“再工业化” 、德国的“工业4.0” 、日 本的“第四次工业革命”和中国的“中国制造2025”莫衷 一是。这是因为美国和日本等发达国家已经意识到，只靠 金融套利虽然短期可能获利，但长期会失去国家的根基。 v 思考：虚拟资本的作用？虚拟经济与实体经济的关系？