上游充通大学 6.1.2资金成本的慨念及计算 Shanghai Jiao Tong University 资金成本就是企业筹集资金和使用资金的代价。 这一代价由两部分组成：资金筹集成本和资金使 用成本。 ·(1)资金筹集成本(F)。资金筹集成本是指在资金 筹措过程中支付的各项费用。主要包括向银行借款的 手续费；发行股票、债券而支付的各项代理发行费 用，如印刷费、手续费、公证费、担保费、广告费等。 ·(2)资金使用成本(D)。资金使用成本又称资金占 用费，它主要包括支付给股东的各种股利、向债权人 支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费 用等
Shanghai Jiao Tong University 6.1.2 资金成本的概念及计算 资金成本就是企业筹集资金和使用资金的代价。 这一代价由两部分组成：资金筹集成本和资金使 用成本。 • （1）资金筹集成本（F）。资金筹集成本是指在资金 筹措过程中支付的各项费用。主要包括向银行借款的 手续费；发行股票、债券而支付的各项代理发行费 用，如印刷费、手续费、公证费、担保费、广告费等。 • （2）资金使用成本（D）。资金使用成本又称资金占 用费，它主要包括支付给股东的各种股利、向债权人 支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费 用等
上游充通大学 1.资金成本的作用 Shanghai Jiao Tong University 资金成本是选择资金来源、筹资方式的重要依据。 @资金成本是企业进行资金结构决策的基本依据。 ©资金成本是比较追加筹资方案的重要依据。 金 资金成本是评价各种投资项目是否可行的一个重 要尺度。 资金成本也是衡量企业整个经营业绩的一项重要 标准
Shanghai Jiao Tong University 1.资金成本的作用 资金成本是选择资金来源、筹资方式的重要依据。 资金成本是企业进行资金结构决策的基本依据。 资金成本是比较追加筹资方案的重要依据。 资金成本是评价各种投资项目是否可行的一个重 要尺度。 资金成本也是衡量企业整个经营业绩的一项重要 标准
上游充通大学 2.资金成本的计算 Shanghai Jiao Tong University 资金成本一般用相对数表示，称为资金成本率。其一般 计算公式为 或i.=p.-p D 式中，i为资金成本率（一般通称为资金成本）；P为筹集 资金总额；D为使用费；F为筹资费；P为筹资费用率 (即筹资费占筹集资金总额的比率)
Shanghai Jiao Tong University 2.资金成本的计算 资金成本一般用相对数表示，称为资金成本率。其一般 计算公式为 式中，ic为资金成本率（一般通称为资金成本）；P为筹集 资金总额；D为使用费；F为筹资费；ρ为筹资费用率 （即筹资费占筹集资金总额的比率）。 (1 ) c c D D i i P F P ρ = = − ⋅ − 或
上游充通大学 Shanghai Jiao Tong University 债务资金成本 ©债券(Bond)利息的处理与长期借款利息的处理相同， 应以税后的债券成本为计算依据。债券的筹资费用一般 比较高，不可在计算融资成本时省略。债券融资成本的 计算公式为： IB.(1-T) r6·(1-T) 1b= 或 B·(1-f6) 1-f6 式中，K,为债券融资成本；I,为债券年利息；B为债券筹 资额；为债券筹资费用率；r为债券利率。 若债券溢价或折价发行，应以其实际发行价格作为债券 筹资额
Shanghai Jiao Tong University 债务资金成本 债券（Bond）利息的处理与长期借款利息的处理相同， 应以税后的债券成本为计算依据。债券的筹资费用一般 比较高，不可在计算融资成本时省略。债券融资成本的 计算公式为： 式中，Kb为债券融资成本；Ib为债券年利息；B为债券筹 资额；fb为债券筹资费用率；rb为债券利率。 若债券溢价或折价发行，应以其实际发行价格作为债券 筹资额。 (1 ) (1 ) (1 ) 1 b b b b b b I T rT i i Bf f ⋅ − ⋅− = = ⋅− − 或
上游充通大学 Shanghai Jiao Tong University 【例6-2】 假定某公司发行面值为500万元的10年期债券，票面利率 8%,发行费用率5%，发行价格550万元，公司所得税税率 为33%。该公司债券的资本成本为： 500×8%×(1-33%) ib =5.13% 550×(1-5%)
Shanghai Jiao Tong University 【例6-2】 假定某公司发行面值为500万元的10年期债券，票面利率 8%，发行费用率5%，发行价格550万元，公司所得税税率 为33%。该公司债券的资本成本为： 500 8% (1 33%) 5.13% 550 (1 5%) ib × × − = = × −