<国际金融教程》 学习国际金融的理由 理解大量金融信息的基本含义,进而解释各种金融现象 国际金融基础知识、国际金融市场的基本原理与人们的日常生活密切相关 更好地吸引和利用有限的资金,提高其使用率,更有效地介入、参与国际金融市场的竞争。 国际金融的特点 国际金融和人们的日常生活密切相关。 从不同的角度出发,往往可以得出相同的结论。 从相同的角度出发,可以得到不同的结论 ■金融学中的许多结论都是依据一定的前提才能成立的。 结论 ■学习金融学应该活学活用 第一篇国际金融基础 第一章外汇与汇率 外汇的定义 ■外汇的种类 ■汇率及其内涵 ■汇率的标价方式 ■汇率的种类 ■汇率的决定基础及其影响因素 第二章国际收支与国际收支平衡表 ■国际收支的概念 ■国际收支平衡表及其结构 国际收支的平衡与失衡的意义 第一章外汇与汇率 ■第一节外汇及其分类 外汇的定义 (1)外汇( Foreing exchange) 从名词来理解 ■指以外国货币表示的并且可以用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。 ■(2)外汇( Foreing Exchange) 从动词来理解,相当于"国际汇兑 ■其中,"汇"指货币资金在地域之间的移动,"兑"是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货 币 ■(3)国际货币其金组织(IMF)的外汇定义。所谓外汇,是"货币行政当局(中央银行、货 币管理机构、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式 所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。 (4)我国的外汇定义 1981年3月,我国实施执行的《中华人民共和国外汇管理暂行条例》规定 外国货币,包括钞票、铸币等 ■2.外币有价证券,包括政府公债、国库券、公司债券和股票等等:
<<国际金融教程>> 一、学习国际金融的理由: ◼ 理解大量金融信息的基本含义，进而解释各种金融现象。 ◼ 国际金融基础知识、国际金融市场的基本原理与人们的日常生活密切相关。 ◼ 更好地吸引和利用有限的资金，提高其使用率，更有效地介入、参与国际金融市场的竟争。 二、国际金融的特点： ◼ 国际金融和人们的日常生活密切相关。 ◼ 从不同的角度出发，往往可以得出相同的结论。 ◼ 从相同的角度出发，可以得到不同的结论。 ◼ 金融学中的许多结论都是依据一定的前提才能成立的。 结论： ◼ 学习金融学应该活学活用。 第一篇 国际金融基础 第一章 外汇与汇率 ◼ 外汇的定义 ◼ 外汇的种类 ◼ 汇率及其内涵 ◼ 汇率的标价方式 ◼ 汇率的种类 ◼ 汇率的决定基础及其影响因素 第二章国际收支与国际收支平衡表 ◼ 国际收支的概念 ◼ 国际收支平衡表及其结构 ◼ 国际收支的平衡与失衡的意义 ◼第一章 外汇与汇率 ◼第一节 外汇及其分类 ◼ 一 外汇的定义 ◼（1） 外汇 （Foreing Exchange ） 从名词来理解， ◼指以外国货币表示的并且可以用于国际结算的信用票据、 支付凭证、有价证券以及外币现钞。 ◼（2） 外汇 （Foreing Exchange ） 从动词来理解，相当于"国际汇兑"。 ◼其中，"汇"指货币资金在地域之间的移动，"兑"是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货 币。 ◼ （3） 国际货币其金组织（IMF）的外汇定义。所谓外汇，是"货币行政当局（中央银行、货 币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式 所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。" (4)我国的外汇定义 ◼ 1981年3月，我国实施执行的《中华人民共和国外汇管理暂行条例》规定： ◼ 1. 外国货币，包括钞票、铸币等； ◼ 2. 外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券和股票等等；
3.外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等: 4.其他外汇资金。 (1)外汇是以外币计值的金融资产,如美元在美国以外的其他国家是外汇, 但在美国则不是 (2)外汇的偿还必须有可靠的物质保证,并且能为各国所普遍承认和接受 (3)外汇必须具有充分的可兑换性 Convertibility)。作为外汇的货 币必须能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边 ■支付 根据各国货币在可兑换程度上存在的差异,国际货币基金组织对世界各国货币大体作如下 分类 (1)可兑换货币( Convertible Currency)指对国际收支中的经常项目( Current Account,包括 有形贸易、无形贸易和单方面转移)收支不加任何限制,不采取差别性多重汇率,在另一个会 员国的要求下随时履行换回对方在经常项目往来中积累起来的本国货币 (2)有限制的可兑换货币( Restricted Convertible Currency),对本国居民从事经常性项目往来的支 付,仍然施加某些限制,对非居民原则上不施加限制;但对资本项目的交易一般仍然施加管制 (3)不可兑换的货币(Non- convertible Currency),实行计划经济的社会主义国家和绝大多数发 展中国家,对贸易收支、非贸易收支和资本项目的收支一般都实施严格的外汇管制 二外汇的种类 第二节汇率 汇率及其内涵 汇率( Exchange rate)又称汇价,是一种货币用另一种货表示的价格,是一国货币兑换 成另一国货币的比率或比价 ■汇率之所以重要,首先是因为汇率将同一商品的国内价格与国外价格联系起来。对一个中国人 来讲,美国商品的人民币价格是由两个因素的相互作用决定的 美国商品以美元计算的价格 美元对人民币的汇率 ■因此,在两国内价格均保持不变的前提下,当一个国家的货币升值时,该国商品在国外就变 得较为昂贵,而外国商品在该国则变得较为便宜。反之,当一国货币贬值时,该国商品在国 外就变得较为便宜,而外国商品在该国则变得较为昂贵 ■汇率实际上是把一种货币单位表示的价格″翻译"成用另一种货币表示的价格,从而为比较 进口商品和出口商品、贸易商品和非贸易商品的成本与价格提供了基础 汇率的标价方式 按照汇率是以本国货币还是以外国货币作为折算标准,汇率的标价方式区分为直接标价 法和间接标价法两种。 1.直接标价法( Direct Quotation),又称价格价法( Price Quotation)或应付标价法 ( Giving Quotation),是将一定单位(1个或100、10000个单位)的外国货币表示为一定数 额的本国货币,汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。 ■2.间接标价法( Indirect Quotation),又称数量标价法( quantity Quotation)或 应收报价法( Receiving Quotation),是将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币 汇率是单位本国货币以外币表示的价格。 三汇率的种类 根据不同的分类标准,汇率可以划分为以下不同种类 (一)按银行买卖外汇的角度,汇率可以划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率。 买入汇率( Buying Rate or Bid Price),也称买入价,是银行从同业或客户买入外汇时所使 用的汇率 卖出汇率( Selling rate or Offer Price),也称卖出价,是银行向同业或客户卖出外汇使
◼ 3. 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ◼ 4. 其他外汇资金。 ◼ (1) 外汇是以外币计值的金融资产，如美元在美国以外的其他国家是外汇， ◼ 但在美国则不是。 ◼ (2) 外汇的偿还必须有可靠的物质保证，并且能为各国所普遍承认和接受。 ◼ (3) 外汇必须具有充分的可兑换性 （Convertibility）。作为外汇的货 ◼ 币必须能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边 ◼ 支付。 根据各国货币在可兑换程度上存在的差异，国际货币基金组织对世界各国货币大体作如下 分类： （1）可兑换货币 （Convertible Currency）指对国际收支中的经常项目 (Current Account, 包括 有形贸易、无形贸易和单方面转移) 收支不加任何限制，不采取差别性多重汇率，在另一个会 员国的要求下随时履行换回对方在经常项目往来中积累起来的本国货币。 （2）有限制的可兑换货币(Restricted Convertible Currency),对本国居民从事经常性项目往来的支 付，仍然施加某些限制，对非居民原则上不施加限制；但对资本项目的交易一般仍然施加管制。 （3）不可兑换的货币(Non-convertible Currency)，实行计划经济的社会主义国家和绝大多数发 展中国家，对贸易收支、非贸易收支和资本项目的收支一般都实施严格的外汇管制。 二 外汇的种类 第二节 汇率 ◼ 一 汇率及其内涵 ◼ 汇率(Exchange Rate) 又称汇价，是一种货币用另一种货表示的价格，是一国货币兑换 成另一国货币的比率或比价。 ◼汇率之所以重要，首先是因为汇率将同一商品的国内价格与国外价格联系起来。对一个中国人 来讲，美国商品的人民币价格是由两个因素的相互作用决定的： ◼1. 美国商品以美元计算的价格； ◼2. 美元对人民币的汇率。 ◼因此，在两国内价格均保持不变的前提下，当一个国家的货币升值 时，该国商品在国外就变 得较为昂贵，而外国商品在该国则变得较为便宜。反之，当一国货币贬值时，该国商品在国 外就变得较为便宜，而外国商品在该国则变得较为昂贵。 ◼ 汇率 实际上是把一种货币单位表示的价格"翻译"成用另一种货币表示的价格，从而为比较 进口商品和出口商品、贸易商品和非贸易商品的成本与价格提供了基础。 二 汇率的标价方式 ◼ 按照汇率是以本国货币还是以外国货币作为折算标准，汇率的标价方式区分为直接标价 法和间接标价法两种。 ◼ 1.直接标价法 (Direct Quotation)，又称价格价法(Price Quotation) 或应付标价法 (Giving Quotation)，是将一定单位(1个或100、10 000 个单位)的外国货币表示为一定数 额的本国货币，汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。 ◼ 2.间接标价法 ( Indirect Quotation) ， 又称数量标价法(quantity Quotation) 或 应收报价法(Receiving Quotation), 是将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币， 汇率是单位本国货币以外币表示的价格。 三 汇率的种类 根据不同的分类标准，汇率可以划分为以下不同种类： （一）按银行买卖外汇的角度，汇率可以划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率。 买入汇率(Buying Rate or Bid Price),也称买入价，是银行从同业或客户买入外汇时所使 用的汇率； 卖出汇率（Selling Rate or Offer Price),也称卖出价，是银行向同业或客户卖出外汇使
用的汇率。由于买入汇率、卖出汇率分别适用于出口商、进口商与银行间的外汇交易,因此二 者又常常称为出口汇率、进口汇率。 值得强调的是,买入价和卖出价是从报价银行的角度出发的。银行买卖外汇的目的是 为了追求利润,即通过贱买贵卖赚取买卖差价( Spread) 能影响买卖差价的因素很多 如金融中心或外汇市场的发达程度,越发达则差价越小;■如货币汇率的易变性, 该种货币的汇率越稳定,差价越小 如交易数量,该种货币交易量越大,差价越小 如交易货币在国际经济中的地位或重要性,美元是众多货币中买卖差价最小的 外汇市场上挂牌的外汇牌价通常采用双向报价( two-way price)的方式同时报出买入价和 卖出价。所报出的汇率尽管都是前一个数值较小,后一个数值较大,然而在不同的标价法下, 其含义却不同。针对外汇汇率而言,采用直接标价法时,前一个数字是买入价,后一个数字是 卖出价:采用间接标价时,前一个数字是卖出价,后一个数字是买入价。■因此,我们可以 这样判断:在任何一个汇率报价中,针对作为折算标准的货币而言,前一个较小的数值为买入 价,后一个较大的数值为卖出价:而针对作为折算单位的另一种货币来讲,前一个较小的数值 为卖出价,后一个较大的数值为买入价 买入汇率和卖出汇率的算术平均数称为中间汇率( Medial Rate or Middle rate),其计算公式 为:■中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)/2中间汇率通常在计算远期升、贴水率和 套算汇率中使用,各国政府规定和公布的官方汇率以及经济理论著作中或报道中出现的汇率一 般也是中间汇率,因此,中间汇率不是在外汇买卖业务中使用的实际成本价 现钞汇率 ( bank notes rate)。由于外国货币一般不能在本国流通,只能将之兑换成本国货币,才能购买 本国的商品和劳务,因此产生了买卖外币现钞的兑换率。尽管理论上买卖外币现钞的兑换率与 外汇买入价和卖出价应该相同,但是,由于外币现钞只有运到发行国以后才能成为有效的支付 手段,因此,银行在收兑外币现钞时,必须将运输、保险等费用考虑在内,给出一个较低的汇 率,通常比外汇买入价低2%~3%左右,而卖出外币现钞的汇率和外汇卖出价相同 ■(二)按买卖外汇的对象,汇率可以划分为同业汇率和商人汇率。 (三)按国际货币制度的演变,汇率可以划分为固定汇率和浮动汇率 (四)按银行的付汇方式,汇率可以划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 (五)按外汇买卖交割期限,汇率可以划分为即期汇率和远期汇率。 在不同的汇率标价方式下,根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率的方法是不同的。 在直接标价法下,远期汇率等于即期汇率加上升水或减去贴水 ■在间接标价法下,远期汇率等于即期汇率减去升水或加上贴水。下面我们举例说明远期汇率 的计算 1)某日巴黎外汇市场(直接标价法)上现汇汇率$1=FF5.6685-5.6695,三个月远期升水 为74-78点。那么,三个月期的远期汇率计算如下: 1=FF5.6685-5.6695 0074-0.0078 ■S1=FF5.6759-5.6773 ■(2)某日法兰克福外汇市场(直接标价法)上现汇汇率为$1=DM1.8400-1.8420,三个月期远 期贴水为238-233点。那么,三个月期的远期汇率计算如下 1=DM1.8400-1.8420 -)0.0238-0.0233 ■S1=DM1.8162-1.8187 (3)某日纽约外汇市场(间接标价法)上现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个月期远期升水 为470-462点。那么,三个月期汇率计算如下
用的汇率。由于买入汇率、卖出汇率分别适用于出口商、进口商与银行间的外汇交易，因此二 者又常常称为出口汇率、进口汇率。 值得强调的是，买入价和卖出价是从报价银行的角度出发的。银行买卖外汇的目的是 为了追求利润，即通过贱买贵卖赚取买卖差价(Spread). ◼ 能影响买卖差价的因素很多： ◼ 如金融中心或外汇市场的发达程度，越发达则差价越小；◼ 如货币汇率的易变性， 该种货币的汇率越稳定，差价越小； ◼ 如交易数量，该种货币交易量越大，差价越小； ◼ 如交易货币在国际经济中的地位或重要性，美元是众多货币中买卖差价最小的。 ◼ 外汇市场上挂牌的外汇牌价通常采用双向报价(two-way price) 的方式同时报出买入价和 卖出价。所报出的汇率尽管都是前一个数值较小，后一个数值较大，然而在不同的标价法下， 其含义却不同。针对外汇汇率而言，采用直接标价法时，前一个数字是买入价，后一个数字是 卖出价；采用间接标价时，前一个数字是卖出价，后一个数字是买入价。◼ 因此，我们可以 这样判断：在任何一个汇率报价中，针对作为折算标准的货币而言，前一个较小的数值为买入 价，后一个较大的数值为卖出价；而针对作为折算单位的另一种货币来讲，前一个较小的数值 为卖出价，后一个较大的数值为买入价。 ◼ 买入汇率和卖出汇率的算术平均数称为 中间汇率(Medial Rate or Middle Rate)，其计算公式 为：◼ 中间汇率 =（买入汇率 +卖出汇率）/ 2◼ 中间汇率通常在计算远期升、贴水率和 套算汇率中使用，各国政府规定和公布的官方汇率以及经济理论著作中或报道中出现的汇率一 般也是中间汇率，因此，中间汇率不是在外汇买卖业务中使用的实际成本价。◼ 现钞汇率 （bank notes rate)。由于外国货币一般不能在本国流通，只能将之兑换成本国货币，才能购买 本国的商品和劳务，因此产生了买卖外币现钞的兑换率。尽管理论上买卖外币现钞的兑换率与 外汇买入价和卖出价应该相同，但是，由于外币现钞只有运到发行国以后才能成为有效的支付 手段，因此，银行在收兑外币现钞时，必须将运输、保险等费用考虑在内，给出一个较低的汇 率，通常比外汇买入价低 2％~3%左右，而卖出外币现钞的汇率和外汇卖出价相同。 ◼（二） 按买卖外汇的对象，汇率可以划分为同业汇率和商人汇率。 ◼ （三） 按国际货币制度的演变，汇率可以划分为固定汇率和浮动汇率。 ◼ （四）按银行的付汇方式，汇率可以划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。 ◼ （五）按外汇买卖交割期限，汇率可以划分为即期汇率和远期汇率。 ◼ 在不同的汇率标价方式下，根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率的方法是不同的。 ◼ 在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加上升水或减去贴水； ◼ 在间接标价法下，远期汇率等于即期汇率减去升水或加上贴水。下面我们举例说明远期汇率 的计算。 ◼ （1）某日巴黎外汇市场（直接标价法）上现汇汇率 $1=FF5.6685-5.6695，三个月远期升水 为74-78点。那么，三个月期的远期汇率计算如下： ◼ $1=FF5.6685-5.6695 ◼ +) 0.0074-0.0078 ◼ ____________________ ◼ $1=FF5.6759-5.6773 ◼ (2)某日法兰克福外汇市场（直接标价法）上现汇汇率为$1=DM1.8400-1.8420，三个月期远 期贴水为238-233点。那么，三个月期的远期汇率计算如下： ◼ $1=DM1.8400-1.8420 ◼ -) 0.0238-0.0233 ◼ ___________________ ◼ $1=DM1.8162-1.8187 ◼ (3)某日纽约外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个月期远期升水 为470-462点。那么，三个月期汇率计算如下：
$1=SF1.4570-1.4580 )0.0470-0.0462 ■$1=SF1.4100-1.4118 某日伦敦外汇市场(间接标价法)上现汇汇率为 1.6955-1.6965,三个月期远期贴水为50-60点。那么,三个月期远期汇率计算如下: ■&1=$1.6955-1.6965 )0.0050-0.0060 ■&1=$1.7005-1.7025 ■在实际计算远期汇率时,可以不必考虑汇率的标价方式及升水还是贴水,仅根据升(贴)水 的排列即可进行计算。具体如下:如远期差价以小/大排列,则远期汇率等于即期汇率加上 远期差价;如远期差价以大/小排列,则远期汇率等于即期汇率减去远期差价 (1)某日巴黎外汇市场(直接标价法)上现汇汇率$=F5.6685-5.6695,三个月远期升水 为74-78点。(加) ■(2)某日法兰克福外汇市场(直接标价法)上现汇汇率为$=DM1.8400-1.8420,三个月期远 期贴水为238-233点。(减) ■(3)某日纽约外汇市场(间接标价法)上现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个月期远期升水 为470-462点。(减) ■(4)某日伦敦外汇市场(间接标价法)上现汇汇率为&1=$1.6955-1.6965,三个月期远期贴 水为50-60点。(加) (六)按对外汇管理的宽严程度,汇率可以划分为官方汇率和市场汇率 (七)按银行营业时间,江率可以划分为开盘汇率和收盘汇率。 (八)按制定汇率的方法,汇率可以划分为基本汇率和套算汇率。 常见的汇率套算方法有以下几种: (1)按中间汇率套算。 (2)交叉相除法。这种方法适用于关键货币相同的汇率。 (3)同边相乘法 常见的汇率套算方法 按中间汇率套算 交叉相除法 同边相乘法 同边相乘法 这种方法适用于关键货币不同的汇率。 例如,假定某年某月某日,某外汇市场上汇率报价为1$=DM1.5715/1.5725, &1=$1.4600/1.4610。 那么,我们可以使用同边相乘法计算英镑和马克之间的汇率。 以马克买入英镑过程如下 ■卖出马克一买入美元一卖出美元一买入英镑。 马克的卖出价或英镑的买入价为 ■1/(1.4600*1.5715)=80.4358/DM 或1.4600*1.5715=DM2.2944/& 以英镑买入马克, 则可 ■卖出英镑一买入美元一卖出美元-买入马克
◼ $1=SF1.4570-1.4580 ◼ -) 0.0470-0.0462 ◼ __________________ ◼ $1=SF1.4100-1.4118 ◼ (4) 某日伦敦外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为 ◼ &1=$1.6955-1.6965，三个月期远期贴水为50-60点。那么，三个月期远期汇率计算如下： ◼ &1=$1.6955-1.6965 ◼ +) 0.0050-0.0060 ◼ _________________ ◼ &1=$1.7005-1.7025 ◼ 在实际计算远期汇率时，可以不必考虑汇率的标价方式及升水还是贴水，仅根据升（贴）水 的排列即可进行计算。具体如下：如远期差价以小/大排列，则远期汇率等于即期汇率加上 远期差价；如远期差价以大/小排列，则远期汇率等于即期汇率减去远期差价。 ◼ （1）某日巴黎外汇市场（直接标价法）上现汇汇率 $1=FF5.6685-5.6695，三个月远期升水 为74-78点。（加） ◼ (2)某日法兰 克福外汇市场（直接标价法）上现汇汇率为$1=DM1.8400-1.8420，三个月期远 期贴水为238-233点。（减） ◼ (3)某日纽约外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个月期远期升水 为470-462点。（减） ◼ (4) 某日伦敦外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为&1=$1.6955-1.6965，三个月期远期贴 水为50-60点。（加） ◼ （六）按对外汇管理的宽严程度，汇率可以划分为官方汇率和市场汇率。 ◼ （七）按银行营业时间，江率可以划分为开盘汇率和收盘汇率。 ◼ （八）按制定汇率的方法，汇率可以划分为基本汇率和套算汇率。 ◼ 常见的汇率套算方法有以下几种： ◼ （1）按中间汇率套算。 ◼ （2）交叉相除法。这种方法适用于关键货币相同的汇率。 ◼ （3）同边相乘法。 常见的汇率套算方法： ◼ 按中间汇率套算 ◼ 交叉相除法 ◼ 同边相乘法 同边相乘法 ◼ 这种方法适用于关键货币不同的汇率。 ◼ 例如，假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为1$=DM1.5715/1.5725, &1=$1.4600/1.4610。 那么，我们可以使用同边相乘法计算英镑和马克之间的汇率。 以马克买入英镑过程如下： ◼ 卖出马克—买入美元—卖出美元—买入英镑。 马克的卖出价或英镑的买入价为： ◼ 1/(1.4600*1.5715)=&0.4358/DM 或1.4600*1.5715=DM2.2944/& 以英镑买入马克， 则可 ◼ 卖出英镑—买入美元—卖出美元-买入马克
因此,英镑的卖出价或马克的买入价为 或(1/1.4610)*(1/1.5725)=80.4353/DM 综上所述,英镑与马克的汇率为 &1=DM2.2944/2.2974 ■DM1=&0.4353/0.4358 总结套算规则,有下表 ■表1-2汇率的套算规则 1=DM1.5715-1.5725 &1=s14600--1.4610 第三节汇率的决定基础及其影响因素 金本位制度下的汇率 金本位制度下的汇率 ■金本位制度:是以黄金作为本位货币的货币制度,它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑 本位制 金本位制度的内容 ■用一定的重量和成色的黄金铸造的金币为法定通货 金币可以自由铸造和自由溶化 金币与流通中的银行券可以自由兑换 作为一种世界货币,金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出入 金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量。 两个实行金本位制度的国家的货币单位可根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价, 两种货币的含金量的对比叫做铸币平价,它是决定两种货币汇率的基础 因此,随着外汇供求状况的变化,外汇汇率也会偏离铸币平价上下波动。当外汇供给大于需 求时,外币汇率将下浮,本币汇率将上浮:当外汇供给小于需求时,外币汇率将上浮,本币 汇率将下浮 在金本位制度下,汇率总是围绕铸币平价上下波动,并且受到黄金输送点的制约 由于黄金可以自由输出入,因此,当汇率对一国有利时,它就采用外汇进行国际结算;而当 汇率对该国不利时,它就采用黄金进行支付。 这样一种做法为什么会将汇率的波动局限在黄金输送点范围之内? (见书P2223页) 第一次世界大战爆发后,交战国家的金本位制纷纷瓦解。战后,各国除美国外均实行了金块 本位制度和金汇兑本位制度,金币不再自由流通,从而使金本位制度失去了稳定的基础。在 1929—1933年发生的经济危机中,这种不完全的金本位制度也土崩瓦解,金本位制度彻底崩 溃 二纸币制度下的汇率 在纸币制度下,各国发行纸币作为金属货币的代表,并且参照过去的作法,以法令规定纸币的 含金量,称为金平价 ■各国实行纸币流通后,经历了一个从 浮动汇率制—一—固定汇率制一一浮动汇率制 ■的过程,在这些制度下,汇率作为两国货币的比价,是受到外汇市场上两国货币的供求状况
因此，英镑的卖出价或马克的买入价为： ◼ 1.4610*1.5725=DM2.2974/& 或(1/1.4610)*(1/1.5725)=&0.4353/DM 综上所述，英镑与马克的汇率为： ◼ &1=DM2.2944/2.2974 ◼ DM1=&0.4353/0.4358 总结套算规则，有下表： ◼ 表1-2 汇率的套算规则 __________________ $1=DM1.5715—1.5725 &1=$1.4600---1.4610 __________________ 第三节 汇率的决定基础及其影响因素 一 金本位制度下的汇率 金本位制度下的汇率 ◼ 金本位制度：是以黄金作为本位货币的货币制度，它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑 本位制。 金本位制度的内容： ◼ 用一定的重量和成色的黄金铸造的金币为法定通货； ◼ 金币可以自由铸造和自由溶化； ◼ 金币与流通中的银行券可以自由兑换； ◼ 作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出入。 金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量。 两个实行金本位制度的国家的货币单位可根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价， 即汇率。 ◼ 两种货币的含金量的对比叫做铸币平价，它是决定两种货币汇率的基础。 ◼ 因此，随着外汇供求状况的变化，外汇汇率也会偏离铸币平价上下波动。当外汇供给大于需 求时，外币汇率将下浮，本币汇率将上浮；当外汇供给小于需求时，外币汇率将上浮，本币 汇率将下浮。 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。 ◼ 由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就采用外汇进行国际结算；而当 汇率对该国不利时，它就采用黄金进行支付。 ◼ 这样一种做法为什么会将汇率的波动局限在黄金输送点范围之内？ ◼ （见书P22—23页） ◼ 第一次世界大战爆发后，交战国家的金本位制纷纷瓦解。战后，各国除美国外均实行了金块 本位制度和金汇兑本位制度，金币不再自由流通，从而使金本位制度失去了稳定的基础。在 1929—1933年发生的经济危机中，这种不完全的金本位制度也土崩瓦解，金本位制度彻底崩 溃。 二 纸币制度下的汇率 在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法令规定纸币的 含金量，称为金平价。 ◼ 各国实行纸币流通后，经历了一个从 浮动汇率制---固定汇率制---浮动汇率制 ◼ 的过程，在这些制度下，汇率作为两国货币的比价，是受到外汇市场上两国货币的供求状况