就必然会周期地再现出来。 （８）在松弛的情况下，生产下降到上一个 周期已经达到并且现在已经奠定技术基础的那个水平以下。在繁 荣期—— 中期，生产在这个基础上继续发展。在生产过剩和欺诈 盛行的时期，生产力紧张到极点，直至越过生产过程的资本主义 限制。 在危机期间，支付手段感到不足，这是不言而喻的。汇票能否 兑现，取代了商品本身的形态变化，并且，单靠信用来进行交易的 厂商越多，这个时期的情形就越是这样。象１８４４—１８４５年那样不 明智的和错误的银行立法，只会加深这种货币危机。但是，任何银 行立法也不能消除危机。 在再生产过程的全部联系都是以信用为基础的生产制度中， （８） ｛我曾在别的地方１３３指出，自上一次大规模的普遍危机爆发以来，在这方面 已经发生了转变。周期过程的急性形式和向来十年一次的周期，看来让位给比较短暂 的稍微的营业好转和比较持久的不振这样一种在不同的工业国在不同的时间发生的 比较慢性的延缓的交替。但这里也许只是周期持续时间的延长。在世界贸易的幼年期， 自１８１５年至１８４７年，大约是五年一个周期；自１８４７年至１８６７年，周期显然是十年一 次；现在我们不又是处在一个空前激烈的新的世界性的崩溃的准备时期吗？有许多征 兆好象在预示这一点。自１８６７年最近一次的普遍危机爆发以来，已经发生了巨大的变 化。由于交通工具的惊人发展，—— 远洋轮船、铁路、电报、苏伊士运河，—— 第一次真 正地形成了世界市场。除了以前垄断工业的英国，现在又出现了一系列的同它竞争的 工业国家；欧洲的过剩资本，在世界各地开辟了无限广阔和多种多样的投资领域，所以 资本比以前分散得更加广泛，并且地方性的过度投机也比较容易克服了。由于这一切， 以前的危机策源地和造成危机的机会，多数已经消除或大大削弱。同时，国内市场上的 竞争，由于卡特尔和托拉斯的出现而后退，国外市场上的竞争也由于保护关税（英国以 外的一切大工业国都用这个办法来保护自己）的实行而受到限制。但是，这种保护关税 本身，只不过是最后的、全面的、决定世界市场霸权的工业战争的准备。所以，每一个对 旧危机的重演有抵销作用的要素，都包含着更猛烈得多的未来危机的萌芽。—— 弗· 恩·｝ ５５４ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
就必然会周期地再现出来。 （８）在松弛的情况下，生产下降到上一个 周期已经达到并且现在已经奠定技术基础的那个水平以下。在繁 荣期—— 中期，生产在这个基础上继续发展。在生产过剩和欺诈 盛行的时期，生产力紧张到极点，直至越过生产过程的资本主义 限制。 在危机期间，支付手段感到不足，这是不言而喻的。汇票能否 兑现，取代了商品本身的形态变化，并且，单靠信用来进行交易的 厂商越多，这个时期的情形就越是这样。象１８４４—１８４５年那样不 明智的和错误的银行立法，只会加深这种货币危机。但是，任何银 行立法也不能消除危机。 在再生产过程的全部联系都是以信用为基础的生产制度中， （８） ｛我曾在别的地方１３３指出，自上一次大规模的普遍危机爆发以来，在这方面 已经发生了转变。周期过程的急性形式和向来十年一次的周期，看来让位给比较短暂 的稍微的营业好转和比较持久的不振这样一种在不同的工业国在不同的时间发生的 比较慢性的延缓的交替。但这里也许只是周期持续时间的延长。在世界贸易的幼年期， 自１８１５年至１８４７年，大约是五年一个周期；自１８４７年至１８６７年，周期显然是十年一 次；现在我们不又是处在一个空前激烈的新的世界性的崩溃的准备时期吗？有许多征 兆好象在预示这一点。自１８６７年最近一次的普遍危机爆发以来，已经发生了巨大的变 化。由于交通工具的惊人发展，—— 远洋轮船、铁路、电报、苏伊士运河，—— 第一次真 正地形成了世界市场。除了以前垄断工业的英国，现在又出现了一系列的同它竞争的 工业国家；欧洲的过剩资本，在世界各地开辟了无限广阔和多种多样的投资领域，所以 资本比以前分散得更加广泛，并且地方性的过度投机也比较容易克服了。由于这一切， 以前的危机策源地和造成危机的机会，多数已经消除或大大削弱。同时，国内市场上的 竞争，由于卡特尔和托拉斯的出现而后退，国外市场上的竞争也由于保护关税（英国以 外的一切大工业国都用这个办法来保护自己）的实行而受到限制。但是，这种保护关税 本身，只不过是最后的、全面的、决定世界市场霸权的工业战争的准备。所以，每一个对 旧危机的重演有抵销作用的要素，都包含着更猛烈得多的未来危机的萌芽。—— 弗· 恩·｝ ５５４ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
只要信用突然停止，只有现金支付才有效，危机显然就会发生，对 支付手段的激烈追求必然会出现。所以乍看起来，好象整个危机只 表现为信用危机和货币危机。而且，事实上问题只是在于汇票能否 兑换为货币。但是这种汇票多数是代表现实买卖的，而这种现实买 卖的扩大远远超过社会需要的限度这一事实，归根到底是整个危 机的基础。不过，除此以外，这种汇票中也有惊人巨大的数额，代表 那种现在已经败露和垮台的纯粹欺诈营业；其次，代表利用别人的 资本进行的已告失败的投机；最后，还代表已经跌价或根本卖不出 去的商品资本，或者永远不会实现的资本回流。这全部人为的使再 生产过程猛烈扩大的体系，当然不会因为有一家象英格兰银行这 样的银行，用它的纸券，给一切投机者以他们所缺少的资本，并把 全部已经跌价的商品按原来的名义价值购买进来，就可以医治好。 并且，在这里，一切都以颠倒的形式表现出来，因为在这个纸券的 世界里，现实价格和它的现实要素不会在任何地方表现出来。表现 出来的只是金银条块、硬币、银行券、汇票、有价证券。在全国金融 中心，例如伦敦，这种颠倒表现得尤为明显。全部过程都变为不可 理解；而在生产中心，情况就不象这么厉害。 关于危机中出现的产业资本过多的现象，还要指出：商品资本 本身同时也是货币资本，是表现在商品价格上的一定的价值额。作 为使用价值，它是一定量的有用物品，这些物品在危机期间出现过 剩。但是，作为货币资本自身，作为可能的货币资本，它总是处在不 断的扩张和收缩中。在危机前夕和危机期间，商品资本在作为可能 的货币资本的这个属性中会表现收缩。商品资本对它的持有者和 这些持有者的债权人（以及作为汇票和贷款的担保）来说，同它被 买进和用作贴现和抵押的依据的时候相比，只代表更少的货币资 第三十章 货币资本和现实资本。Ⅰ ５５５
只要信用突然停止，只有现金支付才有效，危机显然就会发生，对 支付手段的激烈追求必然会出现。所以乍看起来，好象整个危机只 表现为信用危机和货币危机。而且，事实上问题只是在于汇票能否 兑换为货币。但是这种汇票多数是代表现实买卖的，而这种现实买 卖的扩大远远超过社会需要的限度这一事实，归根到底是整个危 机的基础。不过，除此以外，这种汇票中也有惊人巨大的数额，代表 那种现在已经败露和垮台的纯粹欺诈营业；其次，代表利用别人的 资本进行的已告失败的投机；最后，还代表已经跌价或根本卖不出 去的商品资本，或者永远不会实现的资本回流。这全部人为的使再 生产过程猛烈扩大的体系，当然不会因为有一家象英格兰银行这 样的银行，用它的纸券，给一切投机者以他们所缺少的资本，并把 全部已经跌价的商品按原来的名义价值购买进来，就可以医治好。 并且，在这里，一切都以颠倒的形式表现出来，因为在这个纸券的 世界里，现实价格和它的现实要素不会在任何地方表现出来。表现 出来的只是金银条块、硬币、银行券、汇票、有价证券。在全国金融 中心，例如伦敦，这种颠倒表现得尤为明显。全部过程都变为不可 理解；而在生产中心，情况就不象这么厉害。 关于危机中出现的产业资本过多的现象，还要指出：商品资本 本身同时也是货币资本，是表现在商品价格上的一定的价值额。作 为使用价值，它是一定量的有用物品，这些物品在危机期间出现过 剩。但是，作为货币资本自身，作为可能的货币资本，它总是处在不 断的扩张和收缩中。在危机前夕和危机期间，商品资本在作为可能 的货币资本的这个属性中会表现收缩。商品资本对它的持有者和 这些持有者的债权人（以及作为汇票和贷款的担保）来说，同它被 买进和用作贴现和抵押的依据的时候相比，只代表更少的货币资 第三十章 货币资本和现实资本。Ⅰ ５５５
本。如果这就是认为一国的货币资本在货币紧迫时将会减少的那 种主张所说的意思，那就等于说商品的价格已经下跌。而价格的这 种狂跌，只是和它以前的猛涨相抵销。 非生产阶级和靠固定收入为生的人的收入，在同生产过剩和 投机过度同时发生的价格猛涨时，绝大部分还是保持不变。所以， 他们的消费能力会相对下降，同时他们对再生产总额中平常应归 他们消费的那部分的补偿能力也会相对下降。他们的需求即使在 名义上保持不变时，实际上也在减少。 关于进口和出口，应当指出，一切国家都会先后卷入危机，那 时就会发现，一切国家，除了少数例外，出口和进口过多，以致支付 差额对一切国家来说都是逆差，所以实际上问题并不在于支付差 额方面。例如英国正苦于金的流出。它进口过多。但同时，所有别 的国家堆积着过多的英国商品。所以，它们也进口过多或被输入过 多。（当然，在凭信用出口的国家和不凭信用或只很少凭信用出口 的国家之间，是有差别的。不过，后一类国家仍然会凭信用进口；只 有在商品按委托销售１１７办法运到那里去的时候，情况不是这 样。）危机也许首先是在英国，在这个提供信用最多而接受信用最 少的国家爆发，因为支付差额，即必须立即结清的各种到期支付的 差额，对它来说是逆差，尽管总的贸易差额对它来说是顺差。这后 一情况的原因是：一方面它提供信用，另一方面又贷给外国大量资 本，于是除了真正的贸易回头货外，还有大量商品流回本国。（但 是，危机有时候也会先在美国，在这个从英国接受商业信用和资本 信用最多的国家爆发。）在英国以金的流出作为开端并且伴随这种 流出而发生的崩溃，之所以结清了英国的支付差额，部分是由于英 国进口商人宣告破产（下面还要谈到这一点），部分是由于在国外 ５５６ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
本。如果这就是认为一国的货币资本在货币紧迫时将会减少的那 种主张所说的意思，那就等于说商品的价格已经下跌。而价格的这 种狂跌，只是和它以前的猛涨相抵销。 非生产阶级和靠固定收入为生的人的收入，在同生产过剩和 投机过度同时发生的价格猛涨时，绝大部分还是保持不变。所以， 他们的消费能力会相对下降，同时他们对再生产总额中平常应归 他们消费的那部分的补偿能力也会相对下降。他们的需求即使在 名义上保持不变时，实际上也在减少。 关于进口和出口，应当指出，一切国家都会先后卷入危机，那 时就会发现，一切国家，除了少数例外，出口和进口过多，以致支付 差额对一切国家来说都是逆差，所以实际上问题并不在于支付差 额方面。例如英国正苦于金的流出。它进口过多。但同时，所有别 的国家堆积着过多的英国商品。所以，它们也进口过多或被输入过 多。（当然，在凭信用出口的国家和不凭信用或只很少凭信用出口 的国家之间，是有差别的。不过，后一类国家仍然会凭信用进口；只 有在商品按委托销售１１７办法运到那里去的时候，情况不是这 样。）危机也许首先是在英国，在这个提供信用最多而接受信用最 少的国家爆发，因为支付差额，即必须立即结清的各种到期支付的 差额，对它来说是逆差，尽管总的贸易差额对它来说是顺差。这后 一情况的原因是：一方面它提供信用，另一方面又贷给外国大量资 本，于是除了真正的贸易回头货外，还有大量商品流回本国。（但 是，危机有时候也会先在美国，在这个从英国接受商业信用和资本 信用最多的国家爆发。）在英国以金的流出作为开端并且伴随这种 流出而发生的崩溃，之所以结清了英国的支付差额，部分是由于英 国进口商人宣告破产（下面还要谈到这一点），部分是由于在国外 ５５６ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
廉价抛售一部分英国商品资本，部分是由于出售外国有价证券，买 进英国有价证券等等。现在轮到另一个国家了。对它来说，支付 差额暂时是顺差。但支付差额和贸易差额之间平时适用的期限，由 于危机而废除或缩短；所有的支付都要一下子结清。因此，同样 的事情也在这里重演了。现在英国有金流回，而另一个国家则有 金流出。一国进口过剩，在另一国就表现为出口过剩，反过来也 是如此。但是，一切国家都发生了进口过剩和出口过剩（在这里， 我们谈的不是歉收等等，而是普遍的危机）；也就是说，都发生了 生产过剩，而由于信用和随信用发生的物价的普遍上涨，这种过 剩更加严重了。 １８５７年，美国爆发了危机。于是金从英国流到美国。但是美 国物价的涨风一停止，危机接着就在英国发生了。金又由美国流 到英国。英国和大陆之间也发生了同样的情况。在普遍危机的时 刻，支付差额对每个国家来说，至少对每个商业发达的国家来说， 都是逆差，不过，这种情况，总是象排炮一样，按着支付的序列， 先后在这些国家里发生；并且，在一个国家比如英国爆发的危机， 会把这个支付期限的序列压缩到一个非常短的期间内。这时就会 清楚地看到，这一切国家同时出口过剩（也就是生产过剩）和进口 过剩（也就是贸易过剩），物价在一切国家上涨，信用在一切国家过 度膨胀。接着就在一切国家发生同样的总崩溃。于是金流出的现 象会在一切国家依次发生。这个现象的普遍性证明：１．金的流出只 是危机的现象，而不是危机的原因；２．金的流出现象在不同各国发 生的顺序只是表明，什么时候轮到这些国家必须结清总账，什么时 候轮到这些国家发生危机，并且什么时候危机的潜在要素轮到在 这些国家内爆发。 第三十章 货币资本和现实资本。Ⅰ ５５７
廉价抛售一部分英国商品资本，部分是由于出售外国有价证券，买 进英国有价证券等等。现在轮到另一个国家了。对它来说，支付 差额暂时是顺差。但支付差额和贸易差额之间平时适用的期限，由 于危机而废除或缩短；所有的支付都要一下子结清。因此，同样 的事情也在这里重演了。现在英国有金流回，而另一个国家则有 金流出。一国进口过剩，在另一国就表现为出口过剩，反过来也 是如此。但是，一切国家都发生了进口过剩和出口过剩（在这里， 我们谈的不是歉收等等，而是普遍的危机）；也就是说，都发生了 生产过剩，而由于信用和随信用发生的物价的普遍上涨，这种过 剩更加严重了。 １８５７年，美国爆发了危机。于是金从英国流到美国。但是美 国物价的涨风一停止，危机接着就在英国发生了。金又由美国流 到英国。英国和大陆之间也发生了同样的情况。在普遍危机的时 刻，支付差额对每个国家来说，至少对每个商业发达的国家来说， 都是逆差，不过，这种情况，总是象排炮一样，按着支付的序列， 先后在这些国家里发生；并且，在一个国家比如英国爆发的危机， 会把这个支付期限的序列压缩到一个非常短的期间内。这时就会 清楚地看到，这一切国家同时出口过剩（也就是生产过剩）和进口 过剩（也就是贸易过剩），物价在一切国家上涨，信用在一切国家过 度膨胀。接着就在一切国家发生同样的总崩溃。于是金流出的现 象会在一切国家依次发生。这个现象的普遍性证明：１．金的流出只 是危机的现象，而不是危机的原因；２．金的流出现象在不同各国发 生的顺序只是表明，什么时候轮到这些国家必须结清总账，什么时 候轮到这些国家发生危机，并且什么时候危机的潜在要素轮到在 这些国家内爆发。 第三十章 货币资本和现实资本。Ⅰ ５５７
英国的经济学家，—— 而且自１８３０年以来，值得提到的经济 学文献主要是论述通货、信用和危机的，—— 有一个特点，就是：他 们单从英国的立场出发来考察危机时期贵金属的输出，不管汇兑 率怎样变动，总是把这种输出看作纯粹一国的现象，完全闭眼不看 如下的事实：如果他们的银行在危机时期提高利息率，那末，欧洲 其他一切银行也会这样做，如果今天在英国对金的流出大声叫苦， 那末，明天在美国，后天在德国和法国也会发出同样的叫喊。 １８４７年，“英国所负的债务〈大部分是由于进口谷物而负的〉应该偿还 了。不幸的是，其中大部分是用破产的办法偿还的。〈富裕的英国，竟然用破产 的办法从它对大陆和美国的债务中脱身。〉不过，只要这些债务没有用破产的 办法结清，就只有用输出贵金属的办法来偿还。”（《银行法特别委员会的报 告》１８５７年） 因此，当英国的危机由于银行立法而变得尖锐化时，这种立 法不过是一种手段，在饥荒时期先向谷物出口国骗取谷物，然后 再赖掉它们的谷物货款。所以，那些本身也多少苦于物价上涨的 国家在这个时候就禁止谷物出口，这是对付英格兰银行的一个理 所当然的手段，因为该行计划 “用破产的办法” 来 “偿还” 由于 进口谷物而负的“债务”。谷物生产者和投机商为本国的利益而牺 牲他们的一部分利润，比他们为英国的利益而牺牲他们的资本要 合算得多。 由以上所述可以看到，商品资本代表可能的货币资本的那种 特性，在危机中和一般在营业停滞时期，将会大大丧失。虚拟资 本，生息的证券，在它们本身是作为货币资本而在证券交易所内 流通的时候，也是如此。它们的价格随着利息的提高而下降。其 次，它们的价格还会由于信用的普遍缺乏而下降，这种缺乏强使 ５５８ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
英国的经济学家，—— 而且自１８３０年以来，值得提到的经济 学文献主要是论述通货、信用和危机的，—— 有一个特点，就是：他 们单从英国的立场出发来考察危机时期贵金属的输出，不管汇兑 率怎样变动，总是把这种输出看作纯粹一国的现象，完全闭眼不看 如下的事实：如果他们的银行在危机时期提高利息率，那末，欧洲 其他一切银行也会这样做，如果今天在英国对金的流出大声叫苦， 那末，明天在美国，后天在德国和法国也会发出同样的叫喊。 １８４７年，“英国所负的债务〈大部分是由于进口谷物而负的〉应该偿还 了。不幸的是，其中大部分是用破产的办法偿还的。〈富裕的英国，竟然用破产 的办法从它对大陆和美国的债务中脱身。〉不过，只要这些债务没有用破产的 办法结清，就只有用输出贵金属的办法来偿还。”（《银行法特别委员会的报 告》１８５７年） 因此，当英国的危机由于银行立法而变得尖锐化时，这种立 法不过是一种手段，在饥荒时期先向谷物出口国骗取谷物，然后 再赖掉它们的谷物货款。所以，那些本身也多少苦于物价上涨的 国家在这个时候就禁止谷物出口，这是对付英格兰银行的一个理 所当然的手段，因为该行计划 “用破产的办法” 来 “偿还” 由于 进口谷物而负的“债务”。谷物生产者和投机商为本国的利益而牺 牲他们的一部分利润，比他们为英国的利益而牺牲他们的资本要 合算得多。 由以上所述可以看到，商品资本代表可能的货币资本的那种 特性，在危机中和一般在营业停滞时期，将会大大丧失。虚拟资 本，生息的证券，在它们本身是作为货币资本而在证券交易所内 流通的时候，也是如此。它们的价格随着利息的提高而下降。其 次，它们的价格还会由于信用的普遍缺乏而下降，这种缺乏强使 ５５８ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）