率贷出的资本会提供的收入，这样就把这个收入资本化了；例如， 在年收入＝１００镑，利息率＝５％时，１００镑就是２０００镑的年利息， 这２０００镑现在就看成是每年有权取得１００镑的法律证书的资本 价值。对这个所有权证书的买者来说，这１００镑年收入实际代表他 所投资本的５％的利息。因此，和资本现实增殖过程的一切联系就 彻底消灭干净了。资本是一个自行增殖的自动机的观念就牢固地 树立起来了。 即使在债券—— 有价证券—— 不象国债那样代表纯粹幻想的 资本的地方，这种证券的资本价值也纯粹是幻想的。我们上面已经 讲过①，信用制度怎样创造了一种联合的资本。这种证券就是代表 这种资本的所有权证书。铁路、采矿、轮船等公司的股票是代表现 实资本，也就是代表在这些企业中投入的并执行职能的资本，或者 说，代表股东预付的、以便在这些企业中作为资本来用的货币额。 这里决不排除股票也只是一种欺诈的东西。但是，这个资本不能有 双重存在：一次是作为所有权证书即股票的资本价值，另一次是作 为在这些企业中实际已经投入或将要投入的资本。它只存在于后 一种形式，股票只是对这个资本所实现的剩余价值的相应部分的 所有权证书。Ａ 可以把这个证书卖给Ｂ，Ｂ可以把它卖给Ｃ。这样 的交易并不会改变事情的本质。这时，Ａ 或Ｂ把他的证书转化为 资本，而Ｃ把他的资本转化为一张单纯的对股份资本预期可得的 剩余价值的所有权证书。 这些所有权证书—— 不仅是国家证券，而且是股票—— 的价 值的独立运动，加深了这种假象，好象除了它们可能有权索取的资 第二十九章 银行资本的组成部分 ５２９ ① 见本卷第４９３—４９４页。—— 编者注
率贷出的资本会提供的收入，这样就把这个收入资本化了；例如， 在年收入＝１００镑，利息率＝５％时，１００镑就是２０００镑的年利息， 这２０００镑现在就看成是每年有权取得１００镑的法律证书的资本 价值。对这个所有权证书的买者来说，这１００镑年收入实际代表他 所投资本的５％的利息。因此，和资本现实增殖过程的一切联系就 彻底消灭干净了。资本是一个自行增殖的自动机的观念就牢固地 树立起来了。 即使在债券—— 有价证券—— 不象国债那样代表纯粹幻想的 资本的地方，这种证券的资本价值也纯粹是幻想的。我们上面已经 讲过①，信用制度怎样创造了一种联合的资本。这种证券就是代表 这种资本的所有权证书。铁路、采矿、轮船等公司的股票是代表现 实资本，也就是代表在这些企业中投入的并执行职能的资本，或者 说，代表股东预付的、以便在这些企业中作为资本来用的货币额。 这里决不排除股票也只是一种欺诈的东西。但是，这个资本不能有 双重存在：一次是作为所有权证书即股票的资本价值，另一次是作 为在这些企业中实际已经投入或将要投入的资本。它只存在于后 一种形式，股票只是对这个资本所实现的剩余价值的相应部分的 所有权证书。Ａ 可以把这个证书卖给Ｂ，Ｂ可以把它卖给Ｃ。这样 的交易并不会改变事情的本质。这时，Ａ 或Ｂ把他的证书转化为 资本，而Ｃ把他的资本转化为一张单纯的对股份资本预期可得的 剩余价值的所有权证书。 这些所有权证书—— 不仅是国家证券，而且是股票—— 的价 值的独立运动，加深了这种假象，好象除了它们可能有权索取的资 第二十九章 银行资本的组成部分 ５２９ ① 见本卷第４９３—４９４页。—— 编者注
本或权益之外，它们还构成现实资本。这就是说，它们已经成为商 品，而这些商品的价格有独特的运动和决定方法。它们的市场价 值，在现实资本的价值不发生变化（即使它的价值已增殖）时，会和 它们的名义价值具有不同的决定方法。一方面，它们的市场价值， 会随着它们有权索取的收益的大小和可靠程度而发生变化。假定 一张股票的名义价值即股票原来代表的投资额是１００镑，又假定 企业提供的不是５％而是１０％，那末，在其他条件不变的情况下， 在利息率是５％时，这张股票的市场价值就会提高到２００镑，因为 这张股票按５％的利息率资本化，现在已经代表２００镑的虚拟资 本。用２００镑购买这张股票的人，会由这个投资得到５％的收入。 如果企业的收益减少，情况则相反。这种证券的市场价值部分地有 投机的性质，因为它不是由现实的收入决定的，而是由预期得到 的、预先计算的收入决定的。但是，假定现实资本的增殖不变，或者 假定象国债那样，资本已不存在，年收益已经由法律规定，并且又 有充分保证，那末，这种证券的价格的涨落就和利息率成反比。如 果利息率由５％涨到１０％，保证可得５镑收益的有价证券，就只代 表５０镑的资本。如果利息率降到２１ ２ ％，这同一张有价证券就代 表２００镑的资本。它的价值始终只是资本化的收益，也就是一个幻 想资本按现有利息率计算可得的收益。因此，在货币市场紧迫的时 候，这种有价证券的价格会双重跌落；第一，是因为利息率提高，第 二，是因为这种有价证券大量投入市场，以便实现为货币。不管 这种证券保证它的所有者取得的收益，象国家证券那样是不变的， 也不管这种证券所代表的现实资本的增殖象在产业企业中那样会 因再生产过程的扰乱而受到影响，在这两种场合，这种价格跌落 的现象都是会发生的。只是在后一种场合，除了上述贬值以外，还 ５３０ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
本或权益之外，它们还构成现实资本。这就是说，它们已经成为商 品，而这些商品的价格有独特的运动和决定方法。它们的市场价 值，在现实资本的价值不发生变化（即使它的价值已增殖）时，会和 它们的名义价值具有不同的决定方法。一方面，它们的市场价值， 会随着它们有权索取的收益的大小和可靠程度而发生变化。假定 一张股票的名义价值即股票原来代表的投资额是１００镑，又假定 企业提供的不是５％而是１０％，那末，在其他条件不变的情况下， 在利息率是５％时，这张股票的市场价值就会提高到２００镑，因为 这张股票按５％的利息率资本化，现在已经代表２００镑的虚拟资 本。用２００镑购买这张股票的人，会由这个投资得到５％的收入。 如果企业的收益减少，情况则相反。这种证券的市场价值部分地有 投机的性质，因为它不是由现实的收入决定的，而是由预期得到 的、预先计算的收入决定的。但是，假定现实资本的增殖不变，或者 假定象国债那样，资本已不存在，年收益已经由法律规定，并且又 有充分保证，那末，这种证券的价格的涨落就和利息率成反比。如 果利息率由５％涨到１０％，保证可得５镑收益的有价证券，就只代 表５０镑的资本。如果利息率降到２１ ２ ％，这同一张有价证券就代 表２００镑的资本。它的价值始终只是资本化的收益，也就是一个幻 想资本按现有利息率计算可得的收益。因此，在货币市场紧迫的时 候，这种有价证券的价格会双重跌落；第一，是因为利息率提高，第 二，是因为这种有价证券大量投入市场，以便实现为货币。不管 这种证券保证它的所有者取得的收益，象国家证券那样是不变的， 也不管这种证券所代表的现实资本的增殖象在产业企业中那样会 因再生产过程的扰乱而受到影响，在这两种场合，这种价格跌落 的现象都是会发生的。只是在后一种场合，除了上述贬值以外，还 ５３０ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
会进一步贬值。一旦风暴过去，这种证券就会回升到它们以前的 水平，除非它们代表的是一个破产的或欺诈性质的企业。它们在 危机中的贬值，会作为货币财产集中的一个有力的手段来发生作 用。（２） 只要这种证券的贬值或增值同它们所代表的现实资本的价值 变动无关，一国的财富在这种贬值或增值以后，和在此以前是一样 的。 “到１８４７年１０月２３日，公债以及运河和铁路股票已贬值１１４７５２２２５ 镑。”（《商业危机》１８４７—１８４８年［第３８００号］，英格兰银行总裁莫利斯的证 词。） 只要这种贬值不表示生产以及铁路和运河运输的实际停滞， 不表示已开始经营的企业的停闭，不表示资本在毫无价值的企业 上的白白浪费，一个国家就决不会因为名义货币资本这种肥皂泡 的破裂而减少分文。 所有这些证券实际上都只是代表已积累的对于未来生产的索 取权或权利证书，它们的货币价值或资本价值，或者象国债那样不 代表任何资本，或者完全不决定于它们所代表的现实资本的价值。 在一切进行资本主义生产的国家，巨额的所谓生息资本或货 币资本（ｍｏｎｅｙｅｄ ｃｏｐｉｔａｌ）都采取这种形式。货币资本的积累，大 部分不外是对生产的索取权的积累，是这种索取权的市场价格即 （２） ｛二月革命以后不久，当商品和有价证券在巴黎大跌特跌并且完全卖不出去 时，利物浦有个瑞士商人兹维尔亨巴尔特先生（他是亲自对我父亲讲这件事的），把他 一切能换的东西都换成货币，带着现金来到巴黎去找路特希尔德，向他提议合伙做一 笔 生意。路特希尔德凝视着他，走到他身边，抓住他的两个肩膀问：“你身边有钱 吗？”——“有，男爵先生！”——“好吧，让我们合伙吧。”于是他们两个做了一笔漂亮的 生意。—— 弗·恩·｝ 第二十九章 银行资本的组成部分 ５３１
会进一步贬值。一旦风暴过去，这种证券就会回升到它们以前的 水平，除非它们代表的是一个破产的或欺诈性质的企业。它们在 危机中的贬值，会作为货币财产集中的一个有力的手段来发生作 用。（２） 只要这种证券的贬值或增值同它们所代表的现实资本的价值 变动无关，一国的财富在这种贬值或增值以后，和在此以前是一样 的。 “到１８４７年１０月２３日，公债以及运河和铁路股票已贬值１１４７５２２２５ 镑。”（《商业危机》１８４７—１８４８年［第３８００号］，英格兰银行总裁莫利斯的证 词。） 只要这种贬值不表示生产以及铁路和运河运输的实际停滞， 不表示已开始经营的企业的停闭，不表示资本在毫无价值的企业 上的白白浪费，一个国家就决不会因为名义货币资本这种肥皂泡 的破裂而减少分文。 所有这些证券实际上都只是代表已积累的对于未来生产的索 取权或权利证书，它们的货币价值或资本价值，或者象国债那样不 代表任何资本，或者完全不决定于它们所代表的现实资本的价值。 在一切进行资本主义生产的国家，巨额的所谓生息资本或货 币资本（ｍｏｎｅｙｅｄ ｃｏｐｉｔａｌ）都采取这种形式。货币资本的积累，大 部分不外是对生产的索取权的积累，是这种索取权的市场价格即 （２） ｛二月革命以后不久，当商品和有价证券在巴黎大跌特跌并且完全卖不出去 时，利物浦有个瑞士商人兹维尔亨巴尔特先生（他是亲自对我父亲讲这件事的），把他 一切能换的东西都换成货币，带着现金来到巴黎去找路特希尔德，向他提议合伙做一 笔 生意。路特希尔德凝视着他，走到他身边，抓住他的两个肩膀问：“你身边有钱 吗？”——“有，男爵先生！”——“好吧，让我们合伙吧。”于是他们两个做了一笔漂亮的 生意。—— 弗·恩·｝ 第二十九章 银行资本的组成部分 ５３１
幻想资本价值的积累。 银行家资本的一部分，就是投在这种所谓有息证券上。这本身 是准备资本即不在实际银行业务上执行职能的资本的一部分。这 些证券的最大部分，是汇票，即产业资本家或商人的支付凭据。对 贷款人来说，这种汇票是有息证券；就是说，在他购买汇票时，会扣 除汇票到期以前的利息。这就是所谓的贴现。因此，从汇票所代表 的金额中扣除多少，这要看当时的利息率而定。 银行家资本的最后一部分，是由金或银行券构成的货币准备。 存款，如果没有立据规定较长的期限，随时可由存款人支取。这种 存款处在不断的流动中。不过，在有人支取时，又有人会存入，所 以，在营业正常进行时，存款的一般平均总额很少变动。 在资本主义生产发达的国家，银行的准备金，总是表示贮藏货 币的平均量，而这种贮藏货币的一部分本身又是自身没有任何价 值的证券，只是对金的支取凭证。因此，银行家资本的最大部分纯 粹是虚拟的，是由债权（汇票），国家证券（它代表过去的资本）和股 票（对未来收益的支取凭证）构成的。在这里，不要忘记，银行家保 险箱内的这些证券，即使是对收益的可靠支取凭证（例如国家证 券），或者是现实资本的所有权证书（例如股票），它们所代表的资 本的货币价值也完全是虚拟的，是不以它们至少部分地代表的现 实资本的价值为转移的；既然它们只是代表取得收益的权利，并不 是代表资本，那末，取得同一收益的权利就会表现在不断变动的虚 拟货币资本上。此外，还要加上这种情况：这种虚拟的银行家资本， 大部分并不是代表他自己的资本，而是代表公众在他那里存入的 资本（不论有利息，或者没有利息）。 存款总是存入货币—— 金或银行券，或者存入对它们的支取 ５３２ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
幻想资本价值的积累。 银行家资本的一部分，就是投在这种所谓有息证券上。这本身 是准备资本即不在实际银行业务上执行职能的资本的一部分。这 些证券的最大部分，是汇票，即产业资本家或商人的支付凭据。对 贷款人来说，这种汇票是有息证券；就是说，在他购买汇票时，会扣 除汇票到期以前的利息。这就是所谓的贴现。因此，从汇票所代表 的金额中扣除多少，这要看当时的利息率而定。 银行家资本的最后一部分，是由金或银行券构成的货币准备。 存款，如果没有立据规定较长的期限，随时可由存款人支取。这种 存款处在不断的流动中。不过，在有人支取时，又有人会存入，所 以，在营业正常进行时，存款的一般平均总额很少变动。 在资本主义生产发达的国家，银行的准备金，总是表示贮藏货 币的平均量，而这种贮藏货币的一部分本身又是自身没有任何价 值的证券，只是对金的支取凭证。因此，银行家资本的最大部分纯 粹是虚拟的，是由债权（汇票），国家证券（它代表过去的资本）和股 票（对未来收益的支取凭证）构成的。在这里，不要忘记，银行家保 险箱内的这些证券，即使是对收益的可靠支取凭证（例如国家证 券），或者是现实资本的所有权证书（例如股票），它们所代表的资 本的货币价值也完全是虚拟的，是不以它们至少部分地代表的现 实资本的价值为转移的；既然它们只是代表取得收益的权利，并不 是代表资本，那末，取得同一收益的权利就会表现在不断变动的虚 拟货币资本上。此外，还要加上这种情况：这种虚拟的银行家资本， 大部分并不是代表他自己的资本，而是代表公众在他那里存入的 资本（不论有利息，或者没有利息）。 存款总是存入货币—— 金或银行券，或者存入对它们的支取 ５３２ 第五篇 利润分为利息和企业主收入。生息资本（续）
凭证。除了根据实际流通的需要时而收缩时而扩大的准备金外，事 实上，这种存款一方面总是在产业资本家和商人手里，他们的汇票 靠存款来贴现，他们也是靠存款来取得贷款；另一方面，这种存款 是在有价证券的交易人（交易所经纪人）手里，或者在已经出售有价证 券的私人手里，或者在政府手里（例如在发行国库券和举借新债的场 合）。存款本身起着双重作用。一方面，正如前面已经讲过的，它们 会作为生息资本贷放出去，因而不会留在银行的保险柜里，而只是 作为存款人提供的贷款记在银行的账簿上。另一方面，在存款人相 互间提供的贷款由他们的存款支票互相平衡和互相抵销时，它们 只是作为账面项目起作用；在这里，无论存款存在同一银行家那 里，由他在各账户之间进行抵销，或者存款存入不同的银行，由各 该银行互相交换支票，而只是支付差额，情况都完全是一样的。 随着生息资本和信用制度的发展，一切资本好象都会增加一 倍，有时甚至增加两倍，因为有各种方式使同一资本，甚至同一债 权在不同的人手里以不同的形式出现。（３）这种“货币资本”的最大 （３） ｛在最近几年，资本这种增加一倍和两倍的现象，例如，已由金融信托公司大 大发展了。这种金融信托公司，在伦敦的交易所报告内已占有特殊一栏。这种公司是为 了购买某种有息证券，例如外国的国家证券、英国的市政债券、美国的公债券、铁路股 票等等而成立的。资本，比如说２００万镑，是通过认股的方法筹集的。董事会买进了相 应的有价证券，或在这上面多少主动地作一些投机，并且在扣去各项开支以后，把年利 息收入作为股息分配给各个股东。—— 其次，还有些股份公司习惯于把通常的股票分 为两类：优先股和普通股。优先股的利息率是确定的，比如５％，当然，这以总利润许可 这样付息为前提。付息后如有剩余，就由普通股获得。这样，优先股的“可靠”的投资，就 或多或少和普通股的真正的投机分开了。因为有些大企业不愿采用这个新办法，所以 就出现了这样的公司，它们把一百万镑或几百万镑投在这些企业的股票上，然后按这 种股票的名义价值发行新的股票，其中一半为优先股，一半为普通股。在这种情况下， 原来的股票增加了一倍，因为它们是发行新股票的基础。—— 弗·恩·｝ 第二十九章 银行资本的组成部分 ５３３
凭证。除了根据实际流通的需要时而收缩时而扩大的准备金外，事 实上，这种存款一方面总是在产业资本家和商人手里，他们的汇票 靠存款来贴现，他们也是靠存款来取得贷款；另一方面，这种存款 是在有价证券的交易人（交易所经纪人）手里，或者在已经出售有价证 券的私人手里，或者在政府手里（例如在发行国库券和举借新债的场 合）。存款本身起着双重作用。一方面，正如前面已经讲过的，它们 会作为生息资本贷放出去，因而不会留在银行的保险柜里，而只是 作为存款人提供的贷款记在银行的账簿上。另一方面，在存款人相 互间提供的贷款由他们的存款支票互相平衡和互相抵销时，它们 只是作为账面项目起作用；在这里，无论存款存在同一银行家那 里，由他在各账户之间进行抵销，或者存款存入不同的银行，由各 该银行互相交换支票，而只是支付差额，情况都完全是一样的。 随着生息资本和信用制度的发展，一切资本好象都会增加一 倍，有时甚至增加两倍，因为有各种方式使同一资本，甚至同一债 权在不同的人手里以不同的形式出现。（３）这种“货币资本”的最大 （３） ｛在最近几年，资本这种增加一倍和两倍的现象，例如，已由金融信托公司大 大发展了。这种金融信托公司，在伦敦的交易所报告内已占有特殊一栏。这种公司是为 了购买某种有息证券，例如外国的国家证券、英国的市政债券、美国的公债券、铁路股 票等等而成立的。资本，比如说２００万镑，是通过认股的方法筹集的。董事会买进了相 应的有价证券，或在这上面多少主动地作一些投机，并且在扣去各项开支以后，把年利 息收入作为股息分配给各个股东。—— 其次，还有些股份公司习惯于把通常的股票分 为两类：优先股和普通股。优先股的利息率是确定的，比如５％，当然，这以总利润许可 这样付息为前提。付息后如有剩余，就由普通股获得。这样，优先股的“可靠”的投资，就 或多或少和普通股的真正的投机分开了。因为有些大企业不愿采用这个新办法，所以 就出现了这样的公司，它们把一百万镑或几百万镑投在这些企业的股票上，然后按这 种股票的名义价值发行新的股票，其中一半为优先股，一半为普通股。在这种情况下， 原来的股票增加了一倍，因为它们是发行新股票的基础。—— 弗·恩·｝ 第二十九章 银行资本的组成部分 ５３３