2.套利机会(3) ◆假设卖出1000单位的证券C ◆套利的结果: 证券 投资状态1状态2 28,000+20,000+40,000 ABC 36,000+18,0+72,000 +80.000 38.000-112,000 总计 +16,000 0 2021-2-22 Q)光华管理
2021-2-22 6 2.套利机会(3) ¨ 假设卖出1000单位的证券C ¨ 套利的结果： 证券 投资 状态１ 状态２ A -28,000 +20,000 +40,000 B -36,000 +18,000 +72,000 C +80,000 -38.000 -112,000 总计 +16,000 0 0
3.APT(套利定价模型)的假设 ◆APT假设: =E(T)+b1F1+…+bkFk+E 其中 r:第项资产的随机收益率 E():第项资产的期望收益率 bk:第项资产对第个因素k K)的敏感性 F:影响所有资产收益率的均值为零的第个因素 2021-2-22 Q)光华管理 E;∴:均值为零的随机扰动项
2021-2-22 7 3. APT(套利定价模型)的假设 ¨ APT假设： 均值为零的随机扰动项 影响所有资产收益率的、均值为零的第个因素 第 项资产对第个因素 的敏感性 第 项资产的期望收益率 第 项资产的随机收益率 其中： : : ~ : ( 1,2, ) ( ): : ~ ~ ( ) 1 1 i k ik i i i i i iK K i F k b i k k K E r i r i r E r b F b F