投资通论 并不以原则为根据,而是以对组织我们的有关各种经济关系 的知识是否有用为依据。‘货币就是我们通过规定的程序把 它们选来并指定为货币的一些东西;它并不是像美洲大陆那 样的有待我们去发现的现存的某一东西;它是一个有待于我 们去发明的还不确定的科学的构成物、就像物理学中的‘长 度’或温度’或‘力’一样。”①这段论述虽然失之于过分 的实用主义,然而却也道出了有关概念定义中的一些真理。最 重要的启发是,概念定义的不同根源于概念所处的理论体系 的不同。资本和投资的定义之所以为数众多难以统一,归根 结底是不同经济理论中资本和投资所起的作用迥异。更深 层则应归结为理论反映和概括的经济现实和经济社会关系在 变化与发展。以下我们分析资本概念的发展,并从理论体系 需要和现实经济反映的角度去理解和整理。 与消费品相对应,投资品是为生产上的需要而生产的商 品。各种资本品的总存量称之为资本。 18世纪中叶以前的前古典时期,经济著作中很少涉及资 本问题。将“资本”等同于“资财”,完全在贸易经济和农业 经济的背景下考虑资本问题。重农主义者可能是对资本作用 问题第一次提出了明确观点,但是他们并未使用‘资本 词。魁奈用“预付”一词代替货币资本,认为预付越大将容 许采用更有生产效益的方法。杜尔哥是资本作为生产要素这 专门理论的创始人,他把商业和制造业置于与农业同等的 地位,强调预付为经济活动中一切部门所必需。此类预付是 ①联]弗里德曼和施瓦茨:《美国的货币统计》,纽约,第137页
并 不 以 原 则 为 根 据 ， 而 是 以 对 组 织 我 们 的 有 关 各 种 经 济 关 系 的 知 识 是 否 有 用 为 依 据 。 ‘ 货 币 ’ 就 是 我 们 通 过 规 定 的 程 序 把 它 们 选 来 并 指 定 为 货 币 的 一 些 东 西 ； 它 并 不 是 像 美 洲 大 陆 那 样 的 有 待 我 们 去 发 现 的 现 存 的 某 一 东 西 ； 它 是 一 个 有 待 于 我 们 去 发 明 的 还 不 确 定 的 科 学 的 构 成 物 、 就 像 物 理 学 中 的 ‘ 长 度 ’ 或 ‘ 温 度 ’ 或 ‘ 力 ’ 一 样 。 ” ① 这 段 论 述 虽 然 失 之 于 过 分 的 实 用 主 义 ， 然 而 却 也 道 出 了 有 关 概 念 定 义 中 的 一 些 真 理 。 最 重 要 的 启 发 是 ， 概 念 定 义 的 不 同 根 源 于 概 念 所 处 的 理 论 体 系 的 不 同 。 资 本 和 投 资 的 定 义 之 所 以 为 数 众 多 难 以 统 一 ， 归 根 结 底 是 不 同 经 济 理 论 中 资 本 和 投 资 所 起 的 作 用 迥 异 。 更 深 一 层 则 应 归 结 为 理 论 反 映 和 概 括 的 经 济 现 实 和 经 济 社 会 关 系 在 变 化 与 发 展 。 以 下 我 们 分 析 资 本 概 念 的 发 展 ， 并 从 理 论 体 系 需 要 和 现 实 经 济 反 映 的 角 度 去 理 解 和 整 理 。 与 消 费 品 相 对 应 ， 投 资 品 是 为 生 产 上 的 需 要 而 生 产 的 商 品 。 各 种 资 本 品 的 总 存 量 称 之 为 资 本 。 １ ８ 世 纪 中 叶 以 前 的 前 古 典 时 期 ， 经 济 著 作 中 很 少 涉 及 资 本 问 题 。 将 “ 资 本 ” 等 同 于 “ 资 财 ” ， 完 全 在 贸 易 经 济 和 农 业 经 济 的 背 景 下 考 虑 资 本 问 题 。 重 农 主 义 者 可 能 是 对 资 本 作 用 问 题 第 一 次 提 出 了 明 确 观 点 ， 但 是 他 们 并 未 使 用 “ 资 本 ” 一 词 。 魁 奈 用 “ 预 付 ” 一 词 代 替 货 币 资 本 ， 认 为 预 付 越 大 将 容 许 采 用 更 有 生 产 效 益 的 方 法 。 杜 尔 哥 是 资 本 作 为 生 产 要 素 这 一 专 门 理 论 的 创 始 人 ， 他 把 商 业 和 制 造 业 置 于 与 农 业 同 等 的 地 位 ， 强 调 预 付 为 经 济 活 动 中 一 切 部 门 所 必 需 。 此 类 预 付 是 投 资 通 论 · ５ · ① ［ 美 ］ 弗 里 德 曼 和 施 瓦 茨 ： 《 美 国 的 货 币 统 计 》 ， 纽 约 ， 第 １ ３ ７ 页 。 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
投资通论 用资本来支付的,资本可以理解为“积累价值”。在杜尔哥看 来,“资本”就是货币资本,货币资本量越大,生产水平可能 越高。 关于资本在生产中的作用的古典看法,是亚当·斯密的 创见。他试图把分工和资本积累的探讨结合起来,并强调资 本积累是促进增长的首要因素。他给“资本”下的定义是:它 是人们指望从中得到收入的个人商品存量的组成部分。进而 亚当·斯密论述了资本在生产中作为辅助劳动的功能:固定 资本通过提高劳动的效率可以“促进”劳动,流动资本通过 提供预付资金可以“缩短”劳动时间。亚当·斯密作为古典 经济思想的集大成者,他的有关资本的思想也集中和概括了 古典经济学家的精华,并且兼备了以后发展为两种截然不同 的资本理论体系的思想萌芽。詹姆斯·穆勒等其他古典经济 学家在强调他们所说的资本品时,通常使用生产“工具” 词;李嘉图曾经说过,生产是“劳动、机器和资本的联合运 用”,从而把资本同劳动等同起来。这一脉思想流传下去,就 逐步发展为有关资本理论的现代形式,即把资本作为生产要 素的一种,它可以替代其他要素也可以被替代。 尽管亚当·斯密非常注意资本积累是促进经济增长的 个要素,但他仍为人类劳动的作用保留了特殊的一席之地,认 为它是生产的首要要素。在此基础上,许多经济学家否认资 本作为生产要素的地位,从而走上了劳动价值论的发展方向。 从李嘉图到马克思,到现代的新剑桥学派,关于资本的观点 基本上都是在这一框架中发展的。 新古典资本理论的主要贡献,是把资本是一种生产要素
用 资 本 来 支 付 的 ， 资 本 可 以 理 解 为 “ 积 累 价 值 ” 。 在 杜 尔 哥 看 来 ， “ 资 本 ” 就 是 货 币 资 本 ， 货 币 资 本 量 越 大 ， 生 产 水 平 可 能 越 高 。 关 于 资 本 在 生 产 中 的 作 用 的 古 典 看 法 ， 是 亚 当 · 斯 密 的 创 见 。 他 试 图 把 分 工 和 资 本 积 累 的 探 讨 结 合 起 来 ， 并 强 调 资 本 积 累 是 促 进 增 长 的 首 要 因 素 。 他 给 “ 资 本 ” 下 的 定 义 是 ： 它 是 人 们 指 望 从 中 得 到 收 入 的 个 人 商 品 存 量 的 组 成 部 分 。 进 而 ， 亚 当 · 斯 密 论 述 了 资 本 在 生 产 中 作 为 辅 助 劳 动 的 功 能 ： 固 定 资 本 通 过 提 高 劳 动 的 效 率 可 以 “ 促 进 ” 劳 动 ， 流 动 资 本 通 过 提 供 预 付 资 金 可 以 “ 缩 短 ” 劳 动 时 间 。 亚 当 · 斯 密 作 为 古 典 经 济 思 想 的 集 大 成 者 ， 他 的 有 关 资 本 的 思 想 也 集 中 和 概 括 了 古 典 经 济 学 家 的 精 华 ， 并 且 兼 备 了 以 后 发 展 为 两 种 截 然 不 同 的 资 本 理 论 体 系 的 思 想 萌 芽 。 詹 姆 斯 · 穆 勒 等 其 他 古 典 经 济 学 家 在 强 调 他 们 所 说 的 资 本 品 时 ， 通 常 使 用 生 产 “ 工 具 ” 一 词 ； 李 嘉 图 曾 经 说 过 ， 生 产 是 “ 劳 动 、 机 器 和 资 本 的 联 合 运 用 ” ， 从 而 把 资 本 同 劳 动 等 同 起 来 。 这 一 脉 思 想 流 传 下 去 ， 就 逐 步 发 展 为 有 关 资 本 理 论 的 现 代 形 式 ， 即 把 资 本 作 为 生 产 要 素 的 一 种 ， 它 可 以 替 代 其 他 要 素 也 可 以 被 替 代 。 尽 管 亚 当 · 斯 密 非 常 注 意 资 本 积 累 是 促 进 经 济 增 长 的 一 个 要 素 ， 但 他 仍 为 人 类 劳 动 的 作 用 保 留 了 特 殊 的 一 席 之 地 ， 认 为 它 是 生 产 的 首 要 要 素 。 在 此 基 础 上 ， 许 多 经 济 学 家 否 认 资 本 作 为 生 产 要 素 的 地 位 ， 从 而 走 上 了 劳 动 价 值 论 的 发 展 方 向 。 从 李 嘉 图 到 马 克 思 ， 到 现 代 的 新 剑 桥 学 派 ， 关 于 资 本 的 观 点 基 本 上 都 是 在 这 一 框 架 中 发 展 的 。 新 古 典 资 本 理 论 的 主 要 贡 献 ， 是 把 资 本 是 一 种 生 产 要 素 · ６ · 投 资 通 论 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
投资通论 这一思想加以体系化,并运用边际思想使之形式化。这一现 代进程始于杰文斯。 杰文斯作为英国边际效用学说的创始者,他对资本的理 解也贯穿着“边际”的思想精髓。他把资本的生产性能唯 地归结为时间的函数,将资本定义为“维持从事于工作的各 种类型劳动者所必需的那些商品的总体。‘资本’唯一重要的 职能是使劳动者能够等待任何持久性的生产成果,使企业能 度过工作开始到结束之间的一段时间间隔……”。把资本与 物质无差异的时间统一起来,从而可以推算该投资年限内的 产品边际效益,进而计算资本密集程度。 奥地利经济学家庞巴维克则在很大程度上追随了古典的 思路,认为生产需要时间,因此需要资本品形式的预付,资 本品就是生产出来的生产资料。他指出资本是与“迂回生产 过程”相伴相生的,使用的生产工具愈复杂,其优越性就愈 大。由于“迂回”方法必然较直接方法要花费更多时间,方 法愈迁回,花费时间愈长,因此在生产中使用资本就得考虑 时间这个因素。换言之,资本的生产能力系来自迂回的生产 方法。庞巴维克用迂回生产解释资本,已经具备了现代新古 典主流经济学关于资本理论的雏形。萨缪尔森在他那本著名 的《经济学》教科书中指出,“资本的性质在于它涉及了消耗 时间的迂回生产方法”。②在此,萨缪尔森又回到了庞巴维克 那里。他唯一添加的新东西,是在其中加入了边际替代的概 ①暎]杰文斯:《政治经济学原理》,英文版,第223-224页。 ②联]萨缪尔森:经济学》,中国发展出版社1992年版,第89
这 一 思 想 加 以 体 系 化 ， 并 运 用 边 际 思 想 使 之 形 式 化 。 这 一 现 代 进 程 始 于 杰 文 斯 。 杰 文 斯 作 为 英 国 边 际 效 用 学 说 的 创 始 者 ， 他 对 资 本 的 理 解 也 贯 穿 着 “ 边 际 ” 的 思 想 精 髓 。 他 把 资 本 的 生 产 性 能 唯 一 地 归 结 为 时 间 的 函 数 ， 将 资 本 定 义 为 “ 维 持 从 事 于 工 作 的 各 种 类 型 劳 动 者 所 必 需 的 那 些 商 品 的 总 体 。 ‘ 资 本 ’ 唯 一 重 要 的 职 能 是 使 劳 动 者 能 够 等 待 任 何 持 久 性 的 生 产 成 果 ， 使 企 业 能 度 过 工 作 开 始 到 结 束 之 间 的 一 段 时 间 间 隔 … … ” 。 ① 把 资 本 与 物 质 无 差 异 的 时 间 统 一 起 来 ， 从 而 可 以 推 算 该 投 资 年 限 内 的 产 品 边 际 效 益 ， 进 而 计 算 资 本 密 集 程 度 。 奥 地 利 经 济 学 家 庞 巴 维 克 则 在 很 大 程 度 上 追 随 了 古 典 的 思 路 ， 认 为 生 产 需 要 时 间 ， 因 此 需 要 资 本 品 形 式 的 预 付 ， 资 本 品 就 是 生 产 出 来 的 生 产 资 料 。 他 指 出 资 本 是 与 “ 迂 回 生 产 过 程 ” 相 伴 相 生 的 ， 使 用 的 生 产 工 具 愈 复 杂 ， 其 优 越 性 就 愈 大 。 由 于 “ 迂 回 ” 方 法 必 然 较 直 接 方 法 要 花 费 更 多 时 间 ， 方 法 愈 迂 回 ， 花 费 时 间 愈 长 ， 因 此 在 生 产 中 使 用 资 本 就 得 考 虑 时 间 这 个 因 素 。 换 言 之 ， 资 本 的 生 产 能 力 系 来 自 迂 回 的 生 产 方 法 。 庞 巴 维 克 用 迂 回 生 产 解 释 资 本 ， 已 经 具 备 了 现 代 新 古 典 主 流 经 济 学 关 于 资 本 理 论 的 雏 形 。 萨 缪 尔 森 在 他 那 本 著 名 的 《 经 济 学 》 教 科 书 中 指 出 ， “ 资 本 的 性 质 在 于 它 涉 及 了 消 耗 时 间 的 迂 回 生 产 方 法 ” 。 ② 在 此 ， 萨 缪 尔 森 又 回 到 了 庞 巴 维 克 那 里 。 他 唯 一 添 加 的 新 东 西 ， 是 在 其 中 加 入 了 边 际 替 代 的 概 投 资 通 论 · ７ · ① ② ［ 美 ］ 萨 缪 尔 森 ： 《 经 济 学 》 ， 中 国 发 展 出 版 社 １ ９ ９ ２ 年 版 ， 第 ８ ９ 页 。 ［ 英 ］ 杰 文 斯 ： 《 政 治 经 济 学 原 理 》 ， 英 文 版 ， 第 ２ ２ ３ — ２ ２ ４ 页 。 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
投资通论 念。用与“迂回生产”相对立的所谓‘牺牲目前消费”,作为 抵消迂回生产或者说经济物品无限资本化趋势的反动力,进 而在两者的对抗中实现稳定的均衡 马歇尔把生产的诸要素(包括各种资本品在内)放在同 等的地位上,也就是说,资本是生产的一个要素,与土地或 劳动处于同等的地位。之后,“资本”越来越被看作是一个同 质的总体,它是节约创造的,可以投入某一工业或转入其他 产业。如果使用得当,就会产生非负数的边际产品。从这个 意义上讲,它是有生产效益的,并且,同其他生产要素相比, 如果资本使用的数量增大,将会有更高的生产效益 资本与投资的定义有相似之处,又存在巨大的不同。资 本理论未能说明的一个重要问题是,只有当厂商在他们的资 本结构方面未达到均衡时,即他们所有的资本物比最适度状 态少(或多)时,投资才会进行。因此,不能把投资理论和 资本理论混为一谈。投资理论的一个重要变量——一投资率就 决定于资本理论根本没有谈到的一个因素:制造资本物的速 度 1-12投资分类 投资的分类多种多样,按照不同的分类标准,可以得到 不同的分类结果。投资概念一般包括投资主体、手段、日的 和行为过程四个方面的内容。投资主体包括企业、个人和直 接从事投资的政府。投资手段包括有形资产和无形资产。有 形资产直接表现为资金形态,无形资产表现为商标、专利权 等,当其构成投资时,必须使用价值尺度,转化为资金形态
念 。 用 与 “ 迂 回 生 产 ” 相 对 立 的 所 谓 “ 牺 牲 目 前 消 费 ” ， 作 为 抵 消 迂 回 生 产 或 者 说 经 济 物 品 无 限 资 本 化 趋 势 的 反 动 力 ， 进 而 在 两 者 的 对 抗 中 实 现 稳 定 的 均 衡 。 马 歇 尔 把 生 产 的 诸 要 素 （ 包 括 各 种 资 本 品 在 内 ） 放 在 同 等 的 地 位 上 ， 也 就 是 说 ， 资 本 是 生 产 的 一 个 要 素 ， 与 土 地 或 劳 动 处 于 同 等 的 地 位 。 之 后 ， “ 资 本 ” 越 来 越 被 看 作 是 一 个 同 质 的 总 体 ， 它 是 节 约 创 造 的 ， 可 以 投 入 某 一 工 业 或 转 入 其 他 产 业 。 如 果 使 用 得 当 ， 就 会 产 生 非 负 数 的 边 际 产 品 。 从 这 个 意 义 上 讲 ， 它 是 有 生 产 效 益 的 ， 并 且 ， 同 其 他 生 产 要 素 相 比 ， 如 果 资 本 使 用 的 数 量 增 大 ， 将 会 有 更 高 的 生 产 效 益 。 资 本 与 投 资 的 定 义 有 相 似 之 处 ， 又 存 在 巨 大 的 不 同 。 资 本 理 论 未 能 说 明 的 一 个 重 要 问 题 是 ， 只 有 当 厂 商 在 他 们 的 资 本 结 构 方 面 未 达 到 均 衡 时 ， 即 他 们 所 有 的 资 本 物 比 最 适 度 状 态 少 （ 或 多 ） 时 ， 投 资 才 会 进 行 。 因 此 ， 不 能 把 投 资 理 论 和 资 本 理 论 混 为 一 谈 。 投 资 理 论 的 一 个 重 要 变 量 — — 投 资 率 就 决 定 于 资 本 理 论 根 本 没 有 谈 到 的 一 个 因 素 ： 制 造 资 本 物 的 速 度 。 １ C１ C２ 投 资 分 类 投 资 的 分 类 多 种 多 样 ， 按 照 不 同 的 分 类 标 准 ， 可 以 得 到 不 同 的 分 类 结 果 。 投 资 概 念 一 般 包 括 投 资 主 体 、 手 段 、 目 的 和 行 为 过 程 四 个 方 面 的 内 容 。 投 资 主 体 包 括 企 业 、 个 人 和 直 接 从 事 投 资 的 政 府 。 投 资 手 段 包 括 有 形 资 产 和 无 形 资 产 。 有 形 资 产 直 接 表 现 为 资 金 形 态 ， 无 形 资 产 表 现 为 商 标 、 专 利 权 等 ， 当 其 构 成 投 资 时 ， 必 须 使 用 价 值 尺 度 ， 转 化 为 资 金 形 态 。 · ８ · 投 资 通 论 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
投资通论 投资的目的是预期的经济效益或社会效益。投资的行为过程, 包括资金的投入,使用、管理、回收等环节,是资金运动的 全过程。投资的分类,基本也不外乎从以上四个方面进行。 按投资主体分,有个人投资、企业投资、政府投资和外 国投资。其中个人投资与企业投资合称民间投资,与政府投 资相对应。按投资的去向分,可以有固定资产投资与流动资 产投资,可以有生产性投资与非生产性投资。按投资的融资 手段和目的分,可分为直接投资与间接投资。按投资时间分, 可以有短期投资、中期投资、长期投资。按投资的空间分,可 以分为地区投资、国内投资、国外投资及全球投资,也可有 第一产业投资、第二产业投资、第三产业投资等。按投资运 作分,可以有消费投资、生产投资、建设投资,其中按项目 的建设性质,又可分为新建、扩建、改建、恢复与迁建等投 资。按投资效果分,可以有无效投资与有效投资,可以有显 效投资与隐效投资,也可分为近效投资与远效投资。按投资 的形式分,可以分为货币投资,以及物品、土地、劳动力、知 识产权、债权、股权等投资。按投资的范围分,可以有宏观 投资、中观投资和微观投资等。按投资的口径分,可以分为 狭义投资、中义投资与广义投资。广义投资包括我们列举的 全部投资涵义,狭义投资即为证券投资,中义投资是指证券 投资与生产投资。在西方与国际统计资料中,常采用中义投 资分项列举 (1)直接投资与间接投资 直接投资与间接投资都是国际投资的方式。前者指运用 投资购买土地、厂房设备、储备原材料等进行某种商品的生
投 资 的 目 的 是 预 期 的 经 济 效 益 或 社 会 效 益 。 投 资 的 行 为 过 程 ， 包 括 资 金 的 投 入 ， 使 用 、 管 理 、 回 收 等 环 节 ， 是 资 金 运 动 的 全 过 程 。 投 资 的 分 类 ， 基 本 也 不 外 乎 从 以 上 四 个 方 面 进 行 。 按 投 资 主 体 分 ， 有 个 人 投 资 、 企 业 投 资 、 政 府 投 资 和 外 国 投 资 。 其 中 个 人 投 资 与 企 业 投 资 合 称 民 间 投 资 ， 与 政 府 投 资 相 对 应 。 按 投 资 的 去 向 分 ， 可 以 有 固 定 资 产 投 资 与 流 动 资 产 投 资 ， 可 以 有 生 产 性 投 资 与 非 生 产 性 投 资 。 按 投 资 的 融 资 手 段 和 目 的 分 ， 可 分 为 直 接 投 资 与 间 接 投 资 。 按 投 资 时 间 分 ， 可 以 有 短 期 投 资 、 中 期 投 资 、 长 期 投 资 。 按 投 资 的 空 间 分 ， 可 以 分 为 地 区 投 资 、 国 内 投 资 、 国 外 投 资 及 全 球 投 资 ， 也 可 有 第 一 产 业 投 资 、 第 二 产 业 投 资 、 第 三 产 业 投 资 等 。 按 投 资 运 作 分 ， 可 以 有 消 费 投 资 、 生 产 投 资 、 建 设 投 资 ， 其 中 按 项 目 的 建 设 性 质 ， 又 可 分 为 新 建 、 扩 建 、 改 建 、 恢 复 与 迁 建 等 投 资 。 按 投 资 效 果 分 ， 可 以 有 无 效 投 资 与 有 效 投 资 ， 可 以 有 显 效 投 资 与 隐 效 投 资 ， 也 可 分 为 近 效 投 资 与 远 效 投 资 。 按 投 资 的 形 式 分 ， 可 以 分 为 货 币 投 资 ， 以 及 物 品 、 土 地 、 劳 动 力 、 知 识 产 权 、 债 权 、 股 权 等 投 资 。 按 投 资 的 范 围 分 ， 可 以 有 宏 观 投 资 、 中 观 投 资 和 微 观 投 资 等 。 按 投 资 的 口 径 分 ， 可 以 分 为 狭 义 投 资 、 中 义 投 资 与 广 义 投 资 。 广 义 投 资 包 括 我 们 列 举 的 全 部 投 资 涵 义 ， 狭 义 投 资 即 为 证 券 投 资 ， 中 义 投 资 是 指 证 券 投 资 与 生 产 投 资 。 在 西 方 与 国 际 统 计 资 料 中 ， 常 采 用 中 义 投 资 分 项 列 举 。 （ １ ） 直 接 投 资 与 间 接 投 资 直 接 投 资 与 间 接 投 资 都 是 国 际 投 资 的 方 式 。 前 者 指 运 用 投 资 购 买 土 地 、 厂 房 设 备 、 储 备 原 材 料 等 进 行 某 种 商 品 的 生 投 资 通 论 · ９ · 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn