■例如:i为海尔股票,j为五粮液股票,I为 上证指数 ■海尔公司股票方差可以分解为 systematic risk non-systematic risk non-diversifiable risk diversifiable risk market risk unique or firm-specific risk
◼ 例如：i 为海尔股票，j 为五粮液股票，I 为 上证指数 ◼ 海尔公司股票方差可以分解为 ◼ = systematic risk + non-systematic risk ◼ = non-diversifiable risk + diversifiable risk ◼ = market risk + unique or firm-specific risk
■注意:市场模型与SML的区别 ■市场模型是统计模型,SML是理论结果 ■市场模型描述实现回报率,SML描述期望回 报率 ■市场模型可以分解为期望部分与非期望部分 r=an+B,1+B1(1-)+En B,r-r)+eu
◼ 注意：市场模型与SML的区别 ◼ 市场模型是统计模型， SML是理论结果 ◼ 市场模型描述实现回报率， SML描述期望回 报率 ◼ 市场模型可以分解为期望部分与非期望部分 ( ) i i I i I I i I i I i I r = + r + r − r + ( ) i i I i I i I = r + r − r +
例子:Fe公司股票的下一个月回报率 r=R+U 这里 R表示实际月回报率 R表示期望回报率 U表示回报率的非期望部分
◼ 例子：Flyer公司股票的下一个月回报率 ◼ 这里 ◼ 表示实际月回报率 ◼ 表示期望回报率 ◼ 表示回报率的非期望部分 R = R +U R R U
期望回报率是市场中投资者预期到的回报率, 依赖于投资者现在获得地关于该种股票的所有 信息,以及投资者对何种因素影响回报率地全 部了解
◼ 期望回报率是市场中投资者预期到的回报率， 依赖于投资者现在获得地关于该种股票的所有 信息，以及投资者对何种因素影响回报率地全 部了解
■回报率的非期望部分由下一个月内显示地信息导致, 例如 News about flyers'research Government figures released on the gross national product(Gnp) Results of the latest arms-control talks Discovery that a rival' s product has been tampered with News that Fleyers' sales figures are higher than expected a sudden drop in interest rates The unexpected retirement of Flyers founder and president
◼ 回报率的非期望部分由下一个月内显示地信息导致， 例如 ◼ News about Flyers’research ◼ Government figures released on the gross national product (GNP) ◼ Results of the latest arms-control talks ◼ Discovery that a rival’s product has been tampered with ◼ News that Fleyers’sales figures are higher than expected ◼ A sudden drop in interest rates ◼ The unexpected retirement of Flyers’founder and president