●但由于市场上交易对象的类型具有无限 多种,而且进行信号示意、信息甄别也 是有成本的,所以不可能将全部的外部 效应内部化,从而信息不对称导致的 “市场失灵”是广泛存在的
⚫ 但由于市场上交易对象的类型具有无限 多种，而且进行信号示意、信息甄别也 是有成本的，所以不可能将全部的外部 效应内部化，从而信息不对称导致的 “市场失灵”是广泛存在的
●道德风险 ●道德风险这一名词最初也来自于保险业,指的 是个人在获得保险公司的保险后,降低防范 识减少提防行为,从而导致发生风险的概率增 大。道德风险的产生也源于信息的不对称。签 约时双方的信息是对称的,但签约后委托人不 能观察到代理人的行动,代理人可能从事败德 行为给委托人带来损害,因此道德风险有时也 被称作隐蔽行动问题
⚫ ●道德风险 ⚫ 道德风险这一名词最初也来自于保险业，指的 是个人在获得保险公司的保险后，降低防范意 识减少提防行为，从而导致发生风险的概率增 大。道德风险的产生也源于信息的不对称。签 约时双方的信息是对称的，但签约后委托人不 能观察到代理人的行动，代理人可能从事败德 行为给委托人带来损害，因此道德风险有时也 被称作隐蔽行动问题
●相对于逆向选择来说,道德风险在现实生活中 更是广泛存在。因为只要代理人与委托人的利 益不一致,只要委托人不能完全观察到代理人 的行动,那么代理人作为理性的“经济人”, 就有足够的动机来最大化自己的利益,而不顾 可能对委托人的损害。例如在企业中股东很难 完全知晓经理的工作是否勤勉尽职,同样经理 也不可能对员工的工作以完全的监督。这时作 为代理人,企业经理完全可能以权谋私追求自 身的利益,员工也可能置工作于不顾去偷懒
⚫ 相对于逆向选择来说，道德风险在现实生活中 更是广泛存在。因为只要代理人与委托人的利 益不一致，只要委托人不能完全观察到代理人 的行动，那么代理人作为理性的“经济人” ， 就有足够的动机来最大化自己的利益，而不顾 可能对委托人的损害。例如在企业中股东很难 完全知晓经理的工作是否勤勉尽职，同样经理 也不可能对员工的工作以完全的监督。这时作 为代理人，企业经理完全可能以权谋私追求自 身的利益，员工也可能置工作于不顾去偷懒
●为解决这种道德风险问题,委托人一般有两种方法可 供采用。一是加强对代理人的监督,但监督也是有成 本的,而且完全监督也是不可能的。因此委托人一般 是通过设计一个激励相容机制诱使代理人选择委托人 所希望的行动。所谓激励相容机制就是指在这一激励 合同下,代理人所选择的使自己的期望效用最大化的 行动就是委托人希望的行动。换言之,委托人所希望 的行动只能通过代理人的效用最大化行为实施。例如, 在企业中股东给与管理层以股权激励,经理向工人发 放效益奖金;在保险市场中保险公司规定一定比例的 免赔额,要求投保人进行自保等
⚫ 为解决这种道德风险问题，委托人一般有两种方法可 供采用。一是加强对代理人的监督，但监督也是有成 本的，而且完全监督也是不可能的。因此委托人一般 是通过设计一个激励相容机制诱使代理人选择委托人 所希望的行动。所谓激励相容机制就是指在这一激励 合同下，代理人所选择的使自己的期望效用最大化的 行动就是委托人希望的行动。换言之，委托人所希望 的行动只能通过代理人的效用最大化行为实施。例如， 在企业中股东给与管理层以股权激励，经理向工人发 放效益奖金；在保险市场中保险公司规定一定比例的 免赔额，要求投保人进行自保等
●但这种激励相容的实现是以委托人让出 部分自身利益为代价实现的。因此在 涉及隐蔽行动的市场均衡中,通常包 某种形式的配给—委托人本可以提供 得更多,但他们不愿意这样做,因为这 样做会改变代理人的激励。因此这种均 衡相对于完全信息的市场均衡而言,通 常是低效率的
⚫ 但这种激励相容的实现是以委托人让出 一部分自身利益为代价实现的。因此在 涉及隐蔽行动的市场均衡中，通常包含 某种形式的配给——委托人本可以提供 得更多，但他们不愿意这样做，因为这 样做会改变代理人的激励。因此这种均 衡相对于完全信息的市场均衡而言，通 常是低效率的