股不下股票资源网-万本免费电子书www.gubuxia.com Hot Commodities 。热门商品投资 供应157 需求159 第十章 咖啡能重新振作起来吗 从摩卡到爪哇到全美饮品168 供应171 需求173 中国市场如何174 对咖啡的展望175 结 论 附 录 商品指数集锦184 参考指南189 合约指南190 谷物和油籽期货191 牲畜期货195 食品和纤维期货196 金属期货202 石油期货208 VI
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股不下股票资源网-万本免费电子书www.gubuxia.com Chapter One 第一章 下一个新事物一商品 目1
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股不下股票资源网-万本免费电子书www.gubuxia.com Hot Commodities 一。热门商品投资 一个新的牛市正在到来，这个新牛市属于商品一原材料、自然 资源、硬性资产和实物一那些不仅仅是你生活中而且是世界上每一 个人生活中的必需品。每当你走进超市或者购物中心，你会被来自世 界各地的商品所包围。当你钻进轿车或卡车，你会被另一些来自各地 的商品所包围。如果没有商品期货市场制定和调节价格，我们生活中 所有需要的东西就会匮乏并且昂贵。这些必需品包括石油、天然气、 小麦、玉米、棉花、大豆、铝、铜、银、黄金、牛、猪、猪腩、糖、 咖啡、可可、大米、羊毛、橡胶、木材，以及其他列在交易商们的圣 经一《CRB商品年鉴》上的约80种东西。 商品太普及了。在我看来，如果你不了解股票、债券或货币，你 不可能成为一个成功的投资者；而即便你只投资股票和债券，你也一 定了解商品。商品投资应归入每一项真正的多样化投资组合。投资商 品能成为应对股票熊市、狂暴的通货膨胀，甚至较大范围的经济低迷 的一种保障。以往的表现已经证明，商品投资不是“冒风险的营生”。 其实，我认为投资商品将是随后10来年一场巨大的机遇。 对大多数投资者来说，商品交易是一片神秘之地。那些有才智的、 消息灵通的人，能背诵高市值股票和低市值股票的市盈率，他们研究 股价下跌的高科技公司、生物科技公司、半导体公司和小银行的资产 负债表，他们关注债券价格和收益胜过关注棒球个人成绩表，他们兴 许会看一看美元对欧元、日元和瑞士法郎的比价，但他们对商品投资 一无所知，还自以为是“精明的投资者”。如果他们知道些什么，那 也停留在二手或三手信息的层面，并且通常是错的信息，那些信息时 常掺和着一些警示人的流言飞语，类似“某人的大舅子炒大豆期货赔 了个精光”等等。就像那些从没有去过外国的美国人，因为不了解当 地的语言和习俗总担心出丑或受骗一样，那些羞于投资商品的投资人， 正错过一场令人难以置信的机遇。 你不能无视一个完整的市场部类一除非你真的想被尊为“精明 的投资者”。如果你的某个朋友在过去的20世纪90年代在股市上大量 2
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股不下股票资源网-万本免费电子书www.gubuxia.com The Next New Thing Is -Things 第一章下一个新事物一一商品 投资而没有买过一只科技股，忽视了当时如日中天的微软、思科、亚 马逊、eBay甚至IBM,你-一定会认为这种行为很不可思议。 那些公司及其股票在20世纪80年代和90年代表现是如此出色，以 至于原材料在这20年处于大熊市：便宜的商品价格，消除了那些依赖 自然资源做生意的公司在成本和利润率上的压力。那些指出商品熊市 将于20世纪90年代晚期结束的投资人，也认识到了股票牛市将结束。 在CNBC频道那些台柱子们仍在那里高兴得格格傻笑，仍建议买入更 多互联网公司股票的时候，聪明的投资者正在退出股市转向商品投资。 他们能看到交易成本很快会开始吃掉利润一股票价格将很快下跌。 实际上，自然资源商品的交易并非什么业余联赛，而是这个星球 上最大的非金融市场。每天在纽约、芝加哥、堪萨斯、伦敦、巴黎和 东京交易最活跃的35种商品，年产值达2.2万亿美元。这些商品交易所 的交易额是美国所有股票交易所普通股交易额的数倍。（商品交易所 内的商品交易额是外面商品交易额的很多倍。)无论如何这个市场里 面有很多赚钱机会。我知道报纸的商业板块、金融杂志和CNBC频道 都把大多数时间和空间给了股票。照媒体和其他股市“专家”的腔调： 股票牛市就躲在华尔街的下一个拐角。成千上万在1998~2001年股市 里听信了专家关于“新经济”的建议而受到沉重打击的投资者，仍在 那里试图保本。而聪明的投资者则找寻机会逢低吸纳，密切关注即将 发生的可能给投资带来更多价值的动态变化。 今天的商品投资对这两类人都再合适不过了。商品熊市在1998年 结束，当时价格达到了20年来的最低。（如果把通货膨胀的因素计算 在内，相当于大萧条时的价格水平。)1998年，美国最大的经纪人公 司美林证券决定退出商品投资业，我则利用熊市结束着手创建了一个 商品指数基金。 我确信商品市场的价值和力量将在数年中陆续聚集一我们实际 上已经处在一个长期的商品大牛市之中。在20世纪可以看到3个商品 大牛市(1906~1923年，1933~1953年，1968~1982年)，平均每个牛 3
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股不下股票资源网-万本免费电子书www.gubuxia.com Hot Commodities ·热门商品投资 市持续了17年多一点。新千禧年从商品市场的另一次繁荣开始。在我 看来，这个牛市开始于1999年初。写这本书的目的就是要解释为什么 我会这么认为，进而展示如何从中赚钱。如果能够更好地理解自然资 源，你就会在各种资产领域成为一个更好的投资者。 商品并不神秘。世界上有什么能比初级物料更简单易懂的呢？玉 米就是玉米，铅就是铅，而黄金也只是那种其价格依赖于这种物料有 多少、人们对于拥有它有多急迫的东西。去推测金价长期走向的魔力 是不存在的。这些交替出现的大熊市与大牛市不是从天上掉下来的， 无论是在金属、碳氢化合物、性畜、谷物还是其他农产品市场。它们 是历史的主角，是供应和需求基本经济原则的产物。当供应和库存充 足时，价格就会下降，一旦供应变得枯竭并且需求增长，价格就会上 升。就我而言，不需要任何天赋去理解这种动态，这正是这个世界运 作的方式。那些看到供需平衡紊乱并且愿意投资进来的投资者，将获 得成倍的回报。 我们现在正处于这样的时代，一个新的牛市正在到来一那是属 于商品的牛市。当这个牛市到来，就是你把更多的钱投资到商品上的 时候。你可曾看到另一个我未察觉的你可能的投资选择？ ·股票。从历史水平看，大多数股票被标价过高；纳斯达克 的市盈率被推上了天。实际上，从每一个水平上一市盈 率、股价与账面价值比率、股息收益率一与过去的市场 相比，所有公司股票都极其昂贵。你真的认为股价还能从 如此高的价位上涨吗？ ·债券。利率已经降到了数十年以来的最低点，因此债券市 场不会使你致富一尤其是在利率将会逐步走高的情况下。 长期政府债券的收益少得可怜，而高收入公司债券又很贵。 如果你的金融咨询师建议你买“政府赞助的”抵押代理机 构，如美国联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae)或者联 4
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