货币政策中介指标 货币政策的最终目标确定后,中央银行就要为之而努力, 要采取一定的手段措施来实现货币政策目标,但是这里有三 个问题需要解决。第一,中央银行为了实现某项最终目标而 采取一些行动后,要经过较长一段时间该项最终目标的数值 才会发生变化,在此之前,中央银行不了解自己所采取的行 动的效力如何。当最终目标发生变化,结果不理想,中央银 行再次采取行动时,还需要等待较长的时间,才能了解此次 行动的效力。这样,如果以最终目标作为货币政策的直接目 标,中央银行将始终处于被动的状态。第二,最终目标除了 受货币政策的制约外,还受其他很多因素的影响,如经济增 长目标的实现,除货币政策外,还受到技术装备水平、资本 数量、劳动力的供给及熟练程度等因素的影响。由于这些原 因使最终目标的变化并不一定意味着货币政策发生了作用, 它们不能够及时正确地显示货币政策的效力
三．货币政策中介指标 货币政策的最终目标确定后，中央银行就要为之而努力， 要采取一定的手段措施来实现货币政策目标，但是这里有三 个问题需要解决。第一，中央银行为了实现某项最终目标而 采取一些行动后，要经过较长一段时间该项最终目标的数值 才会发生变化，在此之前，中央银行不了解自己所采取的行 动的效力如何。当最终目标发生变化，结果不理想，中央银 行再次采取行动时，还需要等待较长的时间，才能了解此次 行动的效力。这样，如果以最终目标作为货币政策的直接目 标，中央银行将始终处于被动的状态。第二，最终目标除了 受货币政策的制约外，还受其他很多因素的影响，如经济增 长目标的实现，除货币政策外，还受到技术装备水平、资本 数量、劳动力的供给及熟练程度等因素的影响。由于这些原 因使最终目标的变化并不一定意味着货币政策发生了作用， 它们不能够及时正确地显示货币政策的效力
第三,最终目标是一个长期的目标,它只能为中 央银行制订货币政策提供指导思想,并不能为中央银 行的日常操作提供现实的数量依据。为了解决上述三 个问题,各国中央银行不得不在货币政策的执行过程 中.针对长期的最终目标制定出一种货币政策的中间 目标,来作为货币政策最终目标的行动对象或者说作 为实现货币政策的中介或桥梁,这个中间目标就比较 具体了,而且一般的是以一定的数值来表示。由此看 来,货币政策的中间目标实际上就是中央银行设置的 可供观测和调整的指标.是实现货币政策最终目标的 中间性或传导性金融变量。中央银行在货币政策的过 程中可据以衡量对最终目标所产生的初步影响。因此, 货币政策的中间目标又称政策指标
第三，最终目标是一个长期的目标，它只能为中 央银行制订货币政策提供指导思想，并不能为中央银 行的日常操作提供现实的数量依据。为了解决上述三 个问题，各国中央银行不得不在货币政策的执行过程 中．针对长期的最终目标制定出一种货币政策的中间 目标，来作为货币政策最终目标的行动对象或者说作 为实现货币政策的中介或桥梁，这个中间目标就比较 具体了，而且一般的是以一定的数值来表示。由此看 来，货币政策的中间目标实际上就是中央银行设置的 可供观测和调整的指标．是实现货币政策最终目标的 中间性或传导性金融变量。中央银行在货币政策的过 程中可据以衡量对最终目标所产生的初步影响。因此， 货币政策的中间目标又称政策指标
(一)货币政策中介目标目标的选取标准 第一,相关性 第二,可控性 第三,可测性 第四,有效性 第五,适应性 各国中央银行在选择货币政策指标时,一般将其分为两 类:第一类指标是货币政策工具最直接的控制对象,中央银 行能够对它们进行紧密的控制;第二类指标则受第一类指标 变动的影响,从而间接地受到货币政策工具的影响,但与货 币政策最终目标之间的联系却较第一类指标更为密切。这两 类指标相配合,方能保证货币政策的有效贯彻和发挥效力。 因此,一般为明确起见,称第一类指标为近期指标(又称操作 目标)、称第二类指标为远期指标(又称中介目标)
（一）货币政策中介目标目标的选取标准 第一，相关性 第二，可控性 第三，可测性 第四，有效性 第五，适应性 各国中央银行在选择货币政策指标时，一般将其分为两 类：第一类指标是货币政策工具最直接的控制对象，中央银 行能够对它们进行紧密的控制；第二类指标则受第一类指标 变动的影响，从而间接地受到货币政策工具的影响，但与货 币政策最终目标之间的联系却较第一类指标更为密切。这两 类指标相配合，方能保证货币政策的有效贯彻和发挥效力。 因此，一般为明确起见，称第一类指标为近期指标(又称操作 目标)、称第二类指标为远期指标(又称中介目标)
(二)远期指标(中介目标) 1.利率指标 2.货币供应量 (三近期目标 1.基础货币 2.超额准备金 (四)西方学者关于中介指标选择的争论 凯恩斯学派经济学家力主货币政策应当盯住利 率水平,以利率作为主要指标;货币学派等大多数 自由主义经济学家则坚决反对以利率为中介指 标.力主以货币供应量作为货币政策是中介目标
(二)远期指标(中介目标) 1．利率指标 2．货币供应量 (三)近期目标 １．基础货币 2．超额准备金 （四）西方学者关于中介指标选择的争论 凯恩斯学派经济学家力主货币政策应当盯住利 率水平，以利率作为主要指标；货币学派等大多数 自由主义经济学家则坚决反对以利率为中介指 标．力主以货币供应量作为货币政策是中介目标．
第二节货币政策的工具 货币政策工具就是中央银行为达到货币政策目 标而采取的调控手段。经济学家一般把货币政策工 具划分为三类:第一类为一般性货币政策工具。即 指那些传统的、经常运用的、能对整体经济运行发 生影响的工具;第二类为选择性货币政策工具。即 指那些只起到加强或改进货币政策对特殊领域作用 的工具;第三类为其他货币政策工具。这类政策工 具包括通过运用行政手段实施货币政策的一些货币 政策工具,以及依靠中央银行与商业银行之间的种 种联系渠道进行道义劝告等方式实现政策意图的 些货币政策工具
第二节 货币政策的工具 货币政策工具就是中央银行为达到货币政策目 标而采取的调控手段。经济学家一般把货币政策工 具划分为三类：第一类为一般性货币政策工具。即 指那些传统的、经常运用的、能对整体经济运行发 生影响的工具；第二类为选择性货币政策工具。即 指那些只起到加强或改进货币政策对特殊领域作用 的工具；第三类为其他货币政策工具。这类政策工 具包括通过运用行政手段实施货币政策的一些货币 政策工具，以及依靠中央银行与商业银行之间的种 种联系渠道进行道义劝告等方式实现政策意图的一 些货币政策工具