比较有争议的实证研究结果1成熟上市公司的融资啄食偏好2.不同国家企业的负债率存在显著差别：可能归各于金融体系的不同3.公司的负债率与其历史股价相关
⚫ 比较有争议的实证研究结果 1.成熟上市公司的融资啄食偏好 2.不同国家企业的负债率存在显著差别：可能归 咎于金融体系的不同 3.公司的负债率与其历史股价相关
三、中国上市公司资本结构影响因素·15篇代表性文献1.公司规模：实证结果非常一致支持权衡理论，公司规模越大，财务困境成本越低，财务杠杆越高2.赢利能力：实证结果比较类似支持啄序融资理论，赢利能力越高，杠杆越低
三、中国上市公司资本结构影响因素 ⚫ 15篇代表性文献 1.公司规模：实证结果非常一致 支持权衡理论，公司规模越大，财务困境成本 越低，财务杠杆越高 2.赢利能力：实证结果比较类似 支持啄序融资理论，赢利能力越高，杠杆越低
3.非债务税盾：四篇论文结论一致存在显著负相关，支持权衡理论4.行业因素：三篇论文结论一致行业因素对公司资本结构选择有显著影响5.税率：税率数据难以获取一篇基于2001年税制改革的论文发现税率与财务杠杆正相关，支持权衡理论
3.非债务税盾：四篇论文结论一致 存在显著负相关，支持权衡理论 4.行业因素：三篇论文结论一致 行业因素对公司资本结构选择有显著影响 5.税率：税率数据难以获取 一篇基于2001年税制改革的论文发现税率与财 务杠杆正相关，支持权衡理论