权益报酬率 B/发生变化,权益报酬率有什么变化 B/S k e 0.00 15.00% 15% 025 10% 16.25% 15% 0.50 10% 17.50% 15% 00 10% 20.00% 15% 2.00 10% 25.00% 15% 17-11 Calculated in slides 9 and 10
17-11 B / S ki ke ko 0.00 --- 15.00% 15% 0.25 10% 16.25% 15% 0.50 10% 17.50% 15% 1.00 10% 20.00% 15% 2.00 10% 25.00% 15% 权益报酬率 B/S发生变化， 权益报酬率有什么变化. Calculated in slides 9 and 10
权益报酬率 资本成本和资本结构的营业净利理论。 25 ke=16.25%、 20 17.5% k(权益报酬率) 15 餐长 k。(综合资本化率) 10 k(债务收益率) 05 0 0.25.50751.01.251.501.752.0 17-12 财务杠杆(B/S)
17-12 权益报酬率 资本成本和资本结构的营业净利理论. 0 .25 .50 .75 1.0 1.25 1.50 1.75 2.0 财务杠杆 (B / S) .25 .20 .15 .10 .05 0 资本成本 (%) ke = 16.25% 、 17.5% ki (债务收益率) ko (综合资本化率) ke (权益报酬率)
营业净利理论的总结 假定k。保持不变 随着低成本的债务资金的增加,k也会增加 只要k保持不变,k。随BS呈线性增长 因此,不存在最佳资本结构 17-13
17-13 营业净利理论的总结 假定 ko 保持不变. 随着低成本的债务资金的增加， ke也会增加. 只要 ki 保持不变, ke 随B/S呈线性增长. 因此, 不存在最佳资本结构