“技术经济学”教案 第七章建设项目的财务评价 建设项目经济评价是在完成市场调查与预测、拟建规模、营销策划、资源优化、技术方 案论证、投资估算与资金筹措等可行性分析的基础上,对拟建项目各方案投入与产出的基础 数据进行推测、估算,对拟建项目各方案进行评价和选优的过程。经济评价的工作成果融汇 了可行性研究的结论性意见和建议,是投资主体决策的重要依据。 建设项目经济评价主要分为财务评价和国民经济评价。本章主要介绍财务评价的主要内 容及其理论和方法。 ※本章要求 (1)熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序 (2)掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系; (3)掌握建设投资和流动资金的估算方法 (4)熟悉建设项目经济分析中的计算期 (5)熟悉负债比例与财务杠杆 (6)掌握生产经营期利息的计算 (7)了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格 (8)了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法 (9)掌握新设项目法人项目财务评价: (10)了解既有法人项目的财务评价方法 ※本章重点 (1)财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系 (2)建设投资和流动资金估算的方法 (3)负债比例与财务风险 (4)建设期利息和生产经营期利息的计算 (5)新设项目法人项目财务评价 ※本章难点 (1)建设期利息和生产经营期利息的计算 (2)新设项目法人项目财务评价 (3)既有法人项目的财务评价方法 §1财务评价概述 、财务评价的概念 财务评价的目的 衡量竞争性项目的盈利能力 2.权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施
“技术经济学”教案 1 第七章 建设项目的财务评价 建设项目经济评价是在完成市场调查与预测、拟建规模、营销策划、资源优化、技术方 案论证、投资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各方案投入与产出的基础 数据进行推测、估算，对拟建项目各方案进行评价和选优的过程。经济评价的工作成果融汇 了可行性研究的结论性意见和建议，是投资主体决策的重要依据。 建设项目经济评价主要分为财务评价和国民经济评价。本章主要介绍财务评价的主要内 容及其理论和方法。 ※ 本章要求 （1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序； （2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系； （3）掌握建设投资和流动资金的估算方法； （4）熟悉建设项目经济分析中的计算期； （5）熟悉负债比例与财务杠杆； （6）掌握生产经营期利息的计算； （7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格； （8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法； （9）掌握新设项目法人项目财务评价； （10）了解既有法人项目的财务评价方法。 ※ 本章重点 （1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系 （2）建设投资和流动资金估算的方法 （3）负债比例与财务风险 （4）建设期利息和生产经营期利息的计算 （5）新设项目法人项目财务评价 ※ 本章难点 （1）建设期利息和生产经营期利息的计算 （2）新设项目法人项目财务评价 （3）既有法人项目的财务评价方法 §1 财务评价概述 一、财务评价的概念 二、财务评价的目的 1. 衡量竞争性项目的盈利能力 2. 权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施
“技术经济学”教案 3.合营项目谈判签约的重要依据 4.项目资金规划的重要依据 、财务评价的内容 1.盈利能力分析 2.清偿能力分析 3.不确定性分析 四、财务评价的程序 (一)准备工作 1.熟悉拟建项目的基本情况,收集整理有关基础数据资料; 2.编制辅助报表 建设投资估算表,流动资金估算表,建设进度计划表,固定资产折旧费估算表,无形资 产及递延资产摊销费估算表,资金使用计划与资金筹措表,销售收入、销售税金及附加和增 值税估算表,总成本费用估算表 3.编制基本财务报表 (1)财务现金流量表:反映项目计算期内各年的现金收支,用以计算各项动态和静态 评价指标,进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为: ①项目财务现金流量表:该表以项目为一个独立系统,从融资前的角度出发,不考虑 投资来源,假设全部投资都是自有资金 ②资本金财务现金流量表:该表从项目法人(或投资者整体)的角度出发,以项目资 本金作为计算基础,把借款还本付息作为现金流出 ③投资各方财务现金流量表:该表分别从各个投资者的角度出发,以投资者的出资额 作为计算的基础 (2)损益和利润分配表:反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分 配情况 (3)资金来源与运用表:反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况 (4)借款偿还计划表:反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息,以及偿债资金 来源,计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标 (二)计算财务评价指标,进行财务评价 投资回收期 投资利润率 投资利税率投资收益率 静态指标〈资本金利润率 借款偿还期 资产负债率 评价指标体系 流动比率 财务状况指标 速动比率 财务净现值 财务内部收益率 动态指标了动态投资回收期 财务外汇净现值 换汇成本或节汇成本 2
“技术经济学”教案 2 3. 合营项目谈判签约的重要依据 4. 项目资金规划的重要依据 三、财务评价的内容 1. 盈利能力分析 2. 清偿能力分析 3. 不确定性分析 四、财务评价的程序 （一）准备工作 1. 熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料； 2. 编制辅助报表 建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资 产及递延资产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增 值税估算表，总成本费用估算表。 3. 编制基本财务报表 （1）财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态 评价指标，进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为： ① 项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑 投资来源，假设全部投资都是自有资金。 ② 资本金财务现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资 本金作为计算基础，把借款还本付息作为现金流出。 ③ 投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额 作为计算的基础 （2）损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分 配情况。 （3）资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。 （4）借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金 来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标。 （二）计算财务评价指标，进行财务评价 投资回收期 投资利润率 投资利税率 投资收益率 静态指标 资本金利润率 借款偿还期 资产负债率 评价指标体系 流动比率 财务状况指标 速动比率 财务净现值 财务内部收益率 动态指标 动态投资回收期 财务外汇净现值 换汇成本或节汇成本
“技术经济学”教案 (三)进行不确定性分析 五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标 项目财务内部收益率 项目财务现金流量表 静态投资回收期 财务净现值 动态投资回收期 资本金财务现金流量表 资本金财务内部收益率 盈利能力分析 投资各方财务现金流量表 投资各方财务内部收益率 投资利润率 损益和利润分配表 投资利税率 资本金利润率 清偿能力分析|资金来源与运用表 借款偿还期 借款偿还计划表 偿债备付率 利息备付率 §2建设项目投资估算 建设投资估算 (一)概略估算方法 1.生产规模指数估算法:y2=yx 该法中生产规模指数n是一个关键因素,不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生 产率水平的项目,应取不同的指数值。另外,拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能 力的比值应有一定的限制范围,一般这一比值不能超过50倍,而在10倍以内效果较好 2.资金周转率法:C=9xP 式中:C为拟建项目建设投资:Q为产品年产量:P为产品单价:T为资金周转率 3.分项比例估算法:C=E(1+fP1+f2P+fP3)+ C为拟建项目的建设投资;E为根据设备清单按现行价格计算的设备费(包括运杂费) 的总和:P1,P2,P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比 f,f,f为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数:/为拟建项 目的其他费用 4.单元指标估算法 (1)民用项目:建设投资额=建筑功能×单元指标×物价浮动指数
“技术经济学”教案 3 （三）进行不确定性分析 五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系 §2 建设项目投资估算 一、建设投资估算 （一）概略估算方法 1. 生产规模指数估算法： f x x y y n = 1 2 2 1 该法中生产规模指数 n 是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生 产率水平的项目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能 力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过 50 倍，而在 10 倍以内效果较好。 2. 资金周转率法： T Q P C = 式中：C 为拟建项目建设投资；Q 为产品年产量；P 为产品单价；T 为资金周转率 3. 分项比例估算法： C = E(1+ f P + f P + f P ) + I 1 1 2 2 3 3 C 为拟建项目的建设投资；E 为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费） 的总和；P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比； f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I 为拟建项 目的其他费用。 4. 单元指标估算法 （1）民用项目：建设投资额＝建筑功能×单元指标×物价浮动指数 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标 盈利能力分析 项目财务现金流量表 静态投资回收期 项目财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期 资本金财务现金流量表 ------ 资本金财务内部收益率 投资各方财务现金流量表 ------ 投资各方财务内部收益率 损益和利润分配表 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 ------ 清偿能力分析 资金来源与运用表 借款偿还计划表 借款偿还期 偿债备付率 利息备付率 ------
“技术经济学”教案 (2)工业项目:建设投资额=生产能力×单元指标×物价浮动指数 (二)详细估算方法 1.建筑工程费 通常采用单位综合指标(每m2、m3、m、km的造价)估算法进行, 2.安装工程费 安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费 3.设备及工器具购置费 设备购置费=设备原价(进口设备抵岸价)+设备运杂费 工器具及生产家具购置费=设备购置费×费率 (1)国产设备原价的确定 1)国产标准设备原价的确定 2)国产非标准设备原价的确定 (2)进口设备抵岸价的确定(以离岸价FOB为例介绍,并且在介绍之前,先简要介 绍国际贸易市场中的交货方式和交货价格的内容) 进口设备抵岸价=货价十国外运费+国外运输保险费+银行财务费+外贸手续费 十进口关税十(消费税)+进口设备增值税+(海关监管手续费) (3)设备运杂费的计算 设备运杂费=设备原价(进口设备抵岸价)×费率 4.工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。 5.预备费 (1)基本预备费=(设备及工器具购置费+建筑、安装工程费+工程建设其他费用) 基本预备费率 (2)涨价预备费:PC=∑/+)-1 式中PC一涨价预备费 Ⅰr一第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和 一建设期价格平均上涨率 n一建设期。 6.建设期借款利息 建设期每年利息的理论计算公式为: 每年应计利息=(年初借款本息累计+本年借款额)×年利率 【例】:某新建项目,建设期为3年,第一年贷款300万元,第二年400万元,第三年 300万元,年利率为56%。用复利法理论计算建设期借款利息, 解:建设期各年利息计算如下: l1=0.5×300×5.6%=84(万元) l2=(3084+0.5×400)×56%=2847(万元) l3=(73687+0.5×300)×5.6%=49.66(万元
“技术经济学”教案 4 （2）工业项目：建设投资额＝生产能力×单元指标×物价浮动指数 （二）详细估算方法 1. 建筑工程费 通常采用单位综合指标（每 m2、m3、m、km 的造价）估算法进行。 2. 安装工程费 安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费 3. 设备及工器具购置费 设备购置费＝设备原价（进口设备抵岸价）＋设备运杂费 工器具及生产家具购置费＝设备购置费×费率 （1）国产设备原价的确定 1）国产标准设备原价的确定 2）国产非标准设备原价的确定 （2）进口设备抵岸价的确定（以离岸价 FOB 为例介绍，并且在介绍之前，先简要介 绍国际贸易市场中的交货方式和交货价格的内容） 进口设备抵岸价＝货价＋国外运费＋国外运输保险费＋银行财务费＋外贸手续费 ＋进口关税＋（消费税）＋进口设备增值税＋（海关监管手续费） （3）设备运杂费的计算 设备运杂费＝设备原价（进口设备抵岸价）×费率 4. 工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。 5. 预备费 （1）基本预备费＝（设备及工器具购置费＋建筑、安装工程费＋工程建设其他费用） ×基本预备费率 （2）涨价预备费： [(1 ) 1] 1 = + − = t n t t PC I f 式中 PC——涨价预备费； It——第 t 年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和； f——建设期价格平均上涨率； n——建设期。 6. 建设期借款利息 建设期每年利息的理论计算公式为： 每年应计利息=(年初借款本息累计+ 2 本年借款额 )×年利率 【例】：某新建项目，建设期为３年，第一年贷款 300 万元，第二年 400 万元，第三年 300 万元，年利率为 5.6%。用复利法理论计算建设期借款利息。 解：建设期各年利息计算如下： I１＝0.5×300×5.6%＝8.4（万元） I２＝（308.4＋0.5×400）×5.6%＝28.47（万元） I３＝（736.87+0.5×300）×5.6%＝49.66（万元）
“技术经济学”教案 到建设期末累计借款本利为108653万元 小结通过下面的例题进行 【例】:某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目 实施进度计划,建设期3年,投资分年使用比例为:第一年25%,第二年55%,第三年20%, 投资在每年平均支用,建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395 万元,工程建设其他费用为3860万元,基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投 解:(1)计算项目的基本预备费:基本预备费=(45000+3860)×10%=4886(万元) (2)计算项目的涨价预备费 第一年末的涨价预备费=45000×X25%×[(1+0.05)12-1=27782(万元) 第二年末的涨价预备费=45000×55%X[(1+005)112-1]=1879.26(万元) 第三年末的涨价预备费=45000×20%×[(1+0.05)2+12-1]=1167.54(万元) 该项目建设期的涨价预备费=277.82+1879.26+1167.54=332462(万元) (3)计算项目的建设投资 建设投资=静态投资+涨价预备费+建设期借款利息 =45000+3860+4886+332462+1395=5846562(万元) 二、流动资金估算 1.扩大指标估算法 (1)按建设投资的一定比例估算。 (2)按经营成本的一定比例估算。 (3)按年销售收入的一定比例估算 (4)按单位产量占用流动资金的比例估算 2.分项详细估算法 为简化计算,仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流动负债进行估 算,计算公式如下: 流动资金=流动资产一流动负债 式中:流动资产=应收帐款+存货+现金:流动负债=应付帐款 s3财务评价中的几个具体问题 建设项目的寿命周期 项目寿命期( life cycle)的概念:项目正常生产经营持续的年限。 确定项目寿命期的方法 (1)按产品的寿命期确定(如对产品更新速度快的项目) (2)按主要工艺设备的经济寿命确定(如对产品更新速度较慢的项目) (3)综合分析确定 3建设项目技术经济分析中的算期 即生产经营期 计算期=建设期+项目寿命期
“技术经济学”教案 5 到建设期末累计借款本利为 1086.53 万元。 小结：通过下面的例题进行 【例】：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为 45000 万元。按本项目 实施进度计划，建设期 3 年，投资分年使用比例为：第一年 25%，第二年 55%，第三年 20%， 投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为 5%。建设期利息为 1395 万元，工程建设其他费用为 3860 万元，基本预备费率为 10%。试估算该项目的建设投资。 解：（1）计算项目的基本预备费 ：基本预备费＝(45000＋3860)×10%＝4886（万元） （2）计算项目的涨价预备费 第一年末的涨价预备费=45000×25%×[（1+0.05）1/2－1]=277.82（万元） 第二年末的涨价预备费=45000×55%×[（1+0.05）1+1/2－1]=1879.26（万元） 第三年末的涨价预备费=45000×20%×[（1+0.05）2+1/2－1]=1167.54（万元） 该项目建设期的涨价预备费=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元） （3）计算项目的建设投资 建设投资＝静态投资＋涨价预备费＋建设期借款利息 ＝45000＋3860＋4886＋3324.62＋1395＝58465.62（万元） 二、流动资金估算 1. 扩大指标估算法 （1）按建设投资的一定比例估算。 （2）按经营成本的一定比例估算。 （3）按年销售收入的一定比例估算。 （4）按单位产量占用流动资金的比例估算。 2. 分项详细估算法 为简化计算，仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流动负债进行估 算，计算公式如下： 流动资金＝流动资产－流动负债 式中：流动资产＝应收帐款＋存货＋现金； 流动负债＝应付帐款 §3 财务评价中的几个具体问题 一、建设项目的寿命周期 1. 项目寿命期（life cycle）的概念：项目正常生产经营持续的年限。 2. 确定项目寿命期的方法 （1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目） （2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目） （3）综合分析确定 3. 建设项目技术经济分析中的计算期 计算期＝建设期+项目寿命期 即生产经营期