先付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。先付年金与后付年金的区 别仅在于付款时间的不同。 延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。 永续年金是指无限期支付的年金。另外，期限长、利率高的年金现值，可按计算水续年 金的公式，计算其近似值。 时间价值计算中的几个特殊问题：不等额现金流量现值的计算：年金和不等额现金流量 混合情况下的现值计算：计息期短于一年时时间价值的计算：贴现率的计算。 二、风险报酬 风险报酬原理，正确地揭示了风险和报酬之间的关系，是财务决策的基本依据。 按风险的程度，可把企业财务决策分为三种类型：①确定性决策：②风险性决策：③不 确定性决策。 所谓风险报酬，是指投资者因骨风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报 酬。 单项资产的风险报酬的计算要经过如下几个步骤：1)确定概率分布：(2计算期望报酬率 (3计算标准离差：()计算标准离差率：（⑤）计算风险报酬率 企业把资金同时投资于多种证券叫证券的投资组合，证券组合的风险可以分为两种性质 完全不同的风险，即可分散风险和不可分散风险。 可分散风险又称为非系统风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损尖 的可能性。这种风险可以通过证券持有的多样化米抵消。 不可分散风险又称为系统风险或市场风险，指的是由于某些因素给市场上所有证券都带 来经济损失的可能性。不可分散风险不能通过证券组合而分散掉。不可分散风险的大小，可 用B系数来衡量。 证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额 外报酬。 许多模型都可用于计量风险和报酬率的关系，其中最重要的模型为资本资产定价模型。 三、利息率 利息率简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值 之比。从资金流通的借贷关系来看，利率是一个特定时期运用资金这一资源的交易价格。 几种主要的利率类别 (1)按利率之间的变动关系，可把利率分成基准利率和套算利率
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(2)按债权人取得报酬的情况，可把利率分成实际利率和名义利率， (3)根据在借贷期内是否不断调整，可把利率分成固定利率和浮动利率。 (4)根据利率变动与市场的关系，可把利率分成市场利率和官定利率。 正如任何商品的价格由供应和需求两方面来决定一样，资金这种特殊商品的价格一利 率，也是由供应与需求来决定的。 影响某一特定借款或投资的利率主要有纯利率、通货膨胀补偿、违约风险报酬、流动性 风险报酬、期限性风险报酬等五大因素，只要能合理预测这些因素，便能比较合理地测定利 率水平。 四、证券估价 债券估价 按债券投资的时间将债券投资分为短期债券投资和长期债券投资。短期债券投资的目的 主要是为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平。长期债券投 资的目的主要是为了获得稳定的收益。 最常见的估价模型 L.一般情况下的债券估价模型。 2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型。 3.贴现发行时债券的估价模型。计算公式为： 4.股票的估价 股票投资主要有普通股投资和优先股投资两种。股票投资的目的主要有两种：一是作为 一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价：二是利用购买某一企业的大量股票达到控 制该企业的目的。 股票的估价方法中，优先股的估价比较简单，其计算方法与债券基本一样。几个最常见 的普通股估价模型有： 1.短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型。 2.长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型。 3.长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型。 教学重点、难点： 1、时间价值的计算（包括单利、复利、各种年金） 2、风险报例（包括单项资产、证券组合）
¹B¼ kP_vw¿À&¨4U pU #÷ U ¹R¼ j$@ðñEÖrYqøb&¨4U ùU #úâU ¹>¼ j$U tâ; ]&¨4U U #ûU ÓÕüýþõyc# À¢4i·ä& ¥ÛÇýþõU &Oyc; Ài 12à·ÛðµU F8U É MâG EÂG+y£¤&(FT ñò¥ß£¤& xT MòU ¥W ! PÛ kPÛ÷/PÛ ÉEPÛ#DEPÛÉEPÛ F]:T3 À&ø- ©& © T ¥WDEPÛ F]ÒwtQ[ îÍ A·ª¿ÀDPÛ îÍ B·9®´aY«UPÛ îÍ RÊ$n÷PÛ îÍóºÎc > F8¹É#^F8c· ·ªÛ&ÒvUQ*(ÙeîUVà·3y¡ ô õw3 ¢£L&^ xï&Kó¢£;PÛ·äƸ ¹É îÍ8c AÉEÅ87s îÍ BDEÅ8&UtYt îÍ RDEÅ8&UùJD îÍ "#$%&%' ÷/ó¹ïðU«U¯ ¼ B¹ïðm0Û-T¼
第三章财务分析 教学目的、要求： 通过本章学习，使学生掌握偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的分析方法：掌握 财务状况综合分析的含义和方法。熟悉财务分析的基础和种类。了解财务分析的作用、目的 及程序：企业财务状况趋势分析的含义及方法。 教学内容： 一、财务分析概述 财务分析在企业的财务管理工作中具有重要的作用。 不同的人员所关心问题的侧重点不同，因此，进行财务分析的目的也各不相同。进行财 务分析主要出于以下目的：评价企业的偿债能力、资产管理水平、获利能力和企业的发展 趋势。 财务分析是以企业的会计核算资料为基础，这些会计核算资料包括日常核算资料和财务 报告，财务分析主要是以财务报告为基础。进行财务分析常用的三张基本会计报表是：资产 负债表、损益表和现金流量表。 财务分析可以按照不同的标准进行分类。 ()内部分析和外部分析 (②)资产负债表分析、损益表分析和现金流量表分析 (3)比率分析法和比较分析法 ()偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展趋势分析和综合分析等。 财务分析的程序就是进行财务分析的步骤。 二、企业偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。通过分析可以揭示企业的财务风险，主要 分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。主要有流动比率、速动比率、现金比率、 现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。主要有：资产负债率、股东权益比率、权 益乘数、负债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍 数等。 三、企业营运能力分析
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