3贴现率与现值 如果本金$100,年利率5%,则有 第一年本利和:100(1+5%)1=$105 第二年本利和:105(1+5%)=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和:110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推,一般地有 R1=R01+)→R=R1(1+r R2=R0(1+)2→Ro=R2/(1+r 现值R Rn=Ro(1+r)n =Ro=Rn/(1+r) (1+r)n 贴现率 南京理工大学经济管理学院徐生
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 11 贴现率与现值 • 如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R0 (1+r) R0=R1 /(1+r) R2=R0 (1+r)2 R0=R2 /(1+r)2 ……… Rn=R0 (1+r)n R0=Rn /(1+r)n 0 0 r ( 1 r ) R R n n 0 贴现率 现 值 + =
33MEC是说减的 根据 Keynes的观点,资本的MEC是递减的,这是 因为: 投资越多,对资本设备的需求越多,资本设 备的价格也越高;为此付出的成本也就越大 ,所以投资预期利润率将下降; 投资越多,产品未来的供给越多,产品的销 路越受到影响,所以投资的预期利润率将下 降 南京理工大学经济管理学院1
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 12 MEC是递减的 • 根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，这是 因为： – 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设 备的价格也越高；为此付出的成本也就越大 ，所以投资预期利润率将下降； – 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销 路越受到影响，所以投资的预期利润率将下 降
3如例中,贴现率=MEC 某企业投资$30000购置一台设备,使用期限3年,3年后全部 损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410 如果贴现率10%,那么三年内每年收益的现值之和恰好等于 期初的$30000,即 11000 12100 13310 0(1+10%)(1+10%)(1+10% 10000+10000+10000=30000 南京理工大学经济管理学院除
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 13 如例中，贴现率=MEC • 某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部 损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。 • 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于 期初的$30000，即 10000 10000 10000 30000 ( 1 10%) 13310 ( 1 10%) 12100 ( 1 10%) 11000 R0 2 3 = + + = + + + + + =
°MEC 如果资本物品在几年中使用完,且有残值 资本边际效率公式为: R J R (1+r0 )2 1+r0 )2(+6+…+O (1+r6)0(1+x0) 如果已知R、J,以及各年的现金流量R.即收 益,则可以算出r0,如果r,则有投资价值 南京理工大学经济管理学院徐1
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 14 MEC=r0 • 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则 资本边际效率公式为： • 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收 益，则可以算出r0，如果r0>r，则有投资价值 。 n n n 3 3 2 2 1 1 ( 1 r ) J ( 1 r ) R ( 1 r ) R ( 1 r ) R ( 1 r ) R R 0 0 0 0 + 0 + + + + + + + + + =
33资本边际你效率础线 MEC 项目A投资量$100万MEC=10% 10 项目B投资量$50万,MEC=8% 7 项目c投资量$150万MEC=6% 8642 项目D投资量车100万MEC=4% 10203040 I投资额 南京理工大学经济管理学院徐生
南京理工大学经济管理学院 徐生钰 15 资本边际效率曲线 MEC I 投资额 10 20 30 40 10 8 6 4 2 项目A投资量$100万,MEC=10% 项目B投资量$50万, MEC=8% 项目C投资量$150万,MEC=6% 项目D投资量$100万,MEC=4% r=7 r<4