China-s 第三部分资本市场均衡 a.平均说来,共同基金的管理者没有获得超额利润 b在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票,投资者不能获得超额利润 c.市盈率低的股票倾向于有较高的收益 d.无论在哪一年,都有大约50%的养老基金优于市场平均水平 第6~12题摘自过去的注册金融分析师考试(CFA)的试题 6.半强有效市场假定认为股票价格: a.反映了已往的全部价格信息 反映了全部的公开可得信息 c.反映了包括内幕信息在内的全部相关信息 d.是可以预测的 7.假定某公司向它的股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有信息泄露的有效市场上, 投资者可以预测 a在公布时有大幅的价格变化。b.在公布时有大幅的价格上涨。 c.在公布后有大幅的价格下跌。d.在公布后没有大幅的价格变动。 8.下列哪一项为反对半强有效市场假定提供了依据? a.无论在哪一年,都有大约50%的养老基金超过了市场的平均水平 b.所有的投资者都己经学会了应用关于未来业绩的信号 c.趋势分析对确定股票价格毫无用处 d市盈率低的股票在长期内有正的不正常收益。 9.根据有效市场假定 a.贝塔值大的股票往往定价过高。 b.贝塔值小的股票往往定价过高。 c.阿尔法值为正的股票,正值会很快消失 d.阿尔法值为负的股票往往产生低收益 10.当以下哪一种情形发生时会出现“随机漫步”? a.股票价格随机地变动但可以预测 b.股票价格对新的与旧的信息均反应迟缓。 c.未来价格变化与以往价格变化无关。 d.以往信息对于预测未来的价格是有用的 11.技术性分析的两个基本假定是,证券价格能够 a.逐步地根据新的信息作出调整,研究经济环境能够预测未来市场的走向。 迅速地根据新的信息作出调整,研究经济环境能够预测未来市场的走向 c.迅速地根据新的信息作出调整,市场价格由供求关系决定 d.逐步地根据新的信息作出调整,市场价格由供求关系决定 12.当技术分析人员说一只股票有很好的“相对强势”时是指: a.股票价格与市场价格指标或者行业价格指数的比率趋向于上升 b.这支股票最近的交易量超过了它通常的交易量。 c.这支股票的收益率超过了国库券的收益率 d.这支股票最近经营得比过去好。 13.运用相反意见法则,下列哪一项对于技术分析人员来说是市场看涨的标志? a.投资者的贷方余额下降。 b.对市场行情看跌的投资顾问的人数与持乐观态度的咨询服务人数的比值相当高。 C.很大比例的投机者预计股指期货价格会上涨。 d.场外交易量与纽约证券交易所交易量的比值相对偏高 14.一个成功的企业(例如微软)长年取得巨额的利润。这是否意味着违背了市场有效假定? 15.假定投资者发现在红利大幅上涨之前,平均来说,股票价格显示有持续不断的高收益。这是
下载 第三部分 资本市场均衡环境 27 a. 平均说来，共同基金的管理者没有获得超额利润。 b. 在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利润。 c. 市盈率低的股票倾向于有较高的收益。 d. 无论在哪一年，都有大约5 0%的养老基金优于市场平均水平。 第6 ~ 1 2题摘自过去的注册金融分析师考试( C FA )的试题。 6. 半强有效市场假定认为股票价格： a. 反映了已往的全部价格信息。 b. 反映了全部的公开可得信息。 c. 反映了包括内幕信息在内的全部相关信息。 d. 是可以预测的。 7. 假定某公司向它的股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有信息泄露的有效市场上， 投资者可以预测： a. 在公布时有大幅的价格变化。 b. 在公布时有大幅的价格上涨。 c. 在公布后有大幅的价格下跌。 d. 在公布后没有大幅的价格变动。 8. 下列哪一项为反对半强有效市场假定提供了依据？ a. 无论在哪一年，都有大约5 0%的养老基金超过了市场的平均水平。 b. 所有的投资者都已经学会了应用关于未来业绩的信号。 c. 趋势分析对确定股票价格毫无用处。 d .市盈率低的股票在长期内有正的不正常收益。 9. 根据有效市场假定： a. 贝塔值大的股票往往定价过高。 b. 贝塔值小的股票往往定价过高。 c. 阿尔法值为正的股票，正值会很快消失。 d. 阿尔法值为负的股票往往产生低收益。 10. 当以下哪一种情形发生时会出现“随机漫步”？ a. 股票价格随机地变动但可以预测。 b. 股票价格对新的与旧的信息均反应迟缓。 c. 未来价格变化与以往价格变化无关。 d. 以往信息对于预测未来的价格是有用的。 11. 技术性分析的两个基本假定是，证券价格能够： a. 逐步地根据新的信息作出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向。 b. 迅速地根据新的信息作出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向。 c. 迅速地根据新的信息作出调整，市场价格由供求关系决定。 d. 逐步地根据新的信息作出调整，市场价格由供求关系决定。 12. 当技术分析人员说一只股票有很好的“相对强势”时是指： a. 股票价格与市场价格指标或者行业价格指数的比率趋向于上升。 b. 这支股票最近的交易量超过了它通常的交易量。 c. 这支股票的收益率超过了国库券的收益率。 d. 这支股票最近经营得比过去好。 13. 运用相反意见法则，下列哪一项对于技术分析人员来说是市场看涨的标志？ a. 投资者的贷方余额下降。 b. 对市场行情看跌的投资顾问的人数与持乐观态度的咨询服务人数的比值相当高。 c. 很大比例的投机者预计股指期货价格会上涨。 d. 场外交易量与纽约证券交易所交易量的比值相对偏高。 14. 一个成功的企业(例如微软)长年取得巨额的利润。这是否意味着违背了市场有效假定？ 15. 假定投资者发现在红利大幅上涨之前，平均来说，股票价格显示有持续不断的高收益。这是
第一篇投资学习题 China-ub.comm 下载 否违反了有效市场假定? 16.“如果经济周期是可预测的,某股票有正的贝塔值,那么这只股票的收益率也是可预测的 投资者怎样看待这句话? 17.下列哪一现象或者与有效市场假定相符,或者违反了有效市场假定?请简要说明。 a.在某一年,有将近一半的由专家管理的共同基金能够超过标准普尔500指数。 b.投资经理在某一年有超过市场平均水平的业绩(在风险调整的基础上),很可能在紧接着的 下一年,其业绩又超过市场平均水平。 股票价格在一月份比其他月份更加反复无常。 d.在一月份公布收益要增长的公司的股票,价格在二月份将超过市场平均水平 e.在某一周表现良好的股票,在紧接的下一周将表现不佳 18.“如果所有的证券都被公平定价,那么所有的股票将提供相等的期望收益率。”试评论这一说 法 19.以往月份通用汽车公司股票收益率的回归分析有以下结论,这一估计在长期内固定不变 rca=0.10%+1.1r 如果市场指数后来上涨了8%,而通用汽车公司的股价上升了%,通用汽车公司的股票价格的不 E常变化是多少? 20.国库券的月收益率为1%,这个月市场价格上涨了1.5%。另外,AC公司股票的贝塔值为2,它 意外地赢得了一场官司,判给它100万美元 a.如果该官司的股票初始价值为1亿美元,投资者估计这个月这一股票的收益率是多少? b.如果市场本来预测该官司会赢得200万美元,投资者对a的答案又如何? 21.在最近的一场官司中,Ap公司控告Bp公司侵犯了它的专利权。陪审团今天将作出判决。Ap公 司的收益率r=3.1%,Bp公司的收益率ra=25%。市场今天对有关失业率的好消息作出反应,市场收 益率r1=3%。从线性回归模型的估计得出这两只股票的失业率与市场资产组合的关系如下: Ap公司:r=0.20%+1.4ru Bp公司:ra=-0.10%+0.6r 根据这些数据,投资者认为哪家公司嬴得了这场官司? 22.投资者预测来年的市场收益率为12%,国库券收益率为4%。CF公司股票的贝塔值为0.5,在 外流通股的市价总值为1亿美元 a.假定该股票被公正地定价,投资者估计其期望收益率是多少? b.如果来年的市场收益率确实是10%,投资者估计股票的收益率会是多少? c.假定该公司在这一年里赢得了一场官司,判给它500万美元,公司在这一年的收益率为10% 投资者原先预期的市场获得了什么样的结果(继续假定一年中的市场回报率为10%)?官司的 规模是唯一不确定的因素 23.美元成本平均化是指投资者在每一期均买入等美元数额的一种股票,例如,每月500美元。这 策略的理论基础是:当股价很低时,投资者每月固定金额的购买将会买入更多的股数:而价格上涨 时,股数减少。长期平均,则股价低时买入股票更多,而股票较贵时则买的较少。结果,投资者进行 了很好的市场时机决定。试评价这一策略 24.稳定增长型行业在其94年的历史中从未漏发红利。对投资者的资产组合而言它是否具有吸引 25.我们知道市场会对利好消息作出积极的反应,而诸如衰退的结束这类好消息至少在一定程度 上可以准确预测。那么,为什么在经济复苏时我们不能预计市场会因而上扬? 26.如果价格上涨与下跌的可能性相同。为什么投资者平均而言仍可以从市场获得正的收益? 27.投资者知道XYZ公司的业绩很差,在1(最差)到10(最好)的等级中,投资者会给它3分,而市场 的一致评价认为其管理层分数为2。投资者是买入还是卖出该股票?
28 下载 第一篇 投资学习题 否违反了有效市场假定？ 16. “如果经济周期是可预测的，某股票有正的贝塔值，那么这只股票的收益率也是可预测的。” 投资者怎样看待这句话？ 17. 下列哪一现象或者与有效市场假定相符，或者违反了有效市场假定？请简要说明。 a. 在某一年，有将近一半的由专家管理的共同基金能够超过标准普尔5 0 0指数。 b. 投资经理在某一年有超过市场平均水平的业绩 (在风险调整的基础上 )，很可能在紧接着的 下一年，其业绩又超过市场平均水平。 c. 股票价格在一月份比其他月份更加反复无常。 d. 在一月份公布收益要增长的公司的股票，价格在二月份将超过市场平均水平。 e. 在某一周表现良好的股票，在紧接的下一周将表现不佳。 18. “如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。”试评论这一说 法。 19. 以往月份通用汽车公司股票收益率的回归分析有以下结论，这一估计在长期内固定不变。 rG M＝0 . 1 0%＋1 . 1rM 如果市场指数后来上涨了 8%，而通用汽车公司的股价上升了 7%，通用汽车公司的股票价格的不 正常变化是多少？ 20. 国库券的月收益率为1%，这个月市场价格上涨了1 . 5%。另外，A C公司股票的贝塔值为2，它 意外地赢得了一场官司，判给它1 0 0万美元。 a. 如果该官司的股票初始价值为1亿美元，投资者估计这个月这一股票的收益率是多少？ b. 如果市场本来预测该官司会赢得2 0 0万美元，投资者对a的答案又如何？ 21. 在最近的一场官司中，A p公司控告B p公司侵犯了它的专利权。陪审团今天将作出判决。 A p公 司的收益率rA＝3 . 1%，B p公司的收益率rB＝2 . 5%。市场今天对有关失业率的好消息作出反应，市场收 益率rM＝3%。从线性回归模型的估计得出这两只股票的失业率与市场资产组合的关系如下： A p公司：rA＝0 . 2 0%＋1 . 4rM B p公司：rB＝-0 . 1 0%＋0 . 6rM 根据这些数据，投资者认为哪家公司赢得了这场官司？ 22. 投资者预测来年的市场收益率为 1 2%，国库券收益率为4%。C F I公司股票的贝塔值为 0 . 5，在 外流通股的市价总值为1亿美元。 a. 假定该股票被公正地定价，投资者估计其期望收益率是多少？ b. 如果来年的市场收益率确实是1 0%，投资者估计股票的收益率会是多少？ c. 假定该公司在这一年里赢得了一场官司，判给它5 0 0万美元，公司在这一年的收益率为1 0%。 投资者原先预期的市场获得了什么样的结果(继续假定一年中的市场回报率为1 0%)？官司的 规模是唯一不确定的因素。 23. 美元成本平均化是指投资者在每一期均买入等美元数额的一种股票，例如，每月 5 0 0美元。这 一策略的理论基础是：当股价很低时，投资者每月固定金额的购买将会买入更多的股数：而价格上涨 时，股数减少。长期平均，则股价低时买入股票更多，而股票较贵时则买的较少。结果，投资者进行 了很好的市场时机决定。试评价这一策略。 24. 稳定增长型行业在其9 4年的历史中从未漏发红利。对投资者的资产组合而言它是否具有吸引 力？ 25. 我们知道市场会对利好消息作出积极的反应，而诸如衰退的结束这类好消息至少在一定程度 上可以准确预测。那么，为什么在经济复苏时我们不能预计市场会因而上扬？ 26. 如果价格上涨与下跌的可能性相同。为什么投资者平均而言仍可以从市场获得正的收益？ 27. 投资者知道X Y Z公司的业绩很差，在1 (最差)到1 0 (最好)的等级中，投资者会给它 3分，而市场 的一致评价认为其管理层分数为2。投资者是买入还是卖出该股票？
China-s 下载 第三部分资本市场均衡 28.考察下列图形田,该图表示内幕人员买卖公司股票的日期前后的累积非正常收益。投资者怎样 解释这一图形?我们怎样得到此类在事件发生日前后的累计的异常收益? √M 出售 购买 100 对于内部交易日的每一日 29.假定某一周,美联储宣布了一项新的货币增长政策:议会令人吃惊地通过了对国外汽车的进 口限制法案。福特公司推出一款新的汽车车型,并确信它会带来巨大的利润。关于市场对福特新车型 的评估,投资者怎样评价? 30.好消息公司刚刚宣布其年收益的增加,但其股价却下跌了。可否对这一现象作出合理的解 31.你的投资客户向你询问有关积极型资产组合管理的信息。她尤其热衷于积极型基金经理是 否可以在资本市场上持续地找到市场失效,从而创造出高于平均水平的利润而又无需承担更高的风 半强式有效市场假定认为所有公开可得的信息都会迅速且准确地在证券价格上反映出来。这表明 投资者在信息公开后不可能从购买证券中获得超额利润,因为证券价格已经反映了信息的全部影响 a.试找出两个现实中的例子以支持上述有效市场理论并说明之 试找出两个现实中的例子以驳斥上述有效市场理论并说明之 c.试论述投资者在半强式有效市场上仍然不进行指数化投资的理由 32.a.简要说明有效市场假定的概念及其三种形式—弱式、半强式与强式,试述现实中不同程度 上支持三种形式的有效市场假定的例子 b.简述有效市场假定对投资策略的影响 用图表进行技术分析 基础分析。 c.简要说明资产组合经理在有效市场环境中的责任或作用。 33.成长型与价值型可以以多种方法定义,“成长型”通常是指包含或着重于确信在未来具有超过 平均水平的每股收益增长率的股票的资产组合。较低的当期收益、较高的价格主市场价值账面比率、 高的市盈率是此类资产组合的典型特征。“价值型”则通常是指包含或着重于当期具有较低的价格主 市场价值账面比率、低市盈率、超过平均水平的红利收益、市场价格低于内在价值的股票的资产组 [1 Nejat H. Seyhum, "Insiders, Profits, Costs of Trading and Market Efficiency, "Journal of Financial Econmic. l6(1986
下载 第三部分 资本市场均衡环境 29 28. 考察下列图形[1] ，该图表示内幕人员买卖公司股票的日期前后的累积非正常收益。投资者怎样 解释这一图形？我们怎样得到此类在事件发生日前后的累计的异常收益？ 29. 假定某一周，美联储宣布了一项新的货币增长政策；议会令人吃惊地通过了对国外汽车的进 口限制法案。福特公司推出一款新的汽车车型，并确信它会带来巨大的利润。关于市场对福特新车型 的评估，投资者怎样评价？ 30. 好消息公司刚刚宣布其年收益的增加，但其股价却下跌了。可否对这一现象作出合理的解 释？ 31. 你的投资客户向你询问有关积极型资产组合管理的信息。她尤其热衷于积极型基金经理是 否可以在资本市场上持续地找到市场失效，从而创造出高于平均水平的利润而又无需承担更高的风 险。 半强式有效市场假定认为所有公开可得的信息都会迅速且准确地在证券价格上反映出来。这表明 投资者在信息公开后不可能从购买证券中获得超额利润，因为证券价格已经反映了信息的全部影响。 a. 试找出两个现实中的例子以支持上述有效市场理论并说明之。 b. 试找出两个现实中的例子以驳斥上述有效市场理论并说明之。 c. 试论述投资者在半强式有效市场上仍然不进行指数化投资的理由。 32. a. 简要说明有效市场假定的概念及其三种形式—弱式、半强式与强式，试述现实中不同程度 上支持三种形式的有效市场假定的例子。 b. 简述有效市场假定对投资策略的影响： i. 用图表进行技术分析。 ii. 基础分析。 c. 简要说明资产组合经理在有效市场环境中的责任或作用。 33. 成长型与价值型可以以多种方法定义，“成长型”通常是指包含或着重于确信在未来具有超过 平均水平的每股收益增长率的股票的资产组合。较低的当期收益、较高的价格主市场价值账面比率、 高的市盈率是此类资产组合的典型特征。“价值型”则通常是指包含或着重于当期具有较低的价格主 市场价值账面比率、低市盈率、超过平均水平的红利收益、市场价格低于内在价值的股票的资产组 合。 相对于内部交易日的每一日 出售 购买 [1] Nejat H. Seyhum, “Insiders, Profits, Costs of Trading and Market Efficiency,” Journal of Financial Econmics 16(1986)
第一篇投资学习题 China-ub.comm 下下载 a.试找出说明在一段相当长的时间内,价值型股票投资业绩可能超过增长型股票投资的理 b.说明为什么a中的结果在一个被普遍认为是高度有效的市场上不会发生。 第13章证券收益的经验根据 下列年超额收益率取自9只个股和一个市场指数。 (单位:%) 年市场指数 C G 296533.88-25.2036.484289-39.8939.6774.5740.2290.19 2-1191-49.8724.70-25.11-54.3944.92-54.33-79.76-71.58-2664 14.73 65.14-250418.91-39.86-3.91 5.6926.73144918.14 27.6814.46-38.64-23.31 .72-3.2192.39-3.8213. 5.1815.6761.9363.95328244.26-4296101.672424898 2597-32.1744.94-19.566942904376.721.7277.2272.38 10.64-31.55-74.6550.1874.5215.3821.95-4395-13.402895 102-23.7947.02-42.2828.61-17.6428.8398.0128.1239.41 18824.5928.69-0.5423242.361893-2.4537.659467 1023.92-8.0348.6123.652626-3.6523.3115.3680.5952.51 l1-41.6178.228502-0.79-68.70-85.71-45 2.27-72.47-80.26 42.95-48.6026.2713.24-34.34 24.4 1.作一元回归并列表显示统计结果 2.对证券市场线的二元回归作假定检验 作出二元证券市场线回归,根据每种资产组合的贝塔值,用其超额收益作回归 4.总结检验结果,并将其与教材中的结果相比较 5.将这9只股票分为三类,将三类资产组合的贝塔值的离中趋势最大化。重复检验并说明结果不 原因 6.试说明怎样将罗尔的批判应用于第1至第5题的检验中 7在一张图上画出资本市场线、9支股票、三类资产组合的平均收益与标准差。比较三类资产组合与 市场指数的均值-方差有效性。比较结果支持CAPM模型吗?假定除了第1至第7题中考虑的市场因素外, 还考虑一个因素,这一因素从第年至第12年的价值如下 因素价值变动(%) 因素价值变动(%) 3.52 2 6.46 843 16.12 -16.51 7.06 13.31 8.像陈、罗尔和罗斯一样作一元回归,列表显示相应的统计结果(提示:在一张标准化表格上使 用多元回归。用两因素估计12种股票的贝塔值。) 9对两要素证券市场线二元回归作假定检验 10.数据结果是否说明了一个两因素经济体系? 11.投资者能在两因素模型条件下找出一单因素资产组合吗? 12.试找出对在CAPM模型中使用的贝塔值的三种批判并简述之
30 下载 第一篇 投资学习题 a. 试找出说明在一段相当长的时间内，价值型股票投资业绩可能超过增长型股票投资的理 由。 b. 说明为什么a中的结果在一个被普遍认为是高度有效的市场上不会发生。 第1 3章 证券收益的经验根据 下列年超额收益率取自9只个股和一个市场指数。 (单位：%) 年 市场指数 股 票 A B C D E F G H I 1 2 9 . 6 5 3 3 . 8 8 -2 5 . 2 0 3 6 . 4 8 4 2 . 8 9 -3 9 . 8 9 3 9 . 6 7 7 4 . 5 7 4 0 . 2 2 9 0 . 1 9 2 -11 . 9 1 -4 9 . 8 7 2 4 . 7 0 -2 5 . 11 -5 4 . 3 9 4 4 . 9 2 -5 4 . 3 3 -7 9 . 7 6 -7 1 . 5 8 -2 6 . 6 4 3 1 4 . 7 3 6 5 . 1 4 -2 5 . 0 4 1 8 . 9 1 -3 9 . 8 6 -3 . 9 1 -5 . 6 9 2 6 . 7 3 1 4 . 4 9 1 8 . 1 4 4 2 7 . 6 8 1 4 . 4 6 -3 8 . 6 4 -2 3 . 3 1 -0 . 7 2 -3 . 2 1 9 2 . 3 9 -3 . 8 2 1 3 . 7 4 0 . 0 9 5 5 . 1 8 1 5 . 6 7 6 1 . 9 3 6 3 . 9 5 -3 2 . 8 2 4 4 . 2 6 -4 2 . 9 6 1 0 1 . 6 7 2 4 . 2 4 8 . 9 8 6 2 5 . 9 7 -3 2 . 1 7 4 4 . 9 4 -1 9 . 5 6 6 9 . 4 2 9 0 . 4 3 7 6 . 7 2 1 . 7 2 7 7 . 2 2 7 2 . 3 8 7 1 0 . 6 4 -3 1 . 5 5 -7 4 . 6 5 5 0 . 1 8 7 4 . 5 2 1 5 . 3 8 2 1 . 9 5 -4 3 . 9 5 -1 3 . 4 0 2 8 . 9 5 8 1 . 0 2 -2 3 . 7 9 4 7 . 0 2 -4 2 . 2 8 2 8 . 6 1 -1 7 . 6 4 2 8 . 8 3 9 8 . 0 1 2 8 . 1 2 3 9 . 4 1 9 1 8 . 8 2 -4 . 5 9 2 8 . 6 9 -0 . 5 4 2 . 3 2 4 2 . 3 6 1 8 . 9 3 -2 . 4 5 3 7 . 6 5 9 4 . 6 7 1 0 2 3 . 9 2 -8 . 0 3 4 8 . 6 1 2 3 . 6 5 2 6 . 2 6 -3 . 6 5 2 3 . 3 1 1 5 . 3 6 8 0 . 5 9 5 2 . 5 1 11 -4 1 . 6 1 7 8 . 2 2 -8 5 . 0 2 -0 . 7 9 -6 8 . 7 0 -8 5 . 7 1 -4 5 . 6 4 2 . 2 7 -7 2 . 4 7 -8 0 . 2 6 1 2 -6 . 6 4 4 . 7 5 4 2 . 9 5 -4 8 . 6 0 2 6 . 2 7 1 3 . 2 4 -3 4 . 3 4 -5 4 . 4 7 -1 . 5 0 -2 4 . 4 6 1. 作一元回归并列表显示统计结果。 2. 对证券市场线的二元回归作假定检验。 3. 作出二元证券市场线回归，根据每种资产组合的贝塔值，用其超额收益作回归。 4. 总结检验结果，并将其与教材中的结果相比较。 5. 将这9只股票分为三类，将三类资产组合的贝塔值的离中趋势最大化。重复检验并说明结果不 同的原因。 6. 试说明怎样将罗尔的批判应用于第1至第5题的检验中。 7. 在一张图上画出资本市场线、9支股票、三类资产组合的平均收益与标准差。比较三类资产组合与 市场指数的均值-方差有效性。比较结果支持C A P M模型吗？假定除了第1至第7题中考虑的市场因素外， 还考虑一个因素，这一因素从第1年至第1 2年的价值如下： 年 份 因素价值变动(%) 年 份 因素价值变动(%) 1 -9 . 8 4 7 -3 . 5 2 2 6 . 4 6 8 8 . 4 3 3 1 6 . 1 2 9 8 . 2 3 4 -1 6 . 5 1 1 0 7 . 0 6 5 1 7 . 8 2 11 -1 5 . 7 4 6 -1 3 . 3 1 1 2 2 . 0 3 8. 像陈、罗尔和罗斯一样作一元回归，列表显示相应的统计结果 (提示：在一张标准化表格上使 用多元回归。用两因素估计1 2种股票的贝塔值。)。 9. 对两要素证券市场线二元回归作假定检验。 10. 数据结果是否说明了一个两因素经济体系？ 11. 投资者能在两因素模型条件下找出一单因素资产组合吗？ 12. 试找出对在C A P M模型中使用的贝塔值的三种批判并简述之
China-s 下载 第三部分资本市场均衡 13.理查德·罗尔在一篇关于使用CAPM模型来评价投资业绩的文章中,指出如果存在基准误差 就可能无法评价资产组合的管理能力 a.描述在评价投资业绩时的一般程序,注意强调所用的基准。 b.试说明罗尔的基准误差的含义,并找出所用的基准特有的问题 c.画图表示一个用“作为标准”的证券市场线来测度被视为优良的投资有可能以真实证券市 场线来测度是低劣的投资 d.假定投资者了解到一投资经理,根据道·琼斯工业平均指数和标准普尔500指数及纽约证 券交易所综合指数都被评为业绩优良。试说明这种一致是否在投资者考虑其真实能力时将 增加投资者的信心? e.即使对罗尔提出的基准误差可能带来的问题作出让步,一些人仍认为这并不能说明CAPM 模型无效,而只能说是在应用该理论时存在着测度标准方面的错误。另一些人则认为由于 基准误差的存在,整个方法都应被取缔。选择其中的一种观点并证明之
下载 第三部分 资本市场均衡环境 31 13. 理查德·罗尔在一篇关于使用C A P M模型来评价投资业绩的文章中，指出如果存在基准误差， 就可能无法评价资产组合的管理能力。 a. 描述在评价投资业绩时的一般程序，注意强调所用的基准。 b. 试说明罗尔的基准误差的含义，并找出所用的基准特有的问题。 c. 画图表示一个用“作为标准”的证券市场线来测度被视为优良的投资有可能以真实证券市 场线来测度是低劣的投资。 d. 假定投资者了解到一投资经理，根据道·琼斯工业平均指数和标准普尔 5 0 0指数及纽约证 券交易所综合指数都被评为业绩优良。试说明这种一致是否在投资者考虑其真实能力时将 增加投资者的信心？ e. 即使对罗尔提出的基准误差可能带来的问题作出让步，一些人仍认为这并不能说明 C A P M 模型无效，而只能说是在应用该理论时存在着测度标准方面的错误。另一些人则认为由于 基准误差的存在，整个方法都应被取缔。选择其中的一种观点并证明之