货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 金本位条件下的汇率决定 $/￡ 4.8965 4.8665 4.8365
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 金本位条件下的汇率决定 $/￡ 4.8965 4.8665 4.8365 0 T
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 纸币流通制度下的汇率决定理论 (一)国际借贷论 英国学者乔治·葛逊( George Joachin Goschen,1831 1907),毕业于牛津大学奥里尔学院,任英格兰银行董事,后 任财政大臣、海军大臣等职。于1861年在其著作《外汇理论》 中系统提出了国际借贷论 结论: 当一国的流动债权(外汇收入)大于流动债务(外汇支 出)时。外汇的供应大于需求,因而外汇汇率下降。一国的流 动债务大于流动债权时,外汇的需求大于供应,因而外汇汇率 上升。一国的流动借贷平衡时,外汇收支相等,于是汇率处于 均衡状态,不会发生变动。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 二、纸币流通制度下的汇率决定理论 （一）国际借贷论 英国学者乔治·葛逊（George Joachin Goschen,1831- 1907），毕业于牛津大学奥里尔学院，任英格兰银行董事，后 任财政大臣、海军大臣等职。于1861年在其著作《外汇理论》 中系统提出了国际借贷论。 结论： 当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支 出）时。外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降。一国的流 动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率 上升。一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于 均衡状态，不会发生变动
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 国际借贷论的要点: (1)外汇汇率由外汇的供求关系决定,而外汇的供求又是 由国际借贷引起的。 (2)商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅 游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。 (3)在国际借贷关系中,只有已经进入支付阶段的借贷,即 流动借贷,才会影响外汇的供求关系。至于尚未进入支付阶段 的借贷,即固定借贷则不会影响当前的外汇供求 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 国际借贷论的要点： （1）外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供求又是 由国际借贷引起的。 （2）商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅 游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。 (3）在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷，即 流动借贷，才会影响外汇的供求关系。至于尚未进入支付阶段 的借贷，即固定借贷则不会影响当前的外汇供求
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 葛逊所说的流动债权和流动债务实际上就是国际收支,所 以该理论又被称为国际收支论。该理论实际上只说明了汇率短 期变动的原因,并不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这 点位,更没有揭示长期汇率的决定因素。 (二)汇兑心理论 法国学者阿夫达里昂(A. Aftalion)在其1927年出版的《货 币、价格与外汇》( Monnaie,Prix, et Change)一书中系统提出 了汇兑心理论 汇兑心理论的要点: 人们之所以需要外国货币,除了需要购买外国商品之外,还有 满足支付、投资、外汇投机、资本外逃等需要,这种外国货币所带 来的效用构成了其价值基础。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 葛逊所说的流动债权和流动债务实际上就是国际收支，所 以该理论又被称为国际收支论。该理论实际上只说明了汇率短 期变动的原因，并不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这 一点位，更没有揭示长期汇率的决定因素。 （二）汇兑心理论 法国学者阿夫达里昂（A. Aftalion）在其1927年出版的《货 币、价格与外汇》（Monnaie, Prix,et Change）一书中系统提出 了汇兑心理论 汇兑心理论的要点： 人们之所以需要外国货币，除了需要购买外国商品之外，还有 满足支付、投资、外汇投机、资本外逃等需要，这种外国货币所带 来的效用构成了其价值基础
货币银行学 第十五章外汇与汇率制度 因此,外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币所作的主观评价, 即外币价值的高低是以人们主观评价中边际效用的大小为转移 的。外汇的边际效用递减,而购买外汇的边际成本递增,市场 上的外汇汇率取决于外汇的边际效用与边际成本之比。 在一定的汇率水平上,如果人们认为外汇提供的边际效用大于边际 成本,就会大量购买外汇,导致外汇汇率的上升,直至边际效 用等于边际成本。反之,当人们认为外汇的边际效用小于边际 成本时,就会抛售外汇,促使外汇汇率下降。 由于人们对外汇的效用和成本所作的主观评价会随各种情况 而不断变化,因而汇率也会相应变动。 金融学院
金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 因此，外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币所作的主观评价， 即外币价值的高低是以人们主观评价中边际效用的大小为转移 的。外汇的边际效用递减，而购买外汇的边际成本递增，市场 上的外汇汇率取决于外汇的边际效用与边际成本之比。 在一定的汇率水平上，如果人们认为外汇提供的边际效用大于边际 成本，就会大量购买外汇，导致外汇汇率的上升，直至边际效 用等于边际成本。反之，当人们认为外汇的边际效用小于边际 成本时，就会抛售外汇，促使外汇汇率下降。 由于人们对外汇的效用和成本所作的主观评价会随各种情况 而不断变化，因而汇率也会相应变动