(四)利率平价理论 凯恩斯、保罗·艾因齐格等经济学家认为: 在资本自由流动且不考虑交易成本的情况下,远期 汇率与现汇汇率的差价是由两国利率差异决定的,并且 低利率国货币的远期差价表现为升水,高利率国货币的 远期差价表现为贴水,远期与即期汇率的差价等于两国 利率之差。 套利时,为了不承担外汇风险,同时在外汇市场上 进行抛补。结果,低利率货币的现汇汇率贬值,期汇汇 率升值,而高利率货币则相反。随着抛补进行,远期差 价就会不断扩大,直到两种资产提供的收益率完全相等 此时抛补停止,远期差价等于两国利率之差,平价成立
（四）利率平价理论 凯恩斯、保罗·艾因齐格等经济学家认为： 在资本自由流动且不考虑交易成本的情况下，远期 汇率与现汇汇率的差价是由两国利率差异决定的，并且 低利率国货币的远期差价表现为升水，高利率国货币的 远期差价表现为贴水，远期与即期汇率的差价等于两国 利率之差。 套利时，为了不承担外汇风险，同时在外汇市场上 进行抛补。结果，低利率货币的现汇汇率贬值，期汇汇 率升值，而高利率货币则相反。随着抛补进行，远期差 价就会不断扩大，直到两种资产提供的收益率完全相等， 此时抛补停止，远期差价等于两国利率之差，平价成立
(五)货币论 美国的货币学派将其基本分析框架推广到了汇率的 研究方面,由此形成了货币论。该理论的特点是强调货 币市场在汇率决定中的作用,认为汇率是两国货币的相 对价格,而不是两国商品的相对价格。 按照这种理论,汇率由货币市场的货币存量决定, 当货币存量与货币需求相一致时,汇率就达到均衡。如 果一国货币存量超过货币需求,价格水平就趋于上升, 其汇率必然下跌。如果一国实际国民收入上升,就会出 现超额货币需求,若名义货币供应量不变,则价格相对 下降,这种货币的汇率就会上升。另外,当两国的货币 存量以及货币需求都发生变动时,则须比较其增减速度
（五）货币论 美国的货币学派将其基本分析框架推广到了汇率的 研究方面，由此形成了货币论。该理论的特点是强调货 币市场在汇率决定中的作用，认为汇率是两国货币的相 对价格，而不是两国商品的相对价格。 按照这种理论，汇率由货币市场的货币存量决定， 当货币存量与货币需求相一致时，汇率就达到均衡。如 果一国货币存量超过货币需求，价格水平就趋于上升， 其汇率必然下跌。如果一国实际国民收入上升，就会出 现超额货币需求，若名义货币供应量不变，则价格相对 下降，这种货币的汇率就会上升。另外，当两国的货币 存量以及货币需求都发生变动时，则须比较其增减速度
第二节国际金融市场
第二节 国际金融市场
国际金融市场的结构 国际金融市场有狭义和广义之分。狭义的国际金融 市场就是指国际间长短期资金的借贷市场。广义的国际 金融市场是指国际间进行资金融通、证券买卖以及有关 部门金融业务的交易,包括货币市场、外汇市场、证券 市场、黄金市场
一、国际金融市场的结构 国际金融市场有狭义和广义之分。狭义的国际金融 市场就是指国际间长短期资金的借贷市场。广义的国际 金融市场是指国际间进行资金融通、证券买卖以及有关 部门金融业务的交易，包括货币市场、外汇市场、证券 市场、黄金市场
(一)国际货币市场 国际货币市场也称短期资金市场。主要指融资期限 在1年以内的资金交易,其中既包括有形市场,也包括 无形市场 货币市场一般具有如下特点:借贷期限,流动性强; 交易的目的主要是为了解决短期资金周转的需要。 其主要金融工具为国库券、商业票据、银行承兑汇 票和大额可转让存单
（一）国际货币市场 国际货币市场也称短期资金市场。主要指融资期限 在1年以内的资金交易，其中既包括有形市场，也包括 无形市场。 货币市场一般具有如下特点：借贷期限，流动性强； 交易的目的主要是为了解决短期资金周转的需要。 其主要金融工具为国库券、商业票据、银行承兑汇 票和大额可转让存单