3、自我实现论: ☆奥布斯特菲尔德( Obstfeld,1994)等人提出 核心思想:在固定汇率体制下,人们普遍预期 货币将贬值,抛售本币,若政府维持固定汇率 的成本大于收益,放弃固定汇率。维持固定汇 率的成本与收益的大小又与公众的预期密切相 关,贬值预期越强,成本越高(一国货币的预 期贬值幅度越大,国内利率水平上升幅度越高, 就业、政府预算和银行部门的压力越大)
3、自我实现论： ❖ 奥布斯特菲尔德(Obstfeld，1994)等人提出。 ❖ 核心思想：在固定汇率体制下，人们普遍预期 货币将贬值，抛售本币，若政府维持固定汇率 的成本大于收益，放弃固定汇率。维持固定汇 率的成本与收益的大小又与公众的预期密切相 关，贬值预期越强，成本越高（一国货币的预 期贬值幅度越大，国内利率水平上升幅度越高， 就业、政府预算和银行部门的压力越大）
银行业危机理论 口货币政策失误论 口货币存量增速论 口金融不稳定假说 口银行体系关键论 口银行挤兑论 口道德风险论
二、银行业危机理论 ❑ 货币政策失误论 ❑ 货币存量增速论 ❑ 金融不稳定假说 ❑ 银行体系关键论 ❑ 银行挤兑论 ❑ 道德风险论
1、货币政策失误论: 米尔顿·弗里德曼提出 主要观点:金融动荡的根本原因是货币政策失误。 核心思想:货币需求是一个稳定的函数,货币供给是 货币乘数与基础货币的乘积,由于货币乘数相对稳定, 货币数量决定物价和产出量,货币供给变动的原因在 于货币政策,货币政策的失误可导致一些小规模的、 局部的金融问题发展为剧烈的、全面的金融危机。 应用:弗里德曼认为正是美联储在1929~1933年错误 地执行了紧缩的货币政策使货币供应进一步减少,产 出降低、收入和就业水平降低,导致大危机
1、货币政策失误论： ◼ 米尔顿·弗里德曼提出 ◼ 主要观点：金融动荡的根本原因是货币政策失误。 ◼ 核心思想：货币需求是一个稳定的函数，货币供给是 货币乘数与基础货币的乘积，由于货币乘数相对稳定， 货币数量决定物价和产出量，货币供给变动的原因在 于货币政策，货币政策的失误可导致一些小规模的、 局部的金融问题发展为剧烈的、全面的金融危机。 ◼ 应用：弗里德曼认为正是美联储在1929～1933年错误 地执行了紧缩的货币政策使货币供应进一步减少，产 出降低、收入和就业水平降低，导致大危机
2、货币存量增速论: 冷布拉纳尔和梅尔泽尔( Brunner& Meltzer)提 核心思想:货币过分紧缩(货币存量增速) 银行出售资产以满足央行的储备要求,资 产价格下降,利率上升,银行筹资成本上升 ,银行清偿力减弱,存款人信心受打击,如 果大批银行因失去流动性和偿付能力而倒闭 ,货币供给进一步减少,最终使金融机构的 破产加速并迅速传播,金融危机就此爆发
2、货币存量增速论： ❖ 布拉纳尔和梅尔泽尔(Brunner & Meltzer)提 出 ❖ 核心思想：货币过分紧缩（货币存量增速） ，银行出售资产以满足央行的储备要求，资 产价格下降，利率上升，银行筹资成本上升 ，银行清偿力减弱，存款人信心受打击，如 果大批银行因失去流动性和偿付能力而倒闭 ，货币供给进一步减少，最终使金融机构的 破产加速并迅速传播，金融危机就此爆发
3、金融不稳定假说: 海曼·明斯基( Hyman. Minsky)于1963年提出 主要观点:信用创造机构(以商业银行为代表)和借款 人的特征使金融体系具有天然的内在不稳定性。如果现金 流不能正常运作,金融体系就不稳定,就会导致金融危机。 ■核心思想:投资者的现金流特征分类:套期保值(以自 身的利润和能收回的债权求得资产的流动性以维持预期的 现金支出)、投机理财(靠债务滚动来维持正常经 庞兹理财( Ponzi finance,正常现金流入不足支付日常性 支出,将“后加入者”的投资充当投资收益分给“先来 者”)。随着经济的发展,利润空间压缩,投资减少,套 期保值型投资者减少;投机理财型投资者有增多趋势;庞 兹理财型投资者虽然不正常,但在市场竞争条件下,也是 客观存在的。投资者三种不同的理财方式及经济的发展说 明经济运行中存在广泛的负债经营和由债务链编织的网络 旦遇到现金流不能正常运作,金融危机就不可避免
3、金融不稳定假说： ◼ 海曼·明斯基(HymanP．Minsky) 于1963年提出 ◼ 主要观点：信用创造机构（以商业银行为代表）和借款 人的特征使金融体系具有天然的内在不稳定性。如果现金 流不能正常运作，金融体系就不稳定，就会导致金融危机。 ◼ 核心思想：投资者的现金流特征分类：套期保值（以自 身的利润和能收回的债权求得资产的流动性以维持预期的 现金支出）、投机理财（靠债务滚动来维持正常经营）、 庞兹理财(Ponzi Finance，正常现金流入不足支付日常性 支出，将“后加入者”的投资充当投资收益分给“先来 者” )。随着经济的发展，利润空间压缩，投资减少，套 期保值型投资者减少；投机理财型投资者有增多趋势；庞 兹理财型投资者虽然不正常，但在市场竞争条件下，也是 客观存在的。投资者三种不同的理财方式及经济的发展说 明经济运行中存在广泛的负债经营和由债务链编织的网络。 一旦遇到现金流不能正常运作，金融危机就不可避免