第十四章投资管理 ·金融市场上的投资主要是指证券投瓷,它是投 资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金 等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取 价差、红利或利息的投资行为和过程,是直接 投资的重要形式。 本章把投资过程分为相辅相成、密切相关的5 步骤,在此基础上对每个步骤进行具体分析, 最后还分析了国际环境下的投资行为 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 第十四章 投资管理 • 金融市场上的投资主要是指证券投资，它是投 资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金 等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取 价差、红利或利息的投资行为和过程，是直接 投资的重要形式。 • 本章把投资过程分为相辅相成、密切相关的5 个步骤，在此基础上对每个步骤进行具体分析， 最后还分析了国际环境下的投资行为
第一节投资管理 投资管理的基本概念和基本步骤 ·投资管理,一般又称资产组合管理,是 指投资者如何决定投资哪些金融资产 投资多少及何时投资,是对所投资金的 管理过程。 做这些决策的5个步骤构成了投资过程的 基础。这5个步骤可以被看成是投资管理 的功能: CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 第一节 投 资 管 理 一、投资管理的基本概念和基本步骤 • 投资管理，一般又称资产组合管理，是 指投资者如何决定投资哪些金融资产、 投资多少及何时投资，是对所投资金的 管理过程。 • 做这些决策的5个步骤构成了投资过程的 基础。这5个步骤可以被看成是投资管理 的功能：
1.确定投资政策 ·确定投资政策作为投资过程的第一步,涉及到 决定投资目标和可投资财富的数量,以及投资 者的风险承受能力。 投资目标的确定应包括风险和收益两项内容 投资过程的第一步将决定在投资者的投资组合 中所包含的金融资产的可能的类型特征,这 特征是以投资者的投资目标、可投资财富的数 量和投资者的税收地位以及投资者在投资风险 回报率两者之间的偏好为基础的。投资政策的 确定,在投资管理中占有相当重要的地位,在 定程度上决定着整个投资的成败。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 1．确定投资政策 • 确定投资政策作为投资过程的第一步，涉及到 决定投资目标和可投资财富的数量，以及投资 者的风险承受能力。 • 投资目标的确定应包括风险和收益两项内容。 投资过程的第一步将决定在投资者的投资组合 中所包含的金融资产的可能的类型特征，这一 特征是以投资者的投资目标、可投资财富的数 量和投资者的税收地位以及投资者在投资风险 回报率两者之间的偏好为基础的。投资政策的 确定，在投资管理中占有相当重要的地位，在 一定程度上决定着整个投资的成败
2.进行投资分析 投资分析作为投资过程的第二步,涉及 到对投资过程第一步所确定的金融资产 类型中个别证券或证券群的具体特征进 行考察分析 ·投资分析作为投资过程不可或缺的一个 组成部分,在投资过程中占有相当重要 的地位,为此,我们将在第三节中专门 论述。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 2．进行投资分析 • 投资分析作为投资过程的第二步，涉及 到对投资过程第一步所确定的金融资产 类型中个别证券或证券群的具体特征进 行考察分析。 • 投资分析作为投资过程不可或缺的一个 组成部分，在投资过程中占有相当重要 的地位，为此，我们将在第三节中专门 论述
3.组建投资组合 ·组建投资组合是投资过程的第三步,它涉及到 确定具体的投资资产和投资者的财富在各种资 产中的投资比例。 ·在这里,投资者需要注意个别证券选择、投资 时机选择和多元化这三个问题。个别证券选择, 亦即微观预测,主要是预测个别证券的价格走 势及波动情况;投资时机选择,亦即宏观预测 涉及预测和比较各种不同类型的证券的价格走 势和波动情况;多元化则是指依据一定的现实 条件,组建一个风险最小的资产组合 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 3．组建投资组合 • 组建投资组合是投资过程的第三步，它涉及到 确定具体的投资资产和投资者的财富在各种资 产中的投资比例。 • 在这里，投资者需要注意个别证券选择、投资 时机选择和多元化这三个问题。个别证券选择， 亦即微观预测，主要是预测个别证券的价格走 势及波动情况；投资时机选择，亦即宏观预测， 涉及预测和比较各种不同类型的证券的价格走 势和波动情况；多元化则是指依据一定的现实 条件，组建一个风险最小的资产组合