日录 5 ·离岸银行业务的起源(275)国际银行设施(280)离 岸银行业务(281)国际债务(286)国际货币基金组 织的条件性(291)国家风险分析(295)小结 (302)习题(303)参考书目(304) 14.开放经济中的宏观经济政策 宏观经济的内外均衡(306)Is曲线(307)LM曲线 (310)BP曲线(313)均衡(314)固定汇率条件下 的货币政策(314)固定汇率条件下的财政政策 (316)浮动汇率条件下的货币政策(317)浮动汇率 条件下的财政政策(319)国际政策协调(320)小结 (323)习题(324)参考书目(324 专业术语对照表 英汉人名对照表
· 离 岸 银 行 业 务 的 起 源 （ ２ ７ ５ ） 国 际 银 行 设 施 （ ２ ８ ０ ） 离 岸 银 行 业 务 （ ２ ８ １ ） 国 际 债 务 （ ２ ８ ６ ） 国 际 货 币 基 金 组 织 的 条 件 性 （ ２ ９ １ ） 国 家 风 险 分 析 （ ２ ９ ５ ） 小 结 （ ３ ０ ２ ） 习 题 （ ３ ０ ３ ） 参 考 书 目 （ ３ ０ ４ ） １ ４ ． 开 放 经 济 中 的 宏 观 经 济 政 策 · 宏 观 经 济 的 内 外 均 衡 （ ３ ０ ６ ） Ｉ Ｓ 曲 线 （ ３ ０ ７ ） Ｌ Ｍ 曲 线 （ ３ １ ０ ） Ｂ Ｐ 曲 线 （ ３ １ ３ ） 均 衡 （ ３ １ ４ ） 固 定 汇 率 条 件 下 的 货 币 政 策 （ ３ １ ４ ） 固 定 汇 率 条 件 下 的 财 政 政 策 （ ３ １ ６ ） 浮 动 汇 率 条 件 下 的 货 币 政 策 （ ３ １ ７ ） 浮 动 汇 率 条 件 下 的 财 政 政 策 （ ３ １ ９ ） 国 际 政 策 协 调 （ ３ ２ ０ ） 小 结 （ ３ ２ ３ ） 习 题 （ ３ ２ ４ ） 参 考 书 目 （ ３ ２ ４ ） 专 业 术 语 对 照 表 英 汉 人 名 对 照 表 目 录 ５ 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
导 为什么要学习国际金融? 为什么要学习国际货币与金融这门学科?理由之一是,许 多人学习它首先是出于职业上的考虑,而文中的论题涉及到 了劳务市场的一个发展领域。本书为那些希望从事国际投资、 国际银行和跨国企业经营方面工作的人提供了国际金融的背 景知识。 其他读者可能更多的是出于学术上的考虑,即通过研究 金融市场和机构之间的国际关系来圆满完成”经济学教育。 虽然学习本书的前提条件只需要一门经济学原理方面的课 程,但许多学生可能学过中级宏观经济学、货币银行学或各 种金融课程的基础知识。然而,就那些对国际经济关系感兴 趣的人来说,这些课程往往不具有国际性。各种经济模型和
０ 导 言 为 什 么 要 学 习 国 际 金 融 ？ 为 什 么 要 学 习 国 际 货 币 与 金 融 这 门 学 科 ？ 理 由 之 一 是 ， 许 多 人 学 习 它 首 先 是 出 于 职 业 上 的 考 虑 ， 而 文 中 的 论 题 涉 及 到 了 劳 务 市 场 的 一 个 发 展 领 域 。 本 书 为 那 些 希 望 从 事 国 际 投 资 、 国 际 银 行 和 跨 国 企 业 经 营 方 面 工 作 的 人 提 供 了 国 际 金 融 的 背 景 知 识 。 其 他 读 者 可 能 更 多 的 是 出 于 学 术 上 的 考 虑 ， 即 通 过 研 究 金 融 市 场 和 机 构 之 间 的 国 际 关 系 来 “ 圆 满 完 成 ” 经 济 学 教 育 。 虽 然 学 习 本 书 的 前 提 条 件 只 需 要 一 门 经 济 学 原 理 方 面 的 课 程 ， 但 许 多 学 生 可 能 学 过 中 级 宏 观 经 济 学 、 货 币 银 行 学 或 各 种 金 融 课 程 的 基 础 知 识 。 然 而 ， 就 那 些 对 国 际 经 济 关 系 感 兴 趣 的 人 来 说 ， 这 些 课 程 往 往 不 具 有 国 际 性 。 各 种 经 济 模 型 和 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
目录 典型的货币银行课程的讨论都把重点放在封闭经济上,封闭 意指忽略与世界其他国家的往来关系。在本书中,我们要研 究一个统一的世界性金融社会的制度与结构,并对此加以分 析,以便更好地理解我们生活的这个世界。我们将认识到,活 跃于国际舞台的工商企业、政府和个体投资者在面对各种机 遇的同时也受着许多制约。 融资与跨国公司 跨国公司是指经营范围超越其国界的公司。由于国际交 易产生了在纯粹的国内商业经营活动中所没有的风险和盈利 机会,因此跨国公司在国际金融交易方面日趋成熟。一家美 国跨国公司可以有以美元、日元、英镑、墨西哥比索、加拿 大元和西德马克为面值的应付帐户和应收帐户。这种公司 的财务总管要对付各种难题,而仅以美元进行交易的公司财 务总管却不然。“1美元就是1美元”也许是对的。可是,日 西德马克或比索的美元价值会随时发生变化。当日元的 美元价值发生变化时,如果按美元来估价,那么以日元为面 值的合同也会发生变化。 跨国金融以一整套技巧和市场融资工具来应付一系列新 ①本书谈到的马克都指西德马克,为方便起见,在一般情况下,我们只译 作吗克”。此外,本书涉及的德国都指联邦德国,为方便起见,在一般 情况下,我们也只译作“德国”—译者注
典 型 的 货 币 银 行 课 程 的 讨 论 都 把 重 点 放 在 · 封 · 闭 · 经 · 济 · 上 ， 封 闭 意 指 忽 略 与 世 界 其 他 国 家 的 往 来 关 系 。 在 本 书 中 ， 我 们 要 研 究 一 个 统 一 的 世 界 性 金 融 社 会 的 制 度 与 结 构 ， 并 对 此 加 以 分 析 ， 以 便 更 好 地 理 解 我 们 生 活 的 这 个 世 界 。 我 们 将 认 识 到 ， 活 跃 于 国 际 舞 台 的 工 商 企 业 、 政 府 和 个 体 投 资 者 在 面 对 各 种 机 遇 的 同 时 也 受 着 许 多 制 约 。 融 资 与 跨 国 公 司 跨 国 公 司 是 指 经 营 范 围 超 越 其 国 界 的 公 司 。 由 于 国 际 交 易 产 生 了 在 纯 粹 的 国 内 商 业 经 营 活 动 中 所 没 有 的 风 险 和 盈 利 机 会 ， 因 此 跨 国 公 司 在 国 际 金 融 交 易 方 面 日 趋 成 熟 。 一 家 美 国 跨 国 公 司 可 以 有 以 美 元 、 日 元 、 英 镑 、 墨 西 哥 比 索 、 加 拿 大 元 和 西 德 马 克 ① 为 面 值 的 应 付 帐 户 和 应 收 帐 户 。 这 种 公 司 的 财 务 总 管 要 对 付 各 种 难 题 ， 而 仅 以 美 元 进 行 交 易 的 公 司 财 务 总 管 却 不 然 。 “ １ 美 元 就 是 １ 美 元 ” 也 许 是 对 的 。 可 是 ， 日 元 、 西 德 马 克 或 比 索 的 美 元 价 值 会 随 时 发 生 变 化 。 当 日 元 的 美 元 价 值 发 生 变 化 时 ， 如 果 按 美 元 来 估 价 ， 那 么 以 日 元 为 面 值 的 合 同 也 会 发 生 变 化 。 跨 国 金 融 以 一 整 套 技 巧 和 市 场 融 资 工 具 来 应 付 一 系 列 新 ２ 目 录 ① 本 书 谈 到 的 马 克 都 指 西 德 马 克 ， 为 方 便 起 见 ， 在 一 般 情 况 下 ， 我 们 只 译 作 “ 马 克 ” 。 此 外 ， 本 书 涉 及 的 德 国 都 指 联 邦 德 国 ， 为 方 便 起 见 ， 在 一 般 情 况 下 ， 我 们 也 只 译 作 “ 德 国 ” — — 译 者 注 。 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
目录 的挑战,从而在可接受的风险水平条件下使企业的投资收益 最大。只要步出国内经济,通过恰当的融资安排,我们就会 有大量的交易机会。本书旨在讨论财务管理人员可能要遇到 的这些国际金融交易的各个方面。 国际商业的融资问题与通常在国际经济学中出现的国际 贸易研究不同。国际贸易课程旨在研究世界贸易型态和规模 的决定因素——一般是指像比较利益这样的理论。举例来说 如果A国生产并出口鞋子以换取B国的粮食,我们就说A国 在生产鞋子方面有比较利益,而B国在生产粮食方面有比较 利益。除了比较利益,国际贸易课程还要研究生产要素(即 劳动力和资本商品)在国家之间的流动。显然,这些问题都 很重要,值得认真研究,但我们的目的是要探讨这些贸易的 货币结果。虽然我们对比较利益的任何理论不会详加论述 发展这些理论通常不涉及货币的使用——但我们常常要 考虑货币事件对实质商品和劳务交易的影响。我们的讨论对 国际贸易定价的货币的效果(第9章)和离岸金融业的融资 交易(第14章)都有所涉及。我们将发现货币事件对国际贸 易的规模和型态会产生实质性的结果。 国际金融的参与者 这门课程并不只是简单地研究货币供给或需求、价格、利 率或汇率的变化所带来的国际影响。我们还要研究机构或个 体参与者的作用及其重要性。多数人会立即想到大商业银行
的 挑 战 ， 从 而 在 可 接 受 的 风 险 水 平 条 件 下 使 企 业 的 投 资 收 益 最 大 。 只 要 步 出 国 内 经 济 ， 通 过 恰 当 的 融 资 安 排 ， 我 们 就 会 有 大 量 的 交 易 机 会 。 本 书 旨 在 讨 论 财 务 管 理 人 员 可 能 要 遇 到 的 这 些 国 际 金 融 交 易 的 各 个 方 面 。 国 际 商 业 的 融 资 问 题 与 通 常 在 国 际 经 济 学 中 出 现 的 国 际 贸 易 研 究 不 同 。 国 际 贸 易 课 程 旨 在 研 究 世 界 贸 易 型 态 和 规 模 的 决 定 因 素 — — 一 般 是 指 像 · 比 · 较 · 利 · 益 这 样 的 理 论 。 举 例 来 说 ， 如 果 Ａ 国 生 产 并 出 口 鞋 子 以 换 取 Ｂ 国 的 粮 食 ， 我 们 就 说 Ａ 国 在 生 产 鞋 子 方 面 有 比 较 利 益 ， 而 Ｂ 国 在 生 产 粮 食 方 面 有 比 较 利 益 。 除 了 比 较 利 益 ， 国 际 贸 易 课 程 还 要 研 究 生 产 要 素 （ 即 劳 动 力 和 资 本 商 品 ） 在 国 家 之 间 的 流 动 。 显 然 ， 这 些 问 题 都 很 重 要 ， 值 得 认 真 研 究 ， 但 我 们 的 目 的 是 要 探 讨 这 些 贸 易 的 货 币 结 果 。 虽 然 我 们 对 比 较 利 益 的 任 何 理 论 不 会 详 加 论 述 — — 发 展 这 些 理 论 通 常 不 涉 及 货 币 的 使 用 — — 但 我 们 常 常 要 考 虑 货 币 事 件 对 实 质 商 品 和 劳 务 交 易 的 影 响 。 我 们 的 讨 论 对 国 际 贸 易 定 价 的 货 币 的 效 果 （ 第 ９ 章 ） 和 离 岸 金 融 业 的 融 资 交 易 （ 第 １ ４ 章 ） 都 有 所 涉 及 。 我 们 将 发 现 货 币 事 件 对 国 际 贸 易 的 规 模 和 型 态 会 产 生 实 质 性 的 结 果 。 国 际 金 融 的 参 与 者 这 门 课 程 并 不 只 是 简 单 地 研 究 货 币 供 给 或 需 求 、 价 格 、 利 率 或 汇 率 的 变 化 所 带 来 的 国 际 影 响 。 我 们 还 要 研 究 机 构 或 个 体 参 与 者 的 作 用 及 其 重 要 性 。 多 数 人 会 立 即 想 到 大 商 业 银 行 目 录 ３ 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
4 目录 在国际货币舞台上扮演着耀眼的角色。由于外汇市场是个通 过商业银行大量买卖各国货币的场所,任何国际金融教科书 都会包容许多这类银行发挥重要作用的例子。实际上,第1章 就开始讨论银行在外汇市场上的作用。 除了商业银行,商业公司也是我们讨论的一个主要内容, 因为它们在国际市场上买卖商品和劳务的经营活动产生了对 这类贸易的融资要求。任何跨国公司的财务总管都精通外汇 交易和套期保值业务,并善于捕捉国际投资机会。什么是套 期保值?国际投资机会怎样同国内机会联系起来?这些问题 我们在第4章和第5章中都会有所论述。 最后,我们将分析政府的作用。中央银行,像美国的联 邦储备银行常常是我们书中的重要角色。除了在国际上从事 买卖、借贷活动外,中央银行还限制其他参与者的自由。中 央政府和中央银行的政策对于我们理解国际货币体系的实际 运行至关重要。每一章都将阐述政府对所述论题产生的影响。 安排计划 本书可分为三个主要部分。第18章说明了国际货币体 系的主要机构和关系。为了有助于理解价格、汇率和利率之 间的关系,我们将分析现行理论以及阐明其有效性的研究活 动的现状。对于继续选择国际金融为专业的学生,学习本书 可获得良好的参考意见,并有助于从事更深的研究工作,乃 至最终选择的职业
在 国 际 货 币 舞 台 上 扮 演 着 耀 眼 的 角 色 。 由 于 外 汇 市 场 是 个 通 过 商 业 银 行 大 量 买 卖 各 国 货 币 的 场 所 ， 任 何 国 际 金 融 教 科 书 都 会 包 容 许 多 这 类 银 行 发 挥 重 要 作 用 的 例 子 。 实 际 上 ， 第 １ 章 就 开 始 讨 论 银 行 在 外 汇 市 场 上 的 作 用 。 除 了 商 业 银 行 ， 商 业 公 司 也 是 我 们 讨 论 的 一 个 主 要 内 容 ， 因 为 它 们 在 国 际 市 场 上 买 卖 商 品 和 劳 务 的 经 营 活 动 产 生 了 对 这 类 贸 易 的 融 资 要 求 。 任 何 跨 国 公 司 的 财 务 总 管 都 精 通 外 汇 交 易 和 套 期 保 值 业 务 ， 并 善 于 捕 捉 国 际 投 资 机 会 。 什 么 是 套 期 保 值 ？ 国 际 投 资 机 会 怎 样 同 国 内 机 会 联 系 起 来 ？ 这 些 问 题 我 们 在 第 ４ 章 和 第 ５ 章 中 都 会 有 所 论 述 。 最 后 ， 我 们 将 分 析 政 府 的 作 用 。 中 央 银 行 ， 像 美 国 的 联 邦 储 备 银 行 常 常 是 我 们 书 中 的 重 要 角 色 。 除 了 在 国 际 上 从 事 买 卖 、 借 贷 活 动 外 ， 中 央 银 行 还 限 制 其 他 参 与 者 的 自 由 。 中 央 政 府 和 中 央 银 行 的 政 策 对 于 我 们 理 解 国 际 货 币 体 系 的 实 际 运 行 至 关 重 要 。 每 一 章 都 将 阐 述 政 府 对 所 述 论 题 产 生 的 影 响 。 安 排 计 划 本 书 可 分 为 三 个 主 要 部 分 。 第 １ — ８ 章 说 明 了 国 际 货 币 体 系 的 主 要 机 构 和 关 系 。 为 了 有 助 于 理 解 价 格 、 汇 率 和 利 率 之 间 的 关 系 ， 我 们 将 分 析 现 行 理 论 以 及 阐 明 其 有 效 性 的 研 究 活 动 的 现 状 。 对 于 继 续 选 择 国 际 金 融 为 专 业 的 学 生 ， 学 习 本 书 可 获 得 良 好 的 参 考 意 见 ， 并 有 助 于 从 事 更 深 的 研 究 工 作 ， 乃 至 最 终 选 择 的 职 业 。 ４ 目 录 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn