4 国际货币与金融 强的实际运用部分。在第一部分中,作者除了介绍外汇市场 国际收支、远期融资工具和外汇预测等比较实用的知识外,也 阐述了利率平价和购买力平价等重要理论。而在第二部分,作 者着重介绍了汇率和国际收支理论的最新研究成果,比如汇 率决定的资产市场理论和超调理论等,从而使本书不断充实 和完善。第三部分中的第11和12两章是作者新增的内容,操 作性较强,它们显然是为适应实际需要而产生的,从中反映 了作者及时了解现实,并反映现实的积极态度。在此我们要 特别强调的是,作者增加了“开放经济的宏观经济政策 章,在一般的国际货币与金融教科书中这是不多见的。 我们知道,传统的国际货币经济学强调的是局部均衡和 数量分析,不涉及宏观经济学的概念和模型。显然,宏观经 济思想及方法的引进为国际货币经济学的进一步发展提供了 条件。如今,国际货币经济学与宏观经济学的结合已形成 国际宏观经济学”或“开放经济的宏观经济学”。无疑,国 际货币经济学的目的在于将封闭经济的宏观经济学与对外贸 易和国际收支统一起来。实际上,在这方面取得重大进展的 标志并不是收入决定理论与对外贸易乘数的结合,而是相对 价格与收入决定的相互统一。在传统国际货币经济学中,经 济学家主要是在局部均衡的模型中讨论相对价格、关税和贬 值等问题,而从50年代开始,S·亚历山大、G·哈伯格,S ·劳森和L·A·梅兹勒等人就从不同角度考察了贬值对贸 易收支的影响,并在他们的模型中首先将国际货币经济学和 宏观经济学紧密联系起来。然而,这一领域的领袖人物要数 诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·米德,他将价值理论和收入
强 的 实 际 运 用 部 分 。 在 第 一 部 分 中 ， 作 者 除 了 介 绍 外 汇 市 场 、 国 际 收 支 、 远 期 融 资 工 具 和 外 汇 预 测 等 比 较 实 用 的 知 识 外 ， 也 阐 述 了 利 率 平 价 和 购 买 力 平 价 等 重 要 理 论 。 而 在 第 二 部 分 ， 作 者 着 重 介 绍 了 汇 率 和 国 际 收 支 理 论 的 最 新 研 究 成 果 ， 比 如 汇 率 决 定 的 资 产 市 场 理 论 和 超 调 理 论 等 ， 从 而 使 本 书 不 断 充 实 和 完 善 。 第 三 部 分 中 的 第 １ １ 和 １ ２ 两 章 是 作 者 新 增 的 内 容 ， 操 作 性 较 强 ， 它 们 显 然 是 为 适 应 实 际 需 要 而 产 生 的 ， 从 中 反 映 了 作 者 及 时 了 解 现 实 ， 并 反 映 现 实 的 积 极 态 度 。 在 此 我 们 要 特 别 强 调 的 是 ， 作 者 增 加 了 “ 开 放 经 济 的 宏 观 经 济 政 策 ” 一 章 ， 在 一 般 的 国 际 货 币 与 金 融 教 科 书 中 这 是 不 多 见 的 。 我 们 知 道 ， 传 统 的 国 际 货 币 经 济 学 强 调 的 是 局 部 均 衡 和 数 量 分 析 ， 不 涉 及 宏 观 经 济 学 的 概 念 和 模 型 。 显 然 ， 宏 观 经 济 思 想 及 方 法 的 引 进 为 国 际 货 币 经 济 学 的 进 一 步 发 展 提 供 了 条 件 。 如 今 ， 国 际 货 币 经 济 学 与 宏 观 经 济 学 的 结 合 已 形 成 “ 国 际 宏 观 经 济 学 ” 或 “ 开 放 经 济 的 宏 观 经 济 学 ” 。 无 疑 ， 国 际 货 币 经 济 学 的 目 的 在 于 将 封 闭 经 济 的 宏 观 经 济 学 与 对 外 贸 易 和 国 际 收 支 统 一 起 来 。 实 际 上 ， 在 这 方 面 取 得 重 大 进 展 的 标 志 并 不 是 收 入 决 定 理 论 与 对 外 贸 易 乘 数 的 结 合 ， 而 是 相 对 价 格 与 收 入 决 定 的 相 互 统 一 。 在 传 统 国 际 货 币 经 济 学 中 ， 经 济 学 家 主 要 是 在 局 部 均 衡 的 模 型 中 讨 论 相 对 价 格 、 关 税 和 贬 值 等 问 题 ， 而 从 ５ ０ 年 代 开 始 ， Ｓ · 亚 历 山 大 、 Ｇ · 哈 伯 格 ， Ｓ · 劳 森 和 Ｌ · Ａ · 梅 兹 勒 等 人 就 从 不 同 角 度 考 察 了 贬 值 对 贸 易 收 支 的 影 响 ， 并 在 他 们 的 模 型 中 首 先 将 国 际 货 币 经 济 学 和 宏 观 经 济 学 紧 密 联 系 起 来 。 然 而 ， 这 一 领 域 的 领 袖 人 物 要 数 诺 贝 尔 经 济 学 奖 获 得 者 詹 姆 斯 · 米 德 ， 他 将 价 值 理 论 和 收 入 ４ 国 际 货 币 与 金 融 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际货币与金融 5 理论有机地融为一体。至今各国决策者仍在运用他创造的内 外均衡的概念,分析不同政策相互搭配的效果以及可能出现 的‘两难问题”。当然,特勒沃·斯旺和哈里·约翰逊在这方 面也作出过重大贡献。60年代初,将宏观经济的方法用于分 析开放经济的问题成为一种时髦。当时标准的分析方法是比 较静态分析,目的在于将既定的收入一需求和汇率决定的相 对价格合二为一。以后,罗伯特·蒙戴尔创造了著名的“蒙 戴尔模型”,首次将资产市场和资本流动引入开放经济的宏观 模型,并特别强调资本流动对执行稳定政策的重要意义。到 了70年代,经济学家的注意力转向实证研究,主题是资本流 动和贸易收支的调整。我们认为,70年代也不仅仅是个崇尚 实证的时期,布雷顿森林体系的崩溃和汇率的异常波动为国 际货币经济学的发展提供了新的契机。事实上这个时期出现 了一些重大理论发展,例如,斯坦利·布莱克将理性预期引 入开放的宏观经济模型中,鲁迪格·唐布什创造了汇率的超 调理论,等等。与纯粹的贸易理论不同,开放的宏观经济学 是一个以政策为导向的研究领域,它在国际货币与金融中的 适用范围越来越广。为了使读者能对这方面的发展有所了解, 本书作者专辟一章来介绍这方面的知识。内容虽然简短,但 读者可以管中窥豹。 本书翻译的协调统一工作由欧阳向军负责。序言、导言、 第1章、第6章、第12章和第14章由俞志暖翻译,其余各 章均由欧阳向军翻译。在本书译作过程中,承蒙复旦大学世 界经济系马之關教授悉心指点,并通校全书。华东师范大学 陈彪如教授也就某些专业词汇的译法提出了宝贵意见。谨在
理 论 有 机 地 融 为 一 体 。 至 今 各 国 决 策 者 仍 在 运 用 他 创 造 的 内 外 均 衡 的 概 念 ， 分 析 不 同 政 策 相 互 搭 配 的 效 果 以 及 可 能 出 现 的 “ 两 难 问 题 ” 。 当 然 ， 特 勒 沃 · 斯 旺 和 哈 里 · 约 翰 逊 在 这 方 面 也 作 出 过 重 大 贡 献 。 ６ ０ 年 代 初 ， 将 宏 观 经 济 的 方 法 用 于 分 析 开 放 经 济 的 问 题 成 为 一 种 时 髦 。 当 时 标 准 的 分 析 方 法 是 比 较 静 态 分 析 ， 目 的 在 于 将 既 定 的 收 入 — 需 求 和 汇 率 决 定 的 相 对 价 格 合 二 为 一 。 以 后 ， 罗 伯 特 · 蒙 戴 尔 创 造 了 著 名 的 “ 蒙 戴 尔 模 型 ” ， 首 次 将 资 产 市 场 和 资 本 流 动 引 入 开 放 经 济 的 宏 观 模 型 ， 并 特 别 强 调 资 本 流 动 对 执 行 稳 定 政 策 的 重 要 意 义 。 到 了 ７ ０ 年 代 ， 经 济 学 家 的 注 意 力 转 向 实 证 研 究 ， 主 题 是 资 本 流 动 和 贸 易 收 支 的 调 整 。 我 们 认 为 ， ７ ０ 年 代 也 不 仅 仅 是 个 崇 尚 实 证 的 时 期 ， 布 雷 顿 森 林 体 系 的 崩 溃 和 汇 率 的 异 常 波 动 为 国 际 货 币 经 济 学 的 发 展 提 供 了 新 的 契 机 。 事 实 上 这 个 时 期 出 现 了 一 些 重 大 理 论 发 展 ， 例 如 ， 斯 坦 利 · 布 莱 克 将 理 性 预 期 引 入 开 放 的 宏 观 经 济 模 型 中 ， 鲁 迪 格 · 唐 布 什 创 造 了 汇 率 的 超 调 理 论 ， 等 等 。 与 纯 粹 的 贸 易 理 论 不 同 ， 开 放 的 宏 观 经 济 学 是 一 个 以 政 策 为 导 向 的 研 究 领 域 ， 它 在 国 际 货 币 与 金 融 中 的 适 用 范 围 越 来 越 广 。 为 了 使 读 者 能 对 这 方 面 的 发 展 有 所 了 解 ， 本 书 作 者 专 辟 一 章 来 介 绍 这 方 面 的 知 识 。 内 容 虽 然 简 短 ， 但 读 者 可 以 管 中 窥 豹 。 本 书 翻 译 的 协 调 统 一 工 作 由 欧 阳 向 军 负 责 。 序 言 、 导 言 、 第 １ 章 、 第 ６ 章 、 第 １ ２ 章 和 第 １ ４ 章 由 俞 志 暖 翻 译 ， 其 余 各 章 均 由 欧 阳 向 军 翻 译 。 在 本 书 译 作 过 程 中 ， 承 蒙 复 旦 大 学 世 界 经 济 系 马 之 騆 教 授 悉 心 指 点 ， 并 通 校 全 书 。 华 东 师 范 大 学 陈 彪 如 教 授 也 就 某 些 专 业 词 汇 的 译 法 提 出 了 宝 贵 意 见 。 谨 在 国 际 货 币 与 金 融 ５ 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
6 国际货币与金融 此向他们表示衷心的感谢。译文中的缺点和错误概由译者负 责。由于译者水平有限,译文中难免有不妥之处,敬希专家 学者和广大读者不吝指正 欧阳向军俞志暖 1990年9月20日于复旦大学
此 向 他 们 表 示 衷 心 的 感 谢 。 译 文 中 的 缺 点 和 错 误 概 由 译 者 负 责 。 由 于 译 者 水 平 有 限 ， 译 文 中 难 免 有 不 妥 之 处 ， 敬 希 专 家 学 者 和 广 大 读 者 不 吝 指 正 。 欧 阳 向 军 俞 志 暖 １ ９ ９ ０ 年 ９ 月 ２ ０ 日 于 复 旦 大 学 ６ 国 际 货 币 与 金 融 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
序 国 际金融是金融和经济学课程的发展领域之一。当今的金 融市场确实具有世界规模。经济或金融学科方面的学生如果 不具备一些国际金融的背景知识,就不能完全理解当代的发 展。如果学习本书后,学生能看懂《华尔街日报》上的国际 金融新闻,并理解其隐含的意义,那么我觉得作为一个教师 就是成功的。为此,《国际货币与金融》对这门课作了简洁而 又高度概括的论述。本书阐述了外汇市场和国际收支的基础 知识,并简明扼要地讨论了汇率决定的最新研究成果。论题 包括国际贸易融资的本质和有关汇率超调、新闻作用的直观 讨论,等等。 国际货币与金融》的第1版取材于我给本科生上课的讲 课笔记。这些笔记同本书一样,仅以初等数学作为基础,概 括了当前国际金融的内容。其他学校的指导教师觉得本书第 1版非常适用于本科生和工商管理硕士研究生,这使我感到 不胜荣幸。事实上,采用本书为教本的学校从全国名列前茅 的工商管理研究生院到小型的四年制农学院,应有尽有。本
序 言 国 际 金 融 是 金 融 和 经 济 学 课 程 的 发 展 领 域 之 一 。 当 今 的 金 融 市 场 确 实 具 有 世 界 规 模 。 经 济 或 金 融 学 科 方 面 的 学 生 如 果 不 具 备 一 些 国 际 金 融 的 背 景 知 识 ， 就 不 能 完 全 理 解 当 代 的 发 展 。 如 果 学 习 本 书 后 ， 学 生 能 看 懂 《 华 尔 街 日 报 》 上 的 国 际 金 融 新 闻 ， 并 理 解 其 隐 含 的 意 义 ， 那 么 我 觉 得 作 为 一 个 教 师 就 是 成 功 的 。 为 此 ， 《 国 际 货 币 与 金 融 》 对 这 门 课 作 了 简 洁 而 又 高 度 概 括 的 论 述 。 本 书 阐 述 了 外 汇 市 场 和 国 际 收 支 的 基 础 知 识 ， 并 简 明 扼 要 地 讨 论 了 汇 率 决 定 的 最 新 研 究 成 果 。 论 题 包 括 国 际 贸 易 融 资 的 本 质 和 有 关 汇 率 超 调 、 新 闻 作 用 的 直 观 讨 论 ， 等 等 。 《 国 际 货 币 与 金 融 》 的 第 １ 版 取 材 于 我 给 本 科 生 上 课 的 讲 课 笔 记 。 这 些 笔 记 同 本 书 一 样 ， 仅 以 初 等 数 学 作 为 基 础 ， 概 括 了 当 前 国 际 金 融 的 内 容 。 其 他 学 校 的 指 导 教 师 觉 得 本 书 第 １ 版 非 常 适 用 于 本 科 生 和 工 商 管 理 硕 士 研 究 生 ， 这 使 我 感 到 不 胜 荣 幸 。 事 实 上 ， 采 用 本 书 为 教 本 的 学 校 从 全 国 名 列 前 茅 的 工 商 管 理 研 究 生 院 到 小 型 的 四 年 制 农 学 院 ， 应 有 尽 有 。 本 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn
国际货币与金融 书的成功之处在于适合各种能力和背景的学生。我在准备第 2版时也力求保留这个特点 第2版的写作精神同第1版一样——一为本科生和工商管 理硕士研究生提供一个国际金融的简要概览。 第2版新增内容 根据读者的意见,第2版增加了3章新内容。其中第11 12两章阐述进口一出口融资和跨国企业的财务管理。第14 章论述开放经济的宏观经济政策。这3章旨在弥补有些读者 感到在第1版中存在的不足之处 鸣谢 我要感谢所有对本书发表评论的人,是他们的评论使 《国际货币与金融》得以重新修订。其中有不少人是其他学校 过去的学生和教师,他们对本书的风格、体系和内容作了许 多不拘形式的评论。此外,罗伯特·弗拉德(西北大学)、萨 缪尔·凯茨(乔治城大学)、多纳德·P·斯蒂格尔(加利福 尼亚大学弗雷斯诺分校)和克拉斯·威尔伯格(南加利福尼 亚大学)对本书第2版提出了正式的评论意见。虽然我无法 采纳他们的所有富有见地的建议,但我非常感谢他们给予本 书的评论。无疑,本书也因此增色不少 我也要感谢阿里·库坦和凯德·霍根两位先生的极有成 效的帮助。他们是亚利桑那州立大学的研究生。琳恩奈特· 温克尔曼女士对本书的第1版和第2版都提供了娴熟而高效 的文字处理服务。我还要感谢哈珀和罗出版公司的约翰·格
书 的 成 功 之 处 在 于 适 合 各 种 能 力 和 背 景 的 学 生 。 我 在 准 备 第 ２ 版 时 也 力 求 保 留 这 个 特 点 。 第 ２ 版 的 写 作 精 神 同 第 １ 版 一 样 — — 为 本 科 生 和 工 商 管 理 硕 士 研 究 生 提 供 一 个 国 际 金 融 的 简 要 概 览 。 第 ２ 版 新 增 内 容 根 据 读 者 的 意 见 ， 第 ２ 版 增 加 了 ３ 章 新 内 容 。 其 中 第 １ １ 、 １ ２ 两 章 阐 述 进 口 — 出 口 融 资 和 跨 国 企 业 的 财 务 管 理 。 第 １ ４ 章 论 述 开 放 经 济 的 宏 观 经 济 政 策 。 这 ３ 章 旨 在 弥 补 有 些 读 者 感 到 在 第 １ 版 中 存 在 的 不 足 之 处 。 鸣 谢 我 要 感 谢 所 有 对 本 书 发 表 评 论 的 人 ， 是 他 们 的 评 论 使 《 国 际 货 币 与 金 融 》 得 以 重 新 修 订 。 其 中 有 不 少 人 是 其 他 学 校 过 去 的 学 生 和 教 师 ， 他 们 对 本 书 的 风 格 、 体 系 和 内 容 作 了 许 多 不 拘 形 式 的 评 论 。 此 外 ， 罗 伯 特 · 弗 拉 德 （ 西 北 大 学 ） 、 萨 缪 尔 · 凯 茨 （ 乔 治 城 大 学 ） 、 多 纳 德 · Ｐ · 斯 蒂 格 尔 （ 加 利 福 尼 亚 大 学 弗 雷 斯 诺 分 校 ） 和 克 拉 斯 · 威 尔 伯 格 （ 南 加 利 福 尼 亚 大 学 ） 对 本 书 第 ２ 版 提 出 了 正 式 的 评 论 意 见 。 虽 然 我 无 法 采 纳 他 们 的 所 有 富 有 见 地 的 建 议 ， 但 我 非 常 感 谢 他 们 给 予 本 书 的 评 论 。 无 疑 ， 本 书 也 因 此 增 色 不 少 。 我 也 要 感 谢 阿 里 · 库 坦 和 凯 德 · 霍 根 两 位 先 生 的 极 有 成 效 的 帮 助 。 他 们 是 亚 利 桑 那 州 立 大 学 的 研 究 生 。 琳 恩 奈 特 · 温 克 尔 曼 女 士 对 本 书 的 第 １ 版 和 第 ２ 版 都 提 供 了 娴 熟 而 高 效 的 文 字 处 理 服 务 。 我 还 要 感 谢 哈 珀 和 罗 出 版 公 司 的 约 翰 · 格 ８ 国 际 货 币 与 金 融 本PDF文件由S22PDF生成, S22PDF的版权由 郭力 所有 pdf@home.icm.ac.cn