、投资的决定 ●自发投资:技术、人口、制度、心理、政治、 资源 ●。●。● 引致投资:成本、收益、风险、政策 2022-2-21 宏观经济学
2022-2-21 宏观经济学 6 一 、投资的决定 l 自发投资：技术、人口、制度、心理、政治、 资源…… l 引致投资：成本、收益、风险、政策
影响投资的经济因素 ●利率(与投资反向变动) 成本 预期利润(与投资同向变动)—「 收益 ●折旧(与投资同向变动) ●预期通货膨胀率(与投资同向变动一一通胀等 于实际利率下降) >未来的收益与现在的成本怎样比较? 2022-2-21 宏观经济学
2022-2-21 宏观经济学 7 影响投资的经济因素 l 利率（与投资反向变动） l 预期利润（与投资同向变动） l 折旧（与投资同向变动） l 预期通货膨胀率（与投资同向变动——通胀等 于实际利率下降） 成本 收益 Ø 未来的收益与现在的成本怎样比较？
未来价值与现值 ●一笔投资的未来价值:FV=M(1+i)t 笔未来收益的现值:PV=M/(1 讠)t ●把ⅣV调节为PV称之为贴现一一根据利率或通货 膨胀率来计算未来货币的现值。 ●现值和贴现说明了利率或通货膨胀率对决定投 资的重要性:利率是投资的机会成本;通货膨 胀率影响实际购买力 ●人们做出投资决策时的两个误区:①不考虑机 会成本(不用利率进行贴现);②货币幻觉 (只关注名义货币量,不考虑购买力)。 2022-2-21 宏观经济学
2022-2-21 宏观经济学 8 未来价值与现值 l 一笔投资的未来价值：FV=M0(1+i）t l 一笔未来收益的现值：PV=Mt/(1+i）t l 把FV调节为PV称之为贴现——根据利率或通货 膨胀率来计算未来货币的现值。 l 现值和贴现说明了利率或通货膨胀率对决定投 资的重要性：利率是投资的机会成本；通货膨 胀率影响实际购买力。 l 人们做出投资决策时的两个误区：①不考虑机 会成本（不用利率进行贴现）；②货币幻觉 （只关注名义货币量，不考虑购买力）
未来价值与现值 工厂要扩大生产,投资100万新上一条生产线,可以使 用6年,每年带来收益20万。预期通货膨胀率为10% 这项投资是否有利? 贴现值 20 20 20 20 20 20 (1+106)(1+100)(1+10‰)(1+10‰)(1+10P6)(1+10P6 18.18+16.53+15+13.66+12.42+11.29 87.08(万) 结论:成本大于收益,取消投资计划。 2022-2-21 宏观经济学
2022-2-21 宏观经济学 9 未来价值与现值 l 工厂要扩大生产，投资100万新上一条生产线，可以使 用6年，每年带来收益20万。预期通货膨胀率为10%。 这项投资是否有利？ = 18.18+16.53+15+13.66+12.42+11.29 = 87.08（万） l 结论：成本大于收益，取消投资计划。 2 3 4 5 6 (1 10%) 20 (1 10%) 20 (1 10%) 20 (1 10%) 20 (1 10%) 20 (1 10%) 20 贴现值
资本边际效率 ●资本边际效率(MEC):是一种贴现率,这种贴 现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期 收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或 者重置成本(P481)。 2022-2-21 三宏观经济学 1∩
2022-2-21 宏观经济学 10 资本边际效率 l 资本边际效率（MEC)：是一种贴现率，这种贴 现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期 收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或 者重置成本(P481)