第1节传统的外汇交易 4、远期外汇合约的现金流量 (S-K)=S-K Sr=(Sr-k)+K(2) K=S+(K-Sr (1)式表示金融市场中借钱买股票就是投资者自己构造远 期合约; (2)式表示投资股票相当于同时投资于远期合约和无风险 资产 (3)式表示股票风险完全可以由远期合约空头对冲。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第1节 传统的外汇交易 4、远期外汇合约的现金流量 （1）式表示金融市场中借钱买股票就是投资者自己构造远 期合约； （2）式表示投资股票相当于同时投资于远期合约和无风险 资产； （3）式表示股票风险完全可以由远期合约空头对冲。 (ST − K) = ST − K 西北大学重点课程《国际金融学》 （1） （2） （3）
第1节传统的外汇交易 5、远期外汇的价格 f= Se (r-r)T 1+z 7(T-t E E (=r)(7- 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第1节 传统的外汇交易 5、远期外汇的价格 (r r )(T t) f F Se − − = * i i F E + + = 1 1 ( ) ( ) (r r )(T t) r T t r T t f f Ee e e E − − − − = = 西北大学重点课程《国际金融学》
第2节创新的外汇交易 21外汇期货交易 1、外汇期货交易的概念 外汇期货交易是在有形的交易市场,通过结算所的下属成 员清算公司或经纪人,根据成交单位交割时间标准化的原则, 按固定价格购买与出卖远期外汇合约的一种业务。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第2节 创新的外汇交易 2.1 外汇期货交易 1、外汇期货交易的概念 外汇期货交易是在有形的交易市场，通过结算所的下属成 员清算公司或经纪人，根据成交单位.交割时间标准化的原则， 按固定价格购买与出卖远期外汇合约的一种业务。 西北大学重点课程《国际金融学》
第2节创新的外汇交易 期货合约是交易所为进行期货交易制定的标准化合同。凡 是成交的期货合约,交易双方必须在约定的未来某个日期履 行交割。但这个买卖合同并不表明买卖双方在签约时保证必 须以商品货币有价证券履行未来交割。买卖双方可以在合同 到期日履行实际交付货款,解除合同;也可以在到期日前买 入或卖出一个相反的合同来抵消原合同,而无需对方同意。 事实上,在期货交易中绝大多数是合同的多次转手冲抵,实 物交割为数很少。期货合约的最大特点是标准化。除了价格 可以由买卖双方协商决定外,合约的其他组成要素,买卖商 品的等级期货的数量交货期交货地点等都是标准化的。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第2节 创新的外汇交易 期货合约是交易所为进行期货交易制定的标准化合同。凡 是成交的期货合约，交易双方必须在约定的未来某个日期履 行交割。但这个买卖合同并不表明买卖双方在签约时保证必 须以商品.货币.有价证券履行未来交割。买卖双方可以在合同 到期日履行实际交付货款，解除合同；也可以在到期日前买 入或卖出一个相反的合同来抵消原合同，而无需对方同意。 事实上，在期货交易中绝大多数是合同的多次转手冲抵，实 物交割为数很少。期货合约的最大特点是标准化。除了价格 可以由买卖双方协商决定外，合约的其他组成要素，买卖商 品的等级.期货的数量.交货期.交货地点等都是标准化的。 西北大学重点课程《国际金融学》
第2节创新的外汇交易 2.远期外汇交易与期货交易的区别 3、货币期货与远期外汇的联系 ④交易目的相同。从事外汇期货交易与远期外汇交易的目 的都是为了防范外汇风险或外汇投机 ②都是一定时期以后交割,而不是即期交割。 ③都是通过合同形式把购买或出卖外汇的汇率固定下来 ④交易市场互相依赖。外汇期货市场与远期外汇市场虽然 分别为两个独立的市场,但由于市场交易的标的物相同, 旦两个市场出现较大差距,就会出现套利行为,因此,两个 市场的价格互相影响,互相依赖。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第2节 创新的外汇交易 2. 远期外汇交易与期货交易的区别 3、货币期货与远期外汇的联系 ①交易目的相同。从事外汇期货交易与远期外汇交易的目 的都是为了防范外汇风险或外汇投机。 ②都是一定时期以后交割，而不是即期交割。 ③都是通过合同形式把购买或出卖外汇的汇率固定下来。 ④交易市场互相依赖。外汇期货市场与远期外汇市场虽然 分别为两个独立的市场，但由于市场交易的标的物相同，一 旦两个市场出现较大差距，就会出现套利行为，因此，两个 市场的价格互相影响, 互相依赖。 西北大学重点课程《国际金融学》