、投资的决定: I=-bR 1、自发投资 为获得最大收益而进行的投资,是一种追求 利润最大化的自发行为。 自发投资的大小取决于资本的边际效率。 2009-3-19中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-3-19 中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有 6 • 一、投资的决定: 一、投资的决定: • I = I I = Io - bR • 1、自发投资Io : • 为获得最大收益而进行的投资,是一种追求 为获得最大收益而进行的投资,是一种追求 利润最大化的自发行为。 利润最大化的自发行为。 • 自发投资的大小取决于资本的边际效率。 自发投资的大小取决于资本的边际效率
资本的边际效率:每增加一单位投资 所导致的收益的变动量(=4TR/4I) 等价于资本收益率、投资收益率 资本的边际效率视为一个外生变量 2009-3-19中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-3-19 中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有 7 • 资本的边际效率:每增加一单位投资 资本的边际效率:每增加一单位投资 所导致的收益的变动量 所导致的收益的变动量( = ΔTR/ΔI ) • 等价于资本收益率、投资收益率。 等价于资本收益率、投资收益率。 • 资本的边际效率视为一个外生变量。 资本的边际效率视为一个外生变量
2、引致投资-bR 投资的成本: 如果投资的钱为借贷而来→R是显成本。 如果投资的钱为自有资金→R是隐成本。 从机会成本的角度看:用R来衡量投资的 机会成本是适宜的。 2009-3-19中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-3-19 中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有 8 • 2、引致投资 -bR: • 投资的成本: • 如果投资的钱为借贷而来 如果投资的钱为借贷而来 → R是显成本。 • 如果投资的钱为自有资金 如果投资的钱为自有资金 → R是隐成本。 • 从机会成本的角度看:用 从机会成本的角度看:用R来衡量投资的 机会成本是适宜的。 机会成本是适宜的
b:用来衡量投资对利率变动的敏感程度 投资的利率弹性。 弹性=边际量=△因变量/△自变量 41/AR 利率每增加一个单位,导致的投资的变动量 2009-3-19中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-3-19 中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有 9 • b:用来衡量投资对利率变动的敏感程度 用来衡量投资对利率变动的敏感程度 • 投资的利率弹性。 投资的利率弹性。 • 弹性 = 边际量 = Δ因变量/Δ自变量 • = ΔI/ΔR • 利率每增加一个单位,导致的投资的变动量。 利率每增加一个单位,导致的投资的变动量
bR=(4I/AR)R,是R的变动所 导致的I的变动量, R/一投资的成本/-bR 总投资/ 由R引致的投资的下降,由R引致 的负投资。 2009-3-19中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有
2009-3-19 中宏(10) 《中宏》讲义,张延著。版权所有 10 • - bR = (ΔI/ΔR )R ,是R 的变动所 导致的 I 的变动量, • ∵ R↑ ─→ 投资的成本│- bR│↑ • ─→ 总投资I↓ • ∴ 由R 引致的投资的下降,由 引致的投资的下降,由R 引致 的负投资