畫x 信用 ■在金融经济中,涉及对偿付能力 的信任,被称为信用 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 信用 在金融经济中，涉及对偿付能力 的信任，被称为信用
「「逅 金融形成的一般模式 A B C opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 金融形成的一般模式 A B C N
卧“二s畫 金融的三个基本特性 ■金融是一种“信任关系” ■金融是有“风险”的:包括能力和信誉 能力:客观因素,想还没钱还 信誉:主观因素,有钱也不还 ≯金融具有“规模经济”:股份制使得用 大家的钱在现期达成目的而不必等待 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 金融的三个基本特性 金融是一种“信任关系” 金融是有“风险”的：包括能力和信誉 ➢能力：客观因素，想还没钱还 ➢信誉：主观因素，有钱也不还 ➢金融具有“规模经济”：股份制使得用 大家的钱在现期达成目的而不必等待
「「逅 谁来保证金融中的信任关系? ■自我监督:就是道德约束,宗教的、内 化的种种羞耻感 ■双向监督:针锋相对tit-for-tat ■第三方监督:法院,市场中介机构 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 谁来保证金融中的信任关系？ 自我监督：就是道德约束，宗教的、内 化的种种羞耻感 双向监督：针锋相对tit-for-tat 第三方监督：法院，市场中介机构
「「逅 安然财务控制的“陷阱” ■通过“对倒”交易和内部交易大量隐瞒债务和 虚构利润。安然为避免因债务过多而被信用降 级和降低投资风险,设立了约30家“特殊目的 实体”(SPE)和其他投资权益合伙人 通过向这些子公司借债,但又在总公司的报表 中隐瞒这些债务,造成信誉相当不错的假象; ■另外,安然还在与其控制的合伙企业间编造虚 假经济业务或以偏离公允价格的方式进行交易, 虚增利润5.78亿美元并隐瞒了13亿美元的损 失。把债务放到合作伙伴的帐上用以掩盖其财 务问题,是安然走向毁灭的致命错误 opyright by Dr Zhang Hua, 2003-2004
Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 安然财务控制的“陷阱” 通过“对倒”交易和内部交易大量隐瞒债务和 虚构利润。安然为避免因债务过多而被信用降 级和降低投资风险，设立了约30家“特殊目的 实体”(SPE)和其他投资权益合伙人。 通过向这些子公司借债，但又在总公司的报表 中隐瞒这些债务，造成信誉相当不错的假象； 另外，安然还在与其控制的合伙企业间编造虚 假经济业务或以偏离公允价格的方式进行交易， 虚增利润5．78亿美元并隐瞒了13亿美元的损 失。把债务放到合作伙伴的帐上用以掩盖其财 务问题，是安然走向毁灭的致命错误