必须具有可控性，即货币当局通过调控 工具，能够对其作量的控制或调整； 必须具有可测性，即它必须是可计量的 因素，并且在金融部门的有关统计资料 中，其数量能够及时反映出来 d 冬除内生性为货币政策中介变量的内涵要求 外，一般将其概括为： > 可控性 > 可测性 相关性 16 划计透价号大
16 ¾ 必须具有可控性，即货币当局通过调控 工具，能够对其作量的控制或调整； ¾ 必须具有可测性，即它必须是可计量的 因素，并且在金融部门的有关统计资料 中，其数量能够及时反映出来。 除内生性为货币政策中介变量的内涵要求 外，一般将其概括为： ¾ 可控性 ¾ 可测性 ¾ 相关性
1)利率 作为货币政策的中介目标的利率，通常是 指短期的市场利率 即能够反映市场资金供求状况、变动灵活 的利率 在具体操作中有的使用银行间同业拆借利 率，有的使用短期国库券利率： 中央银行能将短期市场利率作为货币政策 的中介目标，主要是因为短期市场利率具 有可控性、可测性和相关性
17 ⑴ 利 率 作为货币政策的中介目标的利率，通常是 指短期的市场利率； 即能够反映市场资金供求状况、变动灵活 的利率。 在具体操作中有的使用银行间同业拆借利 率，有的使用短期国库券利率； 中央银行能将短期市场利率作为货币政策 的中介目标，主要是因为短期市场利率具 有可控性、可测性和相关性
(2)货币供应量 货币供应量能够成为货币政策中介目标 可测性：它们都分别反映在中央银行 商业银行和非银行金融机构的资产负债 表内，可以随时进行量的测算和分析： 可控性：M和M虽不由中央银行直接控 制，但中央银行可以通过对基础货币的 控制、调整准备金率及其它措施间接地 控制住； 相关性，则可以进一步通过对本国历史 情况的分析得到证明 划计酒价号大通
18 ⑵ 货币供应量 货币供应量能够成为货币政策中介目标： 可测性：它们都分别反映在中央银行、 商业银行和非银行金融机构的资产负债 表内，可以随时进行量的测算和分析； 可控性：M1和M2虽不由中央银行直接控 制，但中央银行可以通过对基础货币的 控制、调整准备金率及其它措施间接地 控制住； 相关性，则可以进一步通过对本国历史 情况的分析得到证明
M→r→I→E→Y 凯恩斯主义主张将充分就业作为最终目 标，为了达到充分就业，认为货币政策的 中间目标应该是利率而不是货币供应量 他们认为：在利率很低的情况下，货币供 应量即使很大，也会被公众吸收、贮藏 成为休闲货币，掉入流动性陷阱，对社会 经济的影响微不足道。 因此，在凯恩斯主义经济思想的影响下， 美国等西方国家过去的传统都是以市场利 率为主要的中间目标的。 19 划计透价号大
19 M → r → I → E → Y 凯恩斯主义主张将充分就业作为最终目 标，为了达到充分就业，认为货币政策的 中间目标应该是利率而不是货币供应量。 他们认为：在利率很低的情况下，货币供 应量即使很大，也会被公众吸收、贮藏， 成为休闲货币，掉入流动性陷阱，对社会 经济的影响微不足道。 因此，在凯恩斯主义经济思想的影响下， 美国等西方国家过去的传统都是以市场利 率为主要的中间目标的