②)以稳定为主、兼顾增长的政策 1995年3月生效的《中华人民共和国中 国人民银行法》规定，货币政策的最终 目标是保持货币币值的稳定，并以此促 进经济的增长。它改变了过去追求币值 稳定与经济增长并重的做法，第一次将 货币币值的稳定作为货币政策目标的侧 重点。 “保持货币币值的稳定，并以此促进经 济增长”目标既不同于单一的反通张政 策，也并不意味着主张稳定与增长并重 的政策
11 ⑵ 以稳定为主、兼顾增长的政策 以稳定为主、兼顾增长的政策 1995年3月生效的《中华人民共和国中 国人民银行法》规定，货币政策的最终 目标是保持货币币值的稳定，并以此促 进经济的增长。它改变了过去追求币值 稳定与经济增长并重的做法，第一次将 货币币值的稳定作为货币政策目标的侧 重点。 “保持货币币值的稳定，并以此促进经 济增长”目标既不同于单一的反通胀政 策，也并不意味着主张稳定与增长并重 的政策
三者之间的区别在于 单一的反通胀政策是以单纯追求物价稳定 为目标，为实现物价的稳定可以不惜牺牲 经济增长； 稳定与增长并重的政策以同时实现较高的 经济增长率和稳定的货币环境为目标，期 望实现无通货膨胀的高经济增长： 保持货币币值的稳定，并以此促进经济 增长”的政策则要求在抑制物价上涨幅度 的同时维持适度的经济增长率，并且决不 以牺牲经济增长为前提
12 三者之间的区别在于： 三者之间的区别在于： 单一的反通胀政策是以单纯追求物价稳定 为目标，为实现物价的稳定可以不惜牺牲 经济增长； 稳定与增长并重的政策以同时实现较高的 经济增长率和稳定的货币环境为目标，期 望实现无通货膨胀的高经济增长； “保持货币币值的稳定，并以此促进经济 增长”的政策则要求在抑制物价上涨幅度 的同时维持适度的经济增长率，并且决不 以牺牲经济增长为前提
国家 币 宏观 操纵 济 存 款 货币 发展 准备率 供给 中介指标 最终目标 战略 货币结 构比率 传导体：商业银行及其它金融机构 13 计透价多大者
13 基 础 货 币 存 款 准备率 货币结 构比率 操纵 货币 供给 国家 宏观 经济 发展 战略 中 介 指 标 最 终 目 标 传导体：商业银行及其它金融机构
其中： 国家的宏观经济发展战略是中央银行实 施宏观金融调控的主要依据； 从操纵货币供给到影响中介目标的过程 则是中央银行调控宏观金融的操作过 程 因就货币政策的基本环节而言， 工具变 量、中介变量和目标变量的设置及相 互间的关系，是中央银行宏观金融调 控决策的基本内容； 14
14 其中： 国家的宏观经济发展战略是中央银行实 施宏观金融调控的主要依据； 从操纵货币供给到影响中介目标的过程 则是中央银行调控宏观金融的操作过 程。 因此： ¾ 就货币政策的基本环节而言，工具变 量、中介变量和目标变量的设置及相 互间的关系，是中央银行宏观金融调 控决策的基本内容；
就中央银行实施货币政策的操作过程而 言，操纵货币供给、调节决定货币供给 的三大变量，是中央银行调控宏观金融 的基本内容。 货币政策中介目标应符合四方面要求： 必须具有内生性，即必须是反映货币均 衡状况或均衡水平的内生变量； > 必须具有传递的直接性，即它的形成或 变动，直接对宏观经济的主要变量，如 经济增长率、物价总水平等发生作用； 15
15 ¾ 就中央银行实施货币政策的操作过程而 言，操纵货币供给、调节决定货币供给 的三大变量，是中央银行调控宏观金融 的基本内容。 货币政策中介目标应符合四方面要求： ¾ 必须具有内生性，即必须是反映货币均 衡状况或均衡水平的内生变量； ¾ 必须具有传递的直接性，即它的形成或 变动，直接对宏观经济的主要变量，如 经济增长率、物价总水平等发生作用；