·这样，电视机在甲地与乙地之间的差价开始缩小，但只要 这一差价还高于交易成本，交易者仍有利润，套利活动还 会持续下去，直至这一差价等于交易成本时止。如果假 定这一交易成本为零，则同一电视机在各个地区的价格 都将完全一致。 我们来考虑另一种类型的商品的情况。以房地产为例！ 甲地的住宅价格为每平方米4000元，乙地的住宅价格为 每平方米2000元，这一差价会引起套利活动吗？答案显然 是否定的，因为住宅是不可能从一地被运到另一地的。 再以理发这种劳务商品为例，甲地的理发价格为10元，乙 地的理发价格为5元，则这种价格差异也是不能引起套利 活动的
• 这样,电视机在甲地与乙地之间的差价开始缩小,但只要 这一差价还高于交易成本,交易者仍有利润,套利活动还 会持续下去,直至这一差价等于交易成本时止。如果假 定这一交易成本为零,则同一电视机在各个地区的价格 都将完全一致。 • 我们来考虑另一种类型的商品的情况。以房地产为例, 甲地的住宅价格为每平方米4000元,乙地的住宅价格为 每平方米2000元,这一差价会引起套利活动吗?答案显然 是否定的,因为住宅是不可能从一地被运到另一地的。 再以理发这种劳务商品为例,甲地的理发价格为10元,乙 地的理发价格为5元,则这种价格差异也是不能引起套利 活动的
因为，尽管存在着套利活动发生的可能性，但是与商品的 价格相比，这种套利活动的交易成本太巨大了以致于套 利活动根本不会发生。 。 所以，一国内部的商品可以分成以上两种类型。前者区 域间价格差异可通过套利活动消除，我们称之为可贸易 商品((tradable goods);后者区域间的价格差异不能通过 套利活动消除，我们称之为不可贸易商品(nontradable goos)。不可贸易商品一般主要包括不动产与个人劳务 项目
• 因为,尽管存在着套利活动发生的可能性,但是与商品的 价格相比,这种套利活动的交易成本太巨大了以致于套 利活动根本不会发生。 • 所以,一国内部的商品可以分成以上两种类型。前者区 域间价格差异可通过套利活动消除,我们称之为可贸易 商品(tradable goods);后者区域间的价格差异不能通过 套利活动消除,我们称之为不可贸易商品(nontradable goods)。不可贸易商品一般主要包括不动产与个人劳务 项目
·我们可以将以上的分析作如下小结 第一，某一商品在不同地区的价格存在差异时，就有可能 引起套利活动的发生。套利活动是否存在则取决于商 品本身的性质及交易成本的高低。 第二，对于不可移动的商品以及套利活动交易成本无限 高的商品，我们称之为不可贸易品，它在不同地区间的价 格差异不可能通过套利活动消除。 第三，对于可贸易商品，套利活动将使它的地区间价格差 异保持在较小范围内。如果不考虑交易成本等因素，则 同种可贸易商品在各地的价格都是一致的，我们将可贸 易商品在不同地区的价格之间存在的这种关系称为"一 价定律"(one price rule)
• 我们可以将以上的分析作如下小结: • 第一,某一商品在不同地区的价格存在差异时,就有可能 引起套利活动的发生。套利活动是否存在则取决于商 品本身的性质及交易成本的高低。 • 第二,对于不可移动的商品以及套利活动交易成本无限 高的商品,我们称之为不可贸易品,它在不同地区间的价 格差异不可能通过套利活动消除。 • 第三,对于可贸易商品,套利活动将使它的地区间价格差 异保持在较小范围内。如果不考虑交易成本等因素,则 同种可贸易商品在各地的价格都是一致的,我们将可贸 易商品在不同地区的价格之间存在的这种关系称为"一 价定律"(one price rule)
当我们研究的对象是开放经济时，某一可贸易商品在 不同国家的价格之间的联系与上述分析存在区别。首 先，不同的国家使用不同的货币，因此商品价格的比 较必须折算成统一的货币再进行。例如，某商品在中国 价值100元人民币，在美国价值10美元，这时进行价格比 较时必须采用统一的单位（都用人民币或都用美元），所 以汇率因素在此时必须考虑。如果此时$1=RM￥8.oo, 则该商品在中国的价格高于在美国的价格，这一价格差 异意味着存在套利的可能性。其次，在进行套利活动时， 除商品的买卖外，还必须进行不同货币间的买卖活动
• 当我们研究的对象是开放经济时，某一可贸易商品在 不同国家的价格之间的联系与上述分析存在区别。首 先，不同的国家使用不同的货币，因此商品价格的比 较必须折算成统一的货币再进行。例如,某商品在中国 价值100元人民币,在美国价值10美元,这时进行价格比 较时必须采用统一的单位(都用人民币或都用美元),所 以汇率因素在此时必须考虑。如果此时$1=RM￥8.∞, 则该商品在中国的价格高于在美国的价格,这一价格差 异意味着存在套利的可能性。其次,在进行套利活动时, 除商品的买卖外,还必须进行不同货币间的买卖活动
以上例来说，美国交易者在将该商品运至中国卖出后，得 的收入为人民币，他必须在外汇市场上将之兑换成美元。 可见，这一套利活动产生了外汇市场上相应的交易活动。 在分析中，我们假定外汇市场上只存在这种经常账户的 交易，不考虑资本流动问题。再次，跨国间的套利活动还 存在着许多特殊的障碍。例如，一国可能对商品的进出 口征收关税或采取各种非关税壁垒加以限制。与一国 内部情况相比，各国间的套利活动更加困难，套利的交易 成本也更为高昂。同样，如果我们不考虑交易成本等因 素，则以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的 价格应是一致的。 即：p=ep*e表示直接标价的汇率式5-l-l 。上式即为开放经济下的一价定律
• 以上例来说,美国交易者在将该商品运至中国卖出后,得 的收入为人民币,他必须在外汇市场上将之兑换成美元。 可见,这一套利活动产生了外汇市场上相应的交易活动。 在分析中,我们假定外汇市场上只存在这种经常账户的 交易,不考虑资本流动问题。再次,跨国间的套利活动还 存在着许多特殊的障碍。例如,一国可能对商品的进出 口征收关税或采取各种非关税壁垒加以限制。与一国 内部情况相比,各国间的套利活动更加困难,套利的交易 成本也更为高昂。同样,如果我们不考虑交易成本等因 素,则以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的 价格应是一致的。 • 即: pi=e·pi * e表示直接标价的汇率 式5-1-1 • 上式即为开放经济下的一价定律