宁波华翔主要以国内市场为主，国外市场为辅。企业的主营业务主要集中在内外饰件，其次是金属件和电子器元件，如下图所示。 销售地点分析（单位：亿元) 各业务营业收入 3.76 513,843,651.3 74,903,304.51 5 ■内饰件 14.8 1,707,690,310 ■内销 .16 3936,732,629 ■外饰件 ■外销 91 ■金属件 ■其他（补充） ■电子元器件 54.3 ■其他 682.481,873.0 图3.1销售去向结构 图3.2销售业务结构 各业务盈利情况如下： 2013营业收入 2013营业成本 毛利率(%) 内饰件 3,936,732,629.91 3,149,222,848.32 20% 外饰件 682,481,873.03 526,822,867.45 22.81% 金属件 1,707,690,310.16 1,368,101,775.33 19.89% 电子元器件 513,843,651.35 343,182,337.79 33.21%
宁波华翔主要以国内市场为主，国外市场为辅。企业的主营业务主要集中在内外饰件，其次是金属件和电子器元件，如下图所示。 图 3.1 销售去向结构 图 3.2 销售业务结构 各业务盈利情况如下: 2013 营业收入 2013 营业成本 毛利率(%) 内饰件 3,936,732,629.91 3,149,222,848.32 20% 外饰件 682,481,873.03 526,822,867.45 22.81% 金属件 1,707,690,310.16 1,368,101,775.33 19.89% 电子元器件 513,843,651.35 343,182,337.79 33.21% 54.3 14.8 3.76 销售地点分析（单位：亿元） 内销 外销 其他(补充) 3,936,732,629 .91 682,481,873.0 3 1,707,690,310 .16 513,843,651.3 5 74,903,304.51 各业务营业收入 内饰件 外饰件 金属件 电子元器件 其他
其他 74,903,304.51 49,693,780.27 33.66% 表3.1宁波华翔2013年各业务毛利率情况 由上表可知，公司主营业务内外饰业务的毛利率水平位20%左右，公司所经营的业务中，电子元器件的毛利率较高。通过分析企业近三年分业 务的增长率可知，企业的主营业务内外饰产品保持稳定增长，毛利率较高的金属元器件规模较小，且增长不稳定。 营业收入比上年同期增 40.00 2013营业收入 35.00 减(%) 30.00 内饰件 3,936,732,629.91 0.27 25.00 题内饰件 ■外饰件 20.00 外饰件 682,481,873.03 0.14 ■金属件 15.00 ■电子元器件 ■其他 金属件 1,707,690,310.16 0.43 10.00 5.00 电子元器件 513,843,651.35 0.32 0.00 单位：亿元 2011 2012 2013 其他 74,903,304.51 0.96 图3.2近3年企业各业务变化情况 表3.22013年各业务同期增长率 从上图和表的趋势可知，企业的业务中，占企业主要成分的内外饰件的持续增长，尤其是内饰件，可以知道企业的经营稳健性较强。新客户订
其他 74,903,304.51 49,693,780.27 33.66% 表 3.1 宁波华翔 2013 年各业务毛利率情况 由上表可知，公司主营业务内外饰业务的毛利率水平位 20%左右，公司所经营的业务中，电子元器件的毛利率较高。通过分析企业近三年分业 务的增长率可知，企业的主营业务内外饰产品保持稳定增长，毛利率较高的金属元器件规模较小，且增长不稳定。 图 3.2 近 3 年企业各业务变化情况 表 3.2 2013 年各业务同期增长率 从上图和表的趋势可知，企业的业务中，占企业主要成分的内外饰件的持续增长，尤其是内饰件，可以知道企业的经营稳健性较强。新客户订 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 2011 2012 2013 内饰件 外饰件 金属件 电子元器件 其他 2013 营业收入 营业收入比上年同期增 减（%） 内饰件 3,936,732,629.91 0.27 外饰件 682,481,873.03 0.14 金属件 1,707,690,310.16 0.43 电子元器件 513,843,651.35 0.32 其他 74,903,304.51 0.96
单放量带来饰件业务的高增长，长期成长空间则更为广阔：公司饰件业务具有突出的客户资源优势，南北大众是最大客户。近年，公司内饰件通过 并购切入了宝马、奔驰等高端品牌供应链，已具备全球性竞争优势。而且，通过海外配套渠道，公司已成功切入了国内大众系以外其他合资品牌如 福特、沃尔沃、通用等市场。依托于新增配套客户订单的快速放量，公司业绩得以实现高增长。长期来看，公司成长空间也将更为广阔。 金属件近年来增势较强，这与企业的业务拓展相关。公司收购长春消声器厂后，成为一汽大众，一汽轿车Audi A6(奥迪A6),Mazda(马自达M6), ta捷达)，红旗等中高档轿车的消声器和催化转换器系统供应商，实现了公司从非金属零部件向金属零部件领域拓展的转变。在此基础上又组建的 长春华翔轿车消声器有限责任公司（占90.23%）。宁波华翔可以把握机会，在此领域不断扩展市场份额。 电子元器件具有增长波动性，该产品的毛利率较高。汽车电子是公司未来发展重点，有望迎来快速增长：2012年，公司参股德国实力较强的汽 车电子公司HELBAKO30%的股权，并与HELBAKO在国内成立合资公司上海华翔哈尔巴克汽车电子公司（公司占股70%），这标志着公司正式跨入了 汽车电子行业。公司今年将正式投产汽车电子业务，初期产品主要为油路控制模块，预计今年年底能批量供货，明年将逐渐上量，初期配套客户主 要是大众、宝马。2013年，公司电子元器件（含传统电子配件和汽车电子）收入约5亿元，占公司总收入约7%，公司目标未来5年内，汽车电子 业务收入占比达到20%-30%。 现金状况 由于企业近今年扩张较快，因此需要对企业的现金状况进行单独的分析，以检验现金流是否稳健。通过净利润和经营活动现金流量比较，可知 企业的现金流比较充足，盈余质量较高。同时企业在购销两端的资金支付和回收情况都相对合理
单放量带来饰件业务的高增长，长期成长空间则更为广阔：公司饰件业务具有突出的客户资源优势，南北大众是最大客户。近年，公司内饰件通过 并购切入了宝马、奔驰等高端品牌供应链，已具备全球性竞争优势。而且，通过海外配套渠道，公司已成功切入了国内大众系以外其他合资品牌如 福特、沃尔沃、通用等市场。依托于新增配套客户订单的快速放量，公司业绩得以实现高增长。长期来看，公司成长空间也将更为广阔。 金属件近年来增势较强，这与企业的业务拓展相关。公司收购长春消声器厂后，成为一汽大众，一汽轿车 Audi A6(奥迪 A6)，Mazda(马自达 M6)， Jetta(捷达)，红旗等中高档轿车的消声器和催化转换器系统供应商，实现了公司从非金属零部件向金属零部件领域拓展的转变。在此基础上又组建的 长春华翔轿车消声器有限责任公司(占 90.23%)。宁波华翔可以把握机会，在此领域不断扩展市场份额。 电子元器件具有增长波动性，该产品的毛利率较高。汽车电子是公司未来发展重点，有望迎来快速增长：2012 年，公司参股德国实力较强的汽 车电子公司 HELBAKO 30%的股权，并与 HELBAKO 在国内成立合资公司上海华翔哈尔巴克汽车电子公司（公司占股 70%），这标志着公司正式跨入了 汽车电子行业。公司今年将正式投产汽车电子业务，初期产品主要为油路控制模块，预计今年年底能批量供货，明年将逐渐上量，初期配套客户主 要是大众、宝马。2013 年，公司电子元器件（含传统电子配件和汽车电子）收入约 5 亿元，占公司总收入约 7%，公司目标未来 5 年内，汽车电子 业务收入占比达到 20%-30%。 现金状况 由于企业近今年扩张较快，因此需要对企业的现金状况进行单独的分析，以检验现金流是否稳健。通过净利润和经营活动现金流量比较，可知 企业的现金流比较充足，盈余质量较高。同时企业在购销两端的资金支付和回收情况都相对合理
8.00 7.00 6.00 5.00 经营活动产生的现金流量净额 4.00 (亿元) 3.00 净利润（亿元） 2.00 1.00 0.00 2011 2012 2013 图3.3经营现金流和净利润变化对比 80.00 70.00 70.00 60.00 60.00 50.00 50.00 一销售商品、提供劳 40.00 购买商品、接受劳 40.00 务收到的现金（亿元） 务支付的现金（亿元） 30.00 30.00 营业收入（亿元） 营业成本（亿元） 20.00 20.00 10.00 10.00 0.00 0.00 2011 2012 2013 2011 2012 2013 图3.4销售收入与销售现金流入对比 图3.5销售成本与采购现金支出对比
图 3.3 经营现金流和净利润变化对比 图 3.4 销售收入与销售现金流入对比 图 3.5 销售成本与采购现金支出对比 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 2011 2012 2013 经营活动产生的现金流量净额 （亿元） 净利润（亿元） 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 2011 2012 2013 销售商品、提供劳 务收到的现金(亿元) 营业收入(亿元) 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 2011 2012 2013 购买商品、接受劳 务支付的现金(亿元) 营业成本(亿元)
10.00 8.00 6.00 4.00 经营活动产生的现金流量净额 2.00 投资活动产生的现金流量净额 0.00 筹资活动产生的现金流量净额 2011 2012 2013 -2.00 -4.00 -6.00 图3.6三类现金流对比 从上表可以看出，经营现金流量近年来上升较快，通过分析现金流量表可知，基本经营性现金流量上源于企业的销售业务，说明企业的销售和 现金收入状况良好。投资活动现金流量净额为负，且稳中有增，与企业现阶段企业扩张投资较多相吻合。2012年企业有一笔大的长期借款，筹资活 动现金流量为正。 2财务状况分析—横向对比 选取汽车零配件领域的两家公司万向钱潮和华域汽车进行横向对比。两家对比公司介绍如下。 规模（营业收入） 经营范围 选择理由 主营内外饰，金属件，电子器元件，是一家从事中高档桥车零部件研发、生产销售及售后服务的专业汽车零部件 宁波华翔 7.291826322.14 制造厂家
图 3.6 三类现金流对比 从上表可以看出，经营现金流量近年来上升较快，通过分析现金流量表可知，基本经营性现金流量上源于企业的销售业务，说明企业的销售和 现金收入状况良好。投资活动现金流量净额为负，且稳中有增，与企业现阶段企业扩张投资较多相吻合。2012 年企业有一笔大的长期借款，筹资活 动现金流量为正。 2.财务状况分析——横向对比 选取汽车零配件领域的两家公司万向钱潮和华域汽车进行横向对比。两家对比公司介绍如下。 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 2011 2012 2013 经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 规模（营业收入） 经营范围 选择理由 宁波华翔 7,291,826,322.14 主营内外饰，金属件，电子器元件，是一家从事中高档轿车零部件研发、生产销售及售后服务的专业汽车零部件 制造厂家