E NEW YORK 空头市场 ◇第三阶段是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。 在第三阶段的进行时,下跌趋势并没有加速 “没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶 段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较 为优良的股票持续下跌,因为这种股票的持有者 是最后推动信心的。在过程上,空头市场最后阶 段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市 场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经 被预期了,在股价上已经实现了。通常,在坏消 息完全出尽之前,空头市场已经过去了
空头市场 第三阶段是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。 在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。 “没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶 段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较 为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者 是最后推动信心的。在过程上，空头市场最后阶 段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市 场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经 被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消 息完全出尽之前，空头市场已经过去了
E NEW YORK 次级趋势 它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情, 干扰了主要趋势。在多头市场里,它是中级的下 跌或“调整”行情;在空头市场里,它是中级的 上升或反弹行情。通常,在多头市场里,它会跌 落主要趋势涨升部分的三分之一至三分 属 于调整行情可能是回落不少于10点,下多于2 0点。然而,需要注意的是:三分之一到三分之 的原则并非是一成不变的。它只是机率的简单 说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围 里。它们之中的大部分停在非常接近半途的位置
次级趋势 它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情， 干扰了主要趋势。在多头市场里，它是中级的下 跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的 上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌 落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二。属 于调整行情可能是回落不少于１０点，下多于２ ０点。然而，需要注意的是：三分之一到三分之 二的原则并非是一成不变的。它只是机率的简单 说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围 里。它们之中的大部分停在非常接近半途的位置
E NEW YORK 次级趋势 ◇回落原先主要涨幅的50%:这种回落达 不到三分之一者很少,同时也有一些是将 前面的涨幅几乎都跌掉了。因此,我们有 两项判断一个次级趋势的标准,任何和主 要趋势相反方向的行情,通常情况下至少 持续三个星期左右;回落主要趋势涨升的 1/3,然而,除了这个标准外,次级趋势 通常是混淆不清的。它的确认,对它发展 的正确评价及它的进行的全过程的断定, 始终是理论描述中的一个难题
次级趋势 回落原先主要涨幅的５０％：这种回落达 不到三分之一者很少，同时也有一些是将 前面的涨幅几乎都跌掉了。因此，我们有 两项判断一个次级趋势的标准，任何和主 要趋势相反方向的行情，通常情况下至少 持续三个星期左右；回落主要趋势涨升的 １/３，然而，除了这个标准外，次级趋势 通常是混淆不清的。它的确认，对它发展 的正确评价及它的进行的全过程的断定， 始终是理论描述中的一个难题
E NEW YORK 短期变动區 ◇它们是短暂的波动。很少超过三个星期,通常 少于六天。它们本身尽管是没有什么意义,但是 使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色 彩。通常,不管是次级趋势或两个次级趋势所夹 的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区 分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的 推论很容易导至错误的方向。在一个无论成熟与 否的股市中,短期变动都是唯一可以被“操纵” 的。而主要趋势和次要趋势却是无法被操纵的
短期变动 它们是短暂的波动。很少超过三个星期，通常 少于六天。它们本身尽管是没有什么意义，但是 使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色 彩。通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹 的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区 分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的 推论很容易导至错误的方向。在一个无论成熟与 否的股市中，短期变动都是唯一可以被“操纵” 的。而主要趋势和次要趋势却是无法被操纵的
E NEW YORK rOI 总 ◇上述股票市场波动的三种趋势,与海浪的波动极其相似 在股票市场里,主要趋势就像海潮的每一次涨(落)的整 个过程。其中,多头市场好比涨潮,一个接一个的海浪不 断地涌来拍打海岸,直到最后到达标示的最高点。而后逐 渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在涨潮 期间,每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退 的却比前一波要少,尽而使水位逐渐升高。在退潮期间 每个接下来的波浪比先前的更低,后一波者不能恢复前 波所达到的高度。涨潮(退潮)期的这些波浪就好比是次 级趋势。同样,海水的表面被微波涟漪所覆盖,这和市场 的短期变动相比较它们是不重要的日常变动。潮汐,波浪, 涟漪代表着市场的主要趋势,次级趋势,短期变动
总结 上述股票市场波动的三种趋势，与海浪的波动极其相似。 在股票市场里，主要趋势就像海潮的每一次涨（落）的整 个过程。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不 断地涌来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点。而后逐 渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在涨潮 期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退 的却比前一波要少，尽而使水位逐渐升高。在退潮期间， 每个接下来的波浪比先前的更低，后一波者不能恢复前一 波所达到的高度。涨潮（退潮）期的这些波浪就好比是次 级趋势。同样，海水的表面被微波涟漪所覆盖，这和市场 的短期变动相比较它们是不重要的日常变动。潮汐，波浪， 涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期变动