第七章第四节风险与投资 金融市场上的风险 1.风险指的是什么? 未来结果的不确定性; 未来出现坏结果如损失的可能性 2.最概括的分类:市场风险、信用风险和操作 风险;细分还有流动性风险、法律风险、政 策风险,等等。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (7)16
(7)16 第七章第四节 风险与投资 金融市场上的风险 1. 风险指的是什么？ ——未来结果的不确定性； ——未来出现坏结果如损失的可能性。 2. 最概括的分类：市场风险、信用风险和操作 风险；细分还有流动性风险、法律风险、政 策风险，等等
第七章第四节风险与投资 道德风险 1.道德风险:hard与risk 在所有风险中,有其独特性。 2道德风险举例: 融资者对融资的发布和论证存在夸大或隐 瞒(招股说明书、发债说明书、贷款申请书等 等):融资成立后,融资者不按约定的方向 运用所融入的资金 道德风险包含的范围极为广泛,保险、信 托、监管等诸多领域无所不在。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (7)17
(7)17 第七章第四节 风险与投资 道德风险 1. 道德风险：hazard与risk 在所有风险中，有其独特性。 2. 道德风险举例： 融资者对融资的发布和论证存在夸大或隐 瞒（招股说明书、发债说明书、贷款申请书等 等 ）：融资成立后，融资者不按约定的方向 运用所融入的资金…… 道德风险包含的范围极为广泛，保险、信 托、监管等诸多领域无所不在
第七章第四节风险与投资 道德风险 3.存在的依据:信息不对称 由于金融活动双方对信息的掌握通常都有 明显差距;信息掌握较差的一方,必然面对道 德风险。 4逆向选择。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (7)18
(7)18 第七章第四节 风险与投资 道德风险 3. 存在的依据：信息不对称。 由于金融活动双方对信息的掌握通常都有 明显差距；信息掌握较差的一方，必然面对道 德风险。 4. 逆向选择
第七章第四节风险与投资 关键是估量风险程度 1.只要投资,就必然冒风险。进行风险无所不 在的金融投资尤其是如此。 2.人们不会因为有风险就不去投资,问题是要 估计投资对象的风险程度,然后根据对风险 的承受能力和对收益的追求进行决策。 换言之,衡量风险的大小,是投资决策 程序中的第一件事。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (7)19
(7)19 第七章第四节 风险与投资 关键是估量风险程度 1. 只要投资，就必然冒风险。进行风险无所不 在的金融投资尤其是如此。 2. 人们不会因为有风险就不去投资，问题是要 估计投资对象的风险程度，然后根据对风险 的承受能力和对收益的追求进行决策。 换言之，衡量风险的大小，是投资决策 程序中的第一件事
第七章第四节风险与投资 风险的度量 1.风险的量化始于上世纪50年代。 2.投资风险定义为:各种未来投资收益率对期 望收益率的偏离程度(标准差σ)。 RENMIN FNANCE UNIVERSITY 中圖人学赠政融学院 (7)20
(7)20 第七章第四节 风险与投资 风险的度量 1. 风险的量化始于上世纪50年代。 2. 投资风险定义为：各种未来投资收益率对期 望收益率的偏离程度（标准差σ）