FOc Oy P+C( +=0 (1+P P+C(,)=入01+r) oy=F(K,1)+3-)-1=0 K F1(K,L)=(1+3-3)(1+r) 同上,令1=孔(+r),则 P+C(2)=11 若资本品价格设定为1,得1+C(1,)= ●厂商均衡的经济学含义: (1)各期资本影子价格的现值应当等于投资品价格与边际调整成本之和 (2)若假定资本折旧为0,即,令8=0,则:=也就是说,资本影子价格的 (1+r) 现值等于资本边际生产率的现值总和。 复旦大学经济学院 16
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1.4托宾理论 ●假定资本是完全耐用的,即资本折旧为0,则厂商的投资水平将取决于新增资本的市场价值 与重置资本之间的比例,q,也就是说投资是q的函数。 ●q是单位追加资本的影子价格,为边际利润的贴现值。 ●q>1,进行投资; q<1,出售资本; 1,保持原有资本不变 ●基本模型 假定企业的市场价值等于长期利润的现值,即: (0)=max∑ ,-WJ,-P,L,-C() 1+r) 与前面的调整成本模型一致,得: 1+C(,)=1 复旦大学经济学院
复旦大学经济学院 17 1.4托宾理论
共就是q 2>1,q>1,进行投资; 共2(1,q<1,出售资本; 12=1,q=1,保持原有资本不变。 ●托宾q理论的应用 托宾q理论提供了一种有关股票价格与投资支出相关联的理论。q代表企业的市场价值除 以资本的重置价值,如果q高,企业的市场价值要高于资本的重置资本,新厂房设备的资 本要低于企业的市场价值。在这种情况下,公司可以发行较少的股票而购买到较多的投资 品,投资便会增加。反之反是。 由此得出: 货币供应量rr股票价格↑→q↑→投资支出↑→总产出个 复旦大学经济学院
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